As exportações de petróleo da Rússia são limitadas - coisas a saber sobre a mãe de todas as sanções.

As sanções impostas pelo Ocidente à Rússia estão funcionando? A Rússia é o principal exportador de petróleo bruto (cerca de 5 milhões de barris por dia) e derivados de petróleo refinado: gasolina e diesel (cerca de 3 milhões de barris por dia). Isso equivale a cerca de 40% das receitas totais de exportação da Rússia.

Em contraste, as receitas de exportação do gás natural totalizaram apenas 5% em 2019, em comparação com 26% do petróleo bruto mais produtos refinados. Não há muito a ganhar restringindo as exportações de gás da Rússia, mas tudo a ganhar com o Ocidente restringindo as exportações de petróleo bruto e seus produtos refinados.

A Rússia arrecadou uma quantia enorme, US$ 430 bilhões, nos últimos 12 meses apenas com exportações de petróleo e gás para a Europa. Uma estimativa é que a receita das exportações de petróleo bruto da Rússia aumentou 41% neste período, devido aos altos preços globais do petróleo.

Sanções relacionadas ao petróleo bruto não funcionaram quando aplicado à Rússia. Embora seja complicado, o Ocidente não desistiu e recentemente introduziu o que parece ser a mãe de todas as sanções relacionadas ao petróleo.

Mudanças nas importações de petróleo pelos países europeus.

É perspicaz ver como os países europeus responderam à guerra imposta pela Rússia à Ucrânia, que começou em fevereiro de 2022. A Figura 1 mostra os resultados de novembro de 2021, antes do início da guerra na Ucrânia, até maio de 2022.

A Eslováquia e a Hungria, dois países sem litoral altamente dependentes do petróleo russo, aumentaram significativamente suas importações. Por outro lado, Finlândia e Polônia, também altamente dependentes, diminuíram radicalmente suas importações de petróleo russo.

As grandes economias da Alemanha e da Holanda reduziram significativamente suas importações, como frequentemente noticiado na imprensa, assim como a Bélgica. Mas outras economias fortes não. A França permaneceu inalterada, enquanto a Itália quase dobrou suas importações de petróleo.

Não houve consenso nas ações desses países para reduzir as importações de petróleo russo, apesar do que foi relatado. Possivelmente, essa foi a motivação para os líderes da UE se reunirem em setembro passado para fechar um acordo para reduzir o petróleo e seus produtos refinados da Rússia. Embora tenha levado alguns meses difíceis, esses dados fazem parecer notável que três acordos centrais para o futuro da Europa tenham sido alcançados.

Três acordos desde 1º de dezembro de 2022.

Três acordos devem entrar em vigor na segunda-feira, 5 de dezembro. O primeiro acordo é um limite de preço para o petróleo comprado da Rússia. Isso foi determinado pelo grupo G7 de economias industrializadas, que consiste nos EUA, Canadá, Reino Unido, França, Alemanha, Itália, Japão e na UE.

Por que isso é importante? As exportações russas de petróleo bruto e produtos petrolíferos refinados (gasolina e diesel) constituem uma fração desproporcional, 40%, das receitas de exportação do país, que são considerados para pagar os custos da guerra na Ucrânia. Se suas exportações de petróleo forem reduzidas ou interrompidas, isso reduziria a lucratividade da Rússia.

O preço máximo foi fixado em $ 60 por barril (/bbl) – baixo o suficiente para reduzir a receita de exportação russa, mas alto o suficiente para manter o petróleo russo fluindo para os mercados.

O segundo acordo do G7: as nações que tentam trapacear e pagar acima do limite para importar petróleo da Rússia não poderão segurar seus petroleiros usando as grandes seguradoras de lugares ocidentais como Londres.

A Rússia diz que cortará todo o fornecimento de energia se o G7 implementar este acordo, mas isso é improvável, pois a Rússia precisa exportar todo o petróleo que puder – é sua principal receita de exportação para compensar sua economia que está encolhendo.

O terceiro acordo decorre das nações da UE: a maioria dessas 27 nações não poderá comprar petróleo bruto russo entregue por mar a partir de 5 de dezembro de 2022. E eles não poderão comprar produtos petrolíferos refinados vindos da Rússia por mar. começando dois meses depois, em 5 de fevereiro de 2023.

Para alguns países da UE, como Hungria e Eslováquia, este acordo é um ponto discutível porque eles não têm litoral. A Eslováquia (81% agora) e a Hungria (64% agora) aumentaram suas importações de petróleo da Rússia de novembro de 2021 a maio de 2022 (Figura 1), talvez porque antecipassem os cortes da UE no petróleo russo e seus derivados.

O Reino Unido e os EUA já proibiram as importações de petróleo russo.

A grande questão - o boné ajudará ou prejudicará?

A UE estabeleceu o teto do preço do petróleo em $ 60 / barril – idealmente baixo o suficiente para reduzir a receita de exportação russa, mas alto o suficiente para manter o petróleo russo fluindo para os mercados.

A Polônia queria um limite de $ 20/bbl, talvez porque obteve quase 40% de seu petróleo da vizinha Rússia em maio de 2022. A Ucrânia queria $ 30/bbl para causar um impacto mais forte na Rússia. Muitas nações da UE queriam US$ 65 a US$ 85/bbl para garantir a estabilidade no mercado global de petróleo. Um acordo estabelecido em $ 60/bbl.

A UE queria evitar uma escassez mundial de petróleo. Eles podem ter se lembrado do que aconteceu no embargo de petróleo da OPEP de 1973-1974, quando a OPEP reduziu sua produção de petróleo, o que levou a uma escassez global. A OPEP também interrompeu as vendas de petróleo para os EUA e outros países que apoiaram Israel na guerra do Yom Kippur. Os preços globais do petróleo quadruplicaram de US$ 3/bbl para quase US$ 12/bbl e subiram ainda mais nos EUA. Esse episódio ficou conhecido como “o primeiro choque do petróleo”.

Os países da UE poderiam ser prejudicados pela proibição da importação de petróleo por via marítima? Os países da Figura 1, como a França e especialmente a Itália, que não reduziram suas importações da Rússia, seriam mais afetados. Observe que A maior refinaria da Itália pertence à Lukoil, uma empresa russa, e contribui com um quinto da capacidade de refino da Itália.

A Alemanha e a Holanda reduziram suas importações da Rússia, portanto devem estar em melhor situação. Uma solução prática seria os membros da UE comprarem petróleo de outros países exportadores, como os EUA.

A UE disse que os novos acordos poderiam reduzir suas importações de petróleo russo em 90%, o que a tornaria uma sanção decididamente bem-sucedida, embora se espere que a sanção leve meses para atingir seu pleno efeito.

Enquanto isso, é claro, a Rússia se esforçará para aumentar suas vendas de petróleo para outros países. China e Índia são grandes países que precisam de muito petróleo e já estão comprando mais da Rússia. A China e a Índia vêm importando constantemente 1.1 milhão b/d e 0.8 milhão b/d, respectivamente, da Rússia desde maio de 2022. Antes da guerra na Ucrânia, a China estava em 0.9 milhão b/d, enquanto a Índia não importava praticamente nada da Rússia. As importações da Índia da Rússia aumentaram em 0.8 milhão b/d e isso é muito petróleo de apenas um país.

Números recentes de embarques marítimos de petróleo revelam que a Rússia exporta cerca de 3.1 milhões de b/d por via marítima. Depois de cerca de 1.9 milhão b/d para China e Índia, a Turquia importa 0.35 milhão b/d, a Itália 0.34 milhão b/d e a Holanda 0.23 milhão b/d.

Não está claro que efeito o teto proposto de $ 60 / barril de petróleo terá sobre esses países que já estão comprando petróleo russo com desconto. No início de 2022, Petróleo bruto russo dos Urais foi descontado $ 30 / bbl da referência global, petróleo Brent. O desconto tornou-o $ 20 mais barato até o final de setembro de 2022.

Além disso, as sanções do Ocidente aos bancos russos estão tornando difícil para o principal importador, a Índia, pagar pelo petróleo russo em rublos, em vez de rúpias ou dólares.

Aprendizado.

A resposta de compra de petróleo dos países europeus à guerra imposta pela Rússia à Ucrânia foi díspar, o que torna o acordo de limite de petróleo bastante notável.

As grandes economias da Alemanha e Holanda reduziram significativamente suas importações de petróleo da Rússia. Mas outras economias fortes não. A França permaneceu inalterada, enquanto a Itália quase dobrou suas importações de petróleo.

As exportações russas de petróleo bruto e produtos refinados (gasolina e diesel) constituem uma fração desproporcional, 40%, das receitas de exportação do país, que são consideradas um poço de dinheiro para pagar os custos da guerra na Ucrânia. Se suas exportações de petróleo forem reduzidas ou interrompidas, isso reduziria a lucratividade da Rússia.

O teto do preço do petróleo da UE em $ 60 / barril evita idealmente uma escassez mundial de petróleo. Eles devem ter se lembrado do que aconteceu no embargo de petróleo da OPEP de 1973-1974, que levou a uma escassez global e os preços mundiais do petróleo quadruplicaram de $ 3/bbl para quase $ 12/bbl.

A UE disse que os novos acordos poderiam reduzir suas importações de petróleo russo em 90%, o que a tornaria uma sanção decididamente bem-sucedida, embora se espere que a sanção leve meses para atingir seu pleno efeito.

Embora as medidas certamente sejam sentidas pela Rússia, o impacto será atenuado pela determinação da Rússia em vender seu petróleo para outros mercados, como Índia e China – que atualmente são os maiores compradores individuais de petróleo bruto russo. Não está claro que efeito o teto proposto de $ 60 / barril de petróleo terá sobre esses países que já estão comprando petróleo russo com desconto.