O teto do preço do petróleo russo pode ser a maior loucura energética de Biden até agora

Há duas consequências prováveis ​​do teto de preço das exportações russas de petróleo com as quais os líderes do G7 concordaram no início de setembro – e nenhuma delas é boa para os arquitetos da política.

A ideia por trás do teto de preço é expandir o alcance das sanções contra a Rússia para terceiros países, limitando assim os ganhos inesperados que o Kremlin está recebendo com os preços mais altos do petróleo e, ao mesmo tempo, diminuindo o impacto sobre os preços nos países sancionadores. Mas há falhas nesse pensamento.

Primeiro, grandes compradores de petróleo russo, como China e Índia, provavelmente ignorarão ou evitarão o limite e continuarão fornecendo financiamento vital para a máquina de guerra da Rússia com suas compras.

Em segundo lugar, o teto de preço cria uma interrupção considerável no fornecimento de petróleo russo que fará os preços globais dispararem, mantendo a renda do petróleo russa em alta enquanto pune a economia global.

No mínimo, um limite injeta maior risco de oferta nos mercados de petróleo que, em última análise, se refletirá nos preços do petróleo. Embora o petróleo esteja sendo negociado em mínimos de 9 meses devido a preocupações com uma recessão global, os consumidores não devem se sentir confortáveis ​​com os níveis de preços atuais.

O teto de preço é um exemplo de políticos ocidentais tentando ter seu bolo e comê-lo também ao lidar com a Rússia.

O G7 acredita que desenvolveu uma maneira inteligente de manter o petróleo russo fluindo para mercados fora da UE, o que proibirá a maioria das importações de petróleo russo a partir de 5 de dezembro. Sob o acordo, se a Rússia vender petróleo a um preço determinado pelo G7 abaixo das taxas de mercado, ainda poderá usar os serviços de seguro, financiamento, corretagem e transporte marítimo dos membros do G7.

Esses serviços dominam o comércio global de petróleo. Por exemplo, o International Group of Protection & Indemnity (P&I) Clubs, com sede em Londres, oferece seguro de responsabilidade marítima para mais de 90% do comércio mundial de transporte marítimo de petróleo.

O G7 – Estados Unidos, Reino Unido, Canadá, Alemanha, França, Itália e Japão – está apostando que a Rússia estará tão desesperada por dólares que se submeterá à venda sob o sistema de preço máximo. E mesmo que os países consumidores não assinem o teto de preço, Washington acredita que o plano dará a essas nações mais influência para negociar preços mais baixos para o petróleo russo, desferindo assim um golpe nas receitas de petróleo de Moscou.

Idealmente, um teto de preço facilitaria o fluxo contínuo de petróleo russo, mantendo os preços mais baixos do que estariam sob um embargo total, impedindo Moscou de se beneficiar da inflação de preços causada por restrições de oferta.

O plano parece bom na teoria, mas na prática é cheio de riscos.

Isso porque os formuladores de políticas não entendem o funcionamento e a economia dos mercados de energia. A realidade é que um teto de preço pode ser facilmente contornado. Basta perguntar a qualquer comerciante de petróleo.

Os países membros do G7, em sua maioria, já impuseram embargos às exportações russas de energia ou planejam fazê-lo, de modo que os efeitos do limite não visam suas importações.

O limite visa grandes compradores de petróleo russo, como China, Índia e, em menor grau, Turquia. Esses países terceiros não assinaram o limite. Depois que a Rússia disse que se recusaria a vender petróleo para qualquer país que aderir ao limite, também não deveríamos esperar que eles o fizessem.

São países que ou são aliados da Rússia (China), preocupados com sua segurança energética (Índia), ou, no caso da Turquia, um pouco de ambos.

Para eles, perder o acesso a seguros, financiamentos, corretagem e transporte marítimo ocidentais é um desafio, mas não intransponível.

Alguns países – incluindo a Rússia – já estão intervindo para fornecer seguros alternativos para as exportações de energia russas, permitindo que o comércio de energia com Moscou continue ininterrupto.

Esses compradores de países terceiros também podem fazer parecer que estão jogando bola com o G7, enquanto continuam a importar energia russa simplesmente pagando o preço máximo e depois pagando aos vendedores russos uma quantia adicional ao lado.

Comerciantes menos escrupulosos podem até usar conhecimentos de embarque falsificados ou outras falsificações para contornar o teto de preço.

Além disso, o governo Biden já disse que não planeja usar sanções “secundárias” ao estilo do Irã sobre as vendas de petróleo russo para fazer cumprir o limite. Essas sanções secundárias mais duras podem fazer com que os infratores sejam proibidos de acessar o sistema financeiro dos EUA.

Mas mesmo com sanções secundárias, existem soluções alternativas. De fato, volumes significativos de petróleo iraniano e venezuelano sancionados continuam encontrando compradores, apesar dos regimes de sanções.

A repressão ao teto de preços também traz o potencial de reação de Moscou.

O G7 assume que a Rússia é um ator racional que tomará decisões puramente baseadas na economia. Na realidade, Moscou parece cada vez mais desesperada em sua guerra com a Ucrânia e culpa o Ocidente por iniciar uma guerra econômica contra ela.

A Rússia já cortou o fornecimento de gás natural para a Europa através do gasoduto Nord Stream 1, elevando os preços do gás europeu para o teto – com um efeito indireto nos mercados globais de gás.

Quem pode dizer que também não usará a arma energética nos mercados de petróleo?

Embora a Rússia nunca reduzisse suas exportações de petróleo a zero, poderia cortar o suficiente para elevar os preços globais. Essa estratégia de “volume menor, preço mais alto” pode manter as receitas do petróleo de Moscou robustas, ao mesmo tempo em que inflige dor aos arquitetos do teto de preços do G7.

A Rússia também continua a ser um membro integral do grupo expandido da OPEP+. Os principais membros do cartel da OPEP+ estão fartos da intromissão e intervenção do Ocidente nos mercados de energia. A Arábia Saudita está mais alinhada com Moscou do que Washington hoje. Não há amor perdido entre o cartel liderado pela Arábia Saudita e o governo Biden ou a União Europeia.

Membros da OPEP+ já dispararam um tiro na proa de Washington por anunciando um corte modesto na produção para outubro. O cartel alertou que mais cortes também podem estar nos planos. O grupo cartel também se beneficia de uma estratégia de “menor volume, maior preço”.

Então, qual é o resultado mais provável do limite de preço do G7? Dado que não é prático ou exequível, serve principalmente como um risco de oferta adicional em um mercado de petróleo que mal pode pagar outro – não com capacidade de produção global tão baixa.

O resultado do embargo da UE às exportações de energia da Rússia e o teto de preço pode ser a Rússia enviando mais barris para a China, Índia e, talvez, Turquia, usando principalmente navios de bandeira russa, chinesa e turca. A Rússia pode oferecer descontos para adoçar o acordo, mas nada perto do teto estabelecido pelo G7.

A produção que Moscou não pode vender para países terceiros poderia, em vez disso, ser fechada, apoiando os preços mais altos do petróleo e preservando o recurso para extração posterior. A Agência Internacional de Energia agora espera que a produção russa caia 1.9 milhão de barris por dia assim que o embargo da UE entrar em vigor.

Esse pode ser o melhor cenário para o G7. O pior é a retaliação russa e o uso das exportações de petróleo como arma, o que pode causar um choque altista no mercado, elevando os preços para até US$ 150 o barril.

Tal cenário poderia aumentar a receita do petróleo da Rússia em até 50%, ao mesmo tempo em que exacerbaria as pressões recessivas globais.

O risco dessa reação do mercado não pode ser exagerado – especialmente porque o governo Biden e os formuladores de políticas da UE e do Reino Unido se mostraram incompetentes na atual crise de energia, e o teto de preço pode ser seu golpe de misericórdia.