Mesmo setor, duas empresas cada vez mais diferentes

DETROIT — “Mesma indústria. Duas empresas diferentes.”

É assim que o influente analista da indústria automobilística do Morgan Stanley, Adam Jonas, descreveu recentemente General Motors e Ford Motor — rivais amargos por mais de um século.

Os dois sempre tentaram superar um ao outro em vendas, desempenho e estilo de novos veículos. A GM ganhou vantagem nos últimos anos com melhores finanças e movimentos iniciais para veículos elétricos e autônomos. GM relatado mais recentemente resultados do terceiro trimestre que, comparado a Ford, derrubou-o para fora do parque.

Os casos de investimento para as maiores montadoras dos Estados Unidos estão cada vez mais divergentes à medida que as empresas – separadas por apenas US$ 1 bilhão em valor de mercado – adotaram abordagens diferentes em torno de veículos elétricos e autônomos.

A GM vem diversificando o máximo possível em torno de seus negócios emergentes de baterias e veículos autônomos, juntamente com um plano para oferecer exclusivamente veículos elétricos até 2035. A Ford também está mudando para os veículos elétricos, mas mantendo os investimentos em seus negócios tradicionais ao mesmo tempo. A Ford espera que pelo menos 40% de suas vendas globais sejam de veículos elétricos até o final desta década.

(Ambas as empresas continuam dependendo fortemente das vendas tradicionais de picapes e SUVs de alta margem, renovando seu foco no segmento e alavancando bilhões de dólares em lucro para investir em veículos autônomos e elétricos.)

Analistas de Wall Street dizem que estão observando os segmentos florescentes para quando, ou se, uma das montadoras de Detroit pode se distinguir.

"É uma indústria muito competitiva, e todos eles tendem a ser seguidores muito rápidos nesse sentido", disse Jeff Windau, analista da Edward Jones. “Torna-se difícil realmente ser diferenciado por um longo período de tempo.”

A Ford está passando por uma ampla reestruturação como parte do plano de recuperação do CEO Jim Farley, chamado Ford+. Enquanto isso, G.M. reduzir gastos anos atrás sob a CEO Mary Barra.

“A GM está definitivamente operando em uma marcha mais alta com a grande diferença de margens entre as duas empresas no momento”, disse David Whiston, analista da Morningstar, à CNBC. “A GM já passou por muita dor alguns anos antes.”

A GM é rápida em notar suas diferenças em relação à Ford e provavelmente fará isso novamente na quinta-feira, durante um evento de investidores. Mas a mensagem parece nunca se firmar.

Wall Street mantém uma classificação média de “excesso de peso” em ambas as ações, de acordo com relatórios de analistas compilados pela FactSet. Ambas as montadoras caíram mais de 30% este ano em meio a preocupações dos investidores de que seus lucros durante a pandemia de coronavírus estão para trás devido ao aumento das taxas de juros, inflação e temores de recessão.

Ambas as ações têm um valor de mercado de cerca de US$ 54 bilhões – embora a GM negocie por cerca de US$ 40 por ação e a Ford negocie por cerca de US$ 14 por ação – e negociem aparentemente lado a lado.

No final do mês passado, a Ford anunciou que desmantelar sua unidade de veículos autônomos Argo AI dizendo que não tinha fé no negócio ou em seu potencial de monetização no futuro próximo.

“Ficou muito claro que veículos totalmente autônomos e lucrativos em escala ainda estão muito distantes”, John Lawler, diretor financeiro da Ford, disse a repórteres em 26 de outubro. “Também concluímos que não precisamos necessariamente criar essa tecnologia nós mesmos.”

Um dia antes, o CEO da GM Cruise, Kyle Vogt, fez comentários otimistas sobre o crescimento do negócio de robotaxi de sua empresa, incluindo uma “fase de escala rápida” com “receita significativa” a partir do próximo ano.

“Estamos vendo uma crescente separação entre as empresas que operam serviços comerciais sem motorista e aquelas que ainda estão presas na desilusão”, disse Vogt, praticamente prenunciando o anúncio da Ford de que dissolveria a Argo. “O que está acontecendo aqui é que as empresas com o melhor produto avançaram e estão acelerando.”

Cruise disse recentemente que estava expandindo seu serviço de robotaxi para cobrir a maior parte de San Francisco. Isso ocorreu meses depois que a empresa lançou comercialmente sua frota de veículos autônomos durante horas limitadas à noite.

“A GM claramente está olhando para isso como uma oportunidade de longo prazo da qual eles querem fazer parte”, disse Sam Abuelsamid, analista principal da Guidehouse Insights. “A Ford está dizendo: 'Achamos que eles vão chegar lá eventualmente, mas vai demorar muito mais, e temos outros peixes para fritar agora'”.

Os outros “peixes” da Ford incluem bilhões gastos em veículos elétricos, bem como tecnologias de assistência ao motorista de menor capacidade, como o viva-voz da montadora. Sistema de condução em autoestrada BlueCruise.

A GM foi uma das primeiras montadoras a anunciar bilhões de dólares em novos investimentos em veículos elétricos e estabeleceu uma meta para encerrar as vendas de veículos com motor de combustão interna até 2035.

Mas a Ford tem superado facilmente a GM em EVs, enquanto a GM prioriza modelos de luxo com suas novas tecnologias de bateria, incluindo Hummers de mais de US$ 100,000 e Bolt EVs com tecnologia de bateria mais antiga.

“Assim como acontece com os AVs, a GM entrou antes”, disse Abuelsamid. “Mas se você olhar, por exemplo, além da indústria automobilística, para a indústria de tecnologia, ser o primeiro no mercado a longo prazo não é necessariamente uma garantia de que você terá sucesso.”

A Ford vendeu 41,236 modelos totalmente elétricos nos primeiros nove meses deste ano, enquanto a GM vendeu 22,830 – a maioria dos quais eram seus modelos Bolt mais antigos.

A Ford se beneficiou de uma estratégia de EV que lhe permitiu aumentar a produção mais rapidamente do que a GM e colocar mais veículos nas concessionárias. A empresa pegou veículos populares com motores a gasolina tradicionais e os converteu em veículos elétricos "colocando" baterias neles.

A GM, em contraste, construiu uma arquitetura EV dedicada. A Ford planeja seguir o exemplo eventualmente, mas sua abordagem de curto prazo deu à empresa uma vantagem nas vendas, e os consumidores não parecem se importar. A Ford também continua a produzir híbridos e veículos elétricos híbridos plug-in, que a GM decidiu não fazer além de um potencial Corvette “eletrificado”.

GM é a única montadora além de líder da indústria Tesla produzindo suas próprias células de bateria por meio de uma joint venture nos EUA A empresa anunciou planos para quatro fábricas de baterias de joint venture nos EUA, incluindo uma em Ohio, que iniciou a produção comercial das células no início deste ano.

A Ford tem planos semelhantes, alocando US$ 5.8 bilhões para construir fábricas gêmeas de baterias de íons de lítio no centro de Kentucky por meio de uma joint venture com a SK, com sede na Coréia do Sul, mas a produção não deve começar até 2026.

Windau, de Edward Jones, disse que embora a GM possa estar à frente da Ford no curto prazo, outras podem alcançá-la nos próximos anos.

“Ser capaz de avançar um pouco mais rápido é uma vantagem”, disse ele. “Parece que muitos dos jogadores estão, novamente, seguindo uma abordagem semelhante.”