A Arábia Saudita está aumentando a oferta – então, por que o preço do petróleo está se mantendo firme?

O preço do petróleo mal se moveu desde que a Arábia Saudita e produtores aliados concordaram em começar a bombear mais rapidamente. O contrato de petróleo Brent para entrega em agosto fechou em US$ 119.51 o barril na segunda-feira - mais alto do que antes da importante reunião do grupo Opep+ na quinta-feira passada. Quando a Arábia Saudita, o chamado banco central do petróleo, não consegue parar o rali, o que está acontecendo?

O que a Opep+ prometeu – e por que agora?

Após meses de pressão da Casa Branca, Riad cedeu e concordou com outros produtores da Opep+ para acelerar a produção. A decisão antecipa os aumentos de oferta já previstos pelo grupo para setembro para julho e agosto, quando os aumentos mensais serão de cerca de 650,000 mil barris por dia.

Os aumentos foram uma tentativa de reprimir um rali do mercado de petróleo que ameaça o crescimento econômico global e elevou os preços da gasolina nos EUA para níveis históricos, causando um problema político para o presidente Joe Biden apenas alguns meses antes das eleições parlamentares de meio de mandato. Analistas e um funcionário envolvido na diplomacia disseram que o acordo apontou para um degelo entre a Arábia Saudita e a Casa Branca de Biden.

Por que os preços do petróleo ainda estão subindo?

Os volumes podem entregar menos novos oleo do que o título sugere. Do total, 432,000 b/d de óleo extra já estavam planejados para cada mês e, portanto, precificados no mercado. Muitos países membros menores da Opep+ também não conseguiram cumprir cotas de produção mais baixas nos últimos meses, deixando o grupo cerca de 2.6 milhões de barris/dia abaixo da produção pretendida, segundo a S&P Global – quase 3% da demanda global de petróleo.

Ao todo, a consultoria Rapidan Energy Group acredita que a Opep+ conseguirá aumentar a produção em apenas 355,000 b/d nos próximos dois meses.

Essa quantia é pequena em comparação com os 3 milhões de barris diários de petróleo que a Agência Internacional de Energia diz que podem ser perdidos. Rússia no segundo semestre do ano com o endurecimento das sanções.

"É uma reviravolta completa para a política petrolífera saudita, mas não muda muito", disse Bob McNally, chefe do Rapidan e ex-assessor da Casa Branca no governo de George W. Bush. “Dificilmente é um retorno à antiga barganha fundamental de estabilidade do petróleo por segurança [entre a Arábia Saudita e os EUA], mas é um passo simbólico significativo.”

Outros produtores de petróleo – ou consumidores – podem ajudar a conter o rali?

Os EUA queriam mais da Opep+ porque o crescimento da oferta de outros produtores também foi morno, especialmente no Texas. Os fornecedores de xisto dos EUA, cuja produção galopante ajudou a manter os preços do petróleo sob controle nos últimos anos, continuam relutantes em acelerar a perfuração de novos poços. Em vez disso, eles estão derramando seus ganhos inesperados de preços mais altos em dividendos e recompras de ações.

Os esforços dos EUA para incentivar mais exportações de petróleo do setor petrolífero sancionado da Venezuela ainda não funcionaram. Um novo acordo nuclear com o Irã que permitiria que seu petróleo voltasse ao mercado permanece distante. Pedir mais petróleo canadense seria politicamente traiçoeiro para Biden, dada sua decisão de cancelar uma licença para o controverso oleoduto Keystone XL. Novos suprimentos de qualquer um desses países levariam meses para chegar de qualquer maneira.

Enquanto isso, a decisão da Arábia Saudita de acelerar os aumentos de oferta aumentará ainda mais a capacidade ociosa da Opep - um fator que sustentou os comícios anteriores. Esse buffer de suprimento de emergência já estava agora reduzido a um “historicamente baixo” de 2 milhões de barris/dia, observou o Morgan Stanley.

Ao mesmo tempo, o consumo continua a aumentar – e quando a economia da China reabrir dos bloqueios do Covid-19, pode subir ainda mais. A Opep acredita que o mundo consumirá 100.3 milhões de barris por dia este ano, acima dos 97 milhões de barris por dia em 2021.

À medida que a temporada de direção do verão americano começa, a demanda dos motoristas continua forte, apesar do aumento de 60% nos preços da gasolina no ano passado. E quando os americanos não estão consumindo o combustível, as refinarias estão exportando para um mercado global que também está ressecado – e preocupado com os efeitos das sanções sobre a Rússia, o maior exportador mundial de produtos refinados.

Em meio ao cenário de escassez de oferta e demanda robusta do consumidor por petróleo, está o que alguns identificaram como o início de um “superciclo” nos preços das commodities, à medida que anos de subinvestimento em nova oferta atendem a uma explosão de novo consumo de economias em crise. dinheiro de estímulo da era.

O JPMorgan chama isso de “déficit de exajoule sustentado” que durará até o final da década. Em comparação, os novos aumentos modestos da oferta da Opep+ podem ser insuficientes para interromper o impulso.

O que mais o governo dos EUA pode fazer?

Enquanto a AIE ofereceu aos consumidores um plano de 10 pontos para reduzir o uso de petróleo, a Casa Branca pulou esse tipo de mensagem de conservação. Em vez disso, abriu as torneiras de sua reserva de petróleo de emergência, repreendeu as empresas de petróleo por suposta manipulação de preços e afrouxou algumas regras de poluição do ar. Falou-se em suspender o imposto federal sobre os combustíveis. Tudo isso foi projetado para reduzir os preços na bomba para proteger os consumidores do rali do petróleo – movimentos que podem estimular, não reduzir, a demanda por combustível.

É provável que a febre dos preços desapareça quando a demanda começar a quebrar. No entanto, apesar de um aumento de mais de 500% no preço do petróleo nos últimos dois anos, os preços do petróleo permanecem abaixo do pico histórico de 2008 em termos reais e nominais, sugerindo que podem subir ainda mais, dizem analistas.

“Suspeitamos que os preços do petróleo procurem o nível em que a erosão da demanda entra em ação”, escreveram analistas do Morgan Stanley, acrescentando que, em um caso de alta, o petróleo bruto pode subir para US$ 150 o barril no terceiro trimestre.

A maneira mais abrupta como as altas de preços tendem a desaparecer parece cada vez mais plausível – e alarmante: uma recessão que encolhe a economia global e, com ela, a sede por petróleo.