Ação da SEC contra a Paxos aponta meta regulatória para stablecoins

Stablecoins parecem ser a próxima parte do ecossistema criptográfico que enfrenta uma repressão regulatória. 

A Comissão de Valores Mobiliários dos EUA emitiu um aviso ao provedor de infraestrutura cripto Paxos sobre seu envolvimento na stablecoin Binance USD, alegando que a stablecoin é um título não registrado.

O Departamento de Serviços Financeiros de Nova York também emitiu um alerta ao consumidor na manhã de segunda-feira dizendo que o regulador financeiro estadual “ordenou à Paxos que parasse de cunhar BUSD emitidos pela Paxos como resultado de vários problemas não resolvidos relacionados à supervisão da Paxos de seu relacionamento com a Binance em relação para BUSD emitido pela Paxos”. 

De acordo com um comunicado da Paxos, o aviso de que recebeu uma provável ação de execução da SEC estava relacionado apenas ao BUSD, que é a terceira maior stablecoin em oferta total. A empresa "discorda categoricamente” com a SEC. Um porta-voz da SEC reiterou a política da agência de não comentar sobre “a existência ou não de uma possível investigação”. O Wall Street Journal noticiou pela primeira vez a investigação da SEC sobre a Paxos na noite de domingo.

Os movimentos seguem-se a meses de retórica preocupada dos reguladores sobre as stablecoins, que levaram a várias quedas do mercado cripto de alto nível no ano passado – primeiro o colapso do Terra/Luna, depois a oscilação do FTT, que levou ao fim do FTX. Os reguladores nos EUA e em outros lugares parecem céticos sobre o 'estável' em moedas estáveis. 

“Stablecoins têm características semelhantes e potencialmente competem com fundos do mercado monetário, outros valores mobiliários e depósitos bancários, e levantam importantes questões políticas”, disse o presidente da SEC, Gary Gensler. disse uma conferência jurídica em Washington em setembro passado. “Dependendo de seus atributos, como se esses instrumentos pagam juros, direta ou indiretamente, por meio de afiliadas ou de outra forma; quais mecanismos são usados ​​para manter o valor; ou como os tokens são oferecidos, vendidos e usados ​​dentro do ecossistema criptográfico, eles podem ser ações de um fundo do mercado monetário ou outro tipo de segurança.”

'Motivo legítimo para se preocupar' 

“Congratulamo-nos com a aplicação vigorosa das comissões dos estatutos, regras e decisões judiciais existentes que se aplicam à criptomoeda”, disse Bartlett Naylor, defensor da política financeira do grupo de defesa do consumidor Public Citizen, em um e-mail. 

O governo dos EUA tem um “motivo legítimo para se preocupar”, disse Aaron Kaplan, co-CEO da Prometheum Inc., uma fintech, argumentando que établecoins, se não forem gerenciados adequadamente, podem representar um risco sistêmico para o sistema financeiro.  

O Financial Stability Oversight Council, um supercomitê de reguladores dos EUA, presidido pela secretária do Tesouro Janet Yellen e encarregado de prevenir outra crise financeira no estilo de 2008, incluiu stablecoins em um relatório abrangente sobre ativos digitais emitido em outubro passado. 

Esse relatório incluía um aviso de que, “se as stablecoins crescessem rapidamente sem adesão e emparelhamento com a regulamentação apropriada, poderiam ocorrer riscos de estabilidade financeira”. Os incluídos são executados em stablecoins, como o que aconteceu com o FTT um mês depois, resultando no colapso do FTX. 

“Se o BUSD é considerado um valor mobiliário, então é lógico que outras stablecoins totalmente reservadas – incluindo o USDC da Circle – também possam ser”, disse Kaplan. O USDC da Circle é a segunda maior stablecoin por capitalização de mercado, de acordo com a CoinMarketCap.  

Richard Mico, CEO e diretor jurídico da plataforma fintech Banxa, viu o USDC da Circle como o próximo alvo regulatório em potencial, mas pensou que tanto a Paxos quanto a Circle poderiam vencer no tribunal contra a SEC.  

Um porta-voz do Circle não respondeu a vários pedidos de comentários. 

Tudo stick, sem cenoura

A ação contra a Paxos é significativa porque a empresa adotou a regulamentação, se autopromovendo como “a primeira empresa de blockchain regulamentada” e colocando a ex-presidente do FDIC Sheila Bair e o senador aposentado Bill Bradley, DN.J., em seu conselho. Dado o perfil da empresa, é provável que outros emissores de stablecoin possam enfrentar um escrutínio semelhante da SEC. 

Mico viu a mudança da agência como mais um exemplo de “como o órgão regulador parece ter escalado sua campanha de regulamentação por aplicação”.

A legislação de stablecoin que teria criado uma estrutura para emissores nos EUA estagnou, em parte devido a divergências entre os autores do Congresso e o Departamento do Tesouro, deixando a SEC com margem de manobra contínua para abordar os ativos digitais como bem entender. 

A Paxos é outro exemplo de como o “status quo regulatório” é desafiador para projetos criptográficos, disse Jack Solowey, analista de políticas do think tank libertário Cato Institute's Center for Monetary and Financial Alternatives. 

“Uma das razões para essa preocupação é que não houve orientação adequada”, disse Solowey. “Isso contribui com mais evidências e mais pontos de dados sobre por que precisamos de clareza regulatória nos EUA e isso pode e, francamente, deve vir do Congresso, agindo por meio de legislação”.

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