SEC divulga regras para evitar alegações enganosas de fundos ESG

A Comissão de Valores Mobiliários propôs na quarta-feira duas mudanças de regras que evitar reivindicações enganosas ou enganosas por fundos dos EUA em suas qualificações ambientais, sociais e de governança corporativa (ESG) e aumentar os requisitos de divulgação para esses fundos.

As propostas, que estão sujeitas ao feedback do público, surgem em meio a preocupações crescentes de que alguns fundos que buscam lucrar com o aumento das práticas de investimento ESG enganaram os acionistas sobre o que está em suas participações, uma prática conhecida como greenwashing.

As medidas forneceriam orientação sobre como os fundos ESG devem comercializar seus nomes e práticas de investimento. Uma proposta atualizaria a chamada Regra de Nomes para abranger características relacionadas a ESG.

A Regra de Nomes atual diz que, se o nome de um fundo sugerir que ele está focado em uma determinada classe de investimento, como títulos do governo, pelo menos 80% de seus ativos devem estar nessa classe. A mudança estenderia as regras para “qualquer nome de fundo com termos sugerindo que o fundo se concentra em investimentos que tenham (ou cujos emissores tenham) características particulares”. Portanto, os fundos com “ESG” em seu nome teriam que definir claramente o termo e, em seguida, garantir que 80% dos ativos do fundo aderissem a essa definição.

“Muita coisa aconteceu em nosso mercado de capitais nas últimas duas décadas. À medida que a indústria de fundos se desenvolveu, lacunas na atual Regra de Nomes podem prejudicar a proteção do investidor”, disse o presidente da SEC, Gary Gensler, em comunicado.

“Em particular, alguns fundos alegaram que a regra não se aplica a eles – embora seu nome sugira que os investimentos sejam selecionados com base em critérios ou características específicas”, disse Gensler. “A proposta de hoje modernizaria a Regra de Nomes para os mercados de hoje.”

Os fundos globais de ESG receberam um recorde de US$ 649 bilhões em investimentos em 2021 até 30 de novembro, acima dos US$ 542 bilhões em 2020 e US$ 285 bilhões em 2019, segundo dados da empresa de serviços financeiros Refinitiv Lipper. Fundos ESG agora compreendem cerca de 10% de ativos de fundos em todo o mundo.

As propostas para combater o greenwashing vêm depois que a SEC lançou em março regras amplas que exigiriam que as empresas de capital aberto divulgar como os riscos das mudanças climáticas afetam seus negócios, além de fornecer mais informações sobre o impacto de suas operações no meio ambiente e nas emissões de carbono.

“O ESG abrange uma ampla variedade de investimentos e estratégias. Acho que os investidores devem ser capazes de ver o que está por trás dessas estratégias”, disse Gensler. “Isso chega ao cerne da missão da SEC de proteger os investidores, permitindo que eles aloquem seu capital com eficiência e atendam às suas necessidades.”

Andrew Behar, presidente da organização ativista climática As You Sow, disse que a nova Regra de Nomes melhorará – mas não impedirá – a rotulagem enganosa para os investidores.

“A nova regra reconhece o problema, mas não o aborda totalmente. Os investidores ainda precisam de clareza sobre exatamente o que significa 'sustentável' e outros termos como 'livre de fósseis', 'baixo carbono' e 'ESG'”, disse Behar. “É fundamental que o prospecto de um fundo reflita sua filosofia e intenção em alinhamento com seu nome e participações.”

Rachel Curley, defensora da democracia na organização sem fins lucrativos Public Citizen, disse em comunicado que as novas regras da SEC sobre carteiras de fundos começariam a transformar o cenário em torno dos investimentos “verdes”.

“No mercado atual, os investidores de varejo não têm uma visão clara do que significa investir em um fundo cujo marketing diz que é 'sustentável', 'verde' ou 'ESG'”, disse Curley. “A falta de transparência para os investidores torna difícil desvendar exatamente como alguns desses produtos são ecologicamente corretos.”

As propostas entrarão em um período de comentários públicos de 60 dias após a publicação no Federal Register, período durante o qual empresas, investidores e outros participantes do mercado podem comentar e sugerir mudanças nas regras.

- Thomas Franck da CNBC contribuiu para este relatório.