O direcionamento da SEC ao programa de apostas Kraken envia ondas de choque pela indústria

A decisão da Comissão de Valores Mobiliários de cobrar a exchange de criptomoedas Kraken por não registrar a oferta e a venda de seus O “programa de staking de criptoativos como serviço” sinaliza uma nova postura agressiva do regulador de mercados sobre um importante fluxo de receita para as exchanges. 

A Kraken fez um acordo com a agência na tarde de quinta-feira, encerrando seu programa de estacas e concordando em pagar US$ 30 milhões em restituição, juros de pré-julgamento e multas civis. Mas o movimento provavelmente sinaliza mais dores de cabeça para as empresas de criptomoedas nos EUA, já que a SEC procura reprimir ainda mais a oferta de investimento passivo depois que várias falhas de alto nível deixaram clientes no tribunal buscando centavos por dólar - ou satoshis no bitcoin. 

Reação da indústria

O acordo ocorreu um dia depois que o CEO da Coinbase, Brian Armstrong, twittou que ouviu “rumores de que a SEC gostaria de se livrar das apostas criptográficas nos EUA para clientes de varejo”. A Coinbase tem seu próprio programa de apostas. 

O programa de apostas da Coinbase não foi afetado pelas notícias de quinta-feira, disse o diretor jurídico da Coinbase, Paul Grewal. A Kraken estava oferecendo um produto de rendimento, disse Grewal, defendendo os serviços de apostas da Coinbase como “fundamentalmente diferentes” e não títulos. 

“Por exemplo, as recompensas de nossos clientes dependem das recompensas pagas pelo protocolo e das comissões que divulgamos”, disse Grewal ao The Block. “RuDeixar claras essas distinções proporcionaria clareza real aos consumidores, investidores e à indústria. 

Aaron Kaplan, fundador e co-CEO da Prometheum, Inc., uma fintech, chamou a notícia na quinta-feira de “mau sinal para 'staking como um serviço' como é oferecido atualmente nos Estados Unidos.” 

“Parece que a aposta como serviço é uma atividade financeira regulamentada e que os intermediários que prestam tais serviços devem se registrar sob as leis federais de valores mobiliários”, disse Kaplan.  

“Validadores não são intermediários financeiros; eles fornecem serviços de tecnologia, não serviços financeiros”, disse Alison Mangiero, diretor executivo do grupo industrial Proof of Stake Alliance.

Kristin Smith, CEO da Blockchain Association, um grupo de defesa do setor, também se pronunciou, criticando a agência por sua “regulamentação por meio da aplicação”. 

“Staking é uma parte importante do ecossistema criptográfico, permitindo que indivíduos participem de redes descentralizadas e dando aos investidores mais opções para obter renda passiva”, disse Kristin Smith, CEO da Blockchain Association.  

Smith disse que o acordo foi “outro exemplo” destacando a necessidade de o Congresso introduzir legislação.

O deputado Tom Emmer, republicano de Minn., um dos maiores defensores dos ativos digitais no Congresso, previu a provável reação de outros apoiadores do setor no Capitólio. 

“@GaryGensler's A estratégia do purgatório regulatório prejudica mais os americanos comuns – deixando-os comendo poeira enquanto essas oportunidades estão acessíveis no exterior”, tuitou Emmer.  

Stake, mas não Proof-of-Stake

Embora Gensler tenha levantou questões sobre se a prova de participação pode parecer uma empresa comum, que exigiria o registro de tokens como valores mobiliários, os especialistas consideraram seguro o método de consenso no qual o Ethereum e outros projetos confiam, pelo menos por enquanto. 

Mas as opiniões divergem sobre se isso pode colocar em questão os programas de apostas em bolsas de maneira mais ampla. 

A ação da SEC não é uma “ não uma condenação de apostas em grande escala”, disse Zachary Fallon, sócio do escritório de advocacia Ketsal e ex-advogado da SEC. “Esta é a condenação regulatória do programa de estacas da Kraken especificamente.”

Jennifer Schulp, diretor de estudos de regulamentação financeira do Cato Institute, viu a ação como turva as águas para outras empresas que oferecem seus próprios programas de participação. 

“Ações de execução fragmentadas, como a movida pela SEC contra a Kraken, são um substituto ruim para fornecer orientação sobre quais características de um programa acionarão a regulamentação pelas leis de valores mobiliários”, disse Schulp, diretor de estudos de regulamentação financeira da o think tank libertário. 

Agnes Gambill West, pesquisadora sênior visitante do Mercatus Center, também não ficou nada impressionada com a SEC.  

“A maior perda é que as empresas de cripto com sede nos EUA estão sendo obrigadas a fechar ou se mudar para o exterior, em vez de operar em conformidade com os EUA ou encontrar soluções baseadas no mercado que mitiguem possíveis danos aos investidores, o que é uma grande perda para a inovação e competição”, disse ela.  

Ela também observou que a multa de US$ 30 milhões era uma “jogar no balde para Kraken.” 

Efeito nos mercados 

Apesar da afirmação de Grewal de que o programa da Coinbase não seria afetado, as ações caíram mais de 14%, para menos de US$ 60 no fechamento do mercado na quinta-feira. A Coinbase reportou quase US$ 63 milhões em receitas de “recompensas de blockchain” no terceiro trimestre de 2022. 

 “Os investidores agora precisam começar a precificar a possibilidade de que essa vertical de receita futura seja removida se a regulamentação for rigorosa o suficiente para encerrar o produto”, disse. dito John Todaro, analista da Needham Co. “Embora a receita de apostas ainda seja um contribuinte relativamente pequeno hoje, há um alto potencial de crescimento nessa vertical”, escreveu Todaro em uma nota hoje.  

O banco de investimento estimou centenas de milhões em receita em todo o setor de programas relacionados a estacas. 

Com reportagens adicionais de Frank Chaparro, Adam Morgan McCarthy, Stephanie Murray e Jeremy Nation. 

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