Venda de ações ainda não acabou, diz Morgan Stanley

(Bloomberg) -- A queda nas ações ainda não acabou, de acordo com estrategistas do Morgan Stanley, que veem espaço para as ações americanas e europeias se corrigirem ainda mais em meio a preocupações crescentes de desaceleração do crescimento.

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O estrategista Michael Wilson, que há muito é cético em relação à alta de uma década nas ações dos EUA, disse em uma nota que, mesmo após cinco semanas de quedas, o S&P 500 ainda está mal precificado para o ambiente atual da política de aperto do Federal Reserve em desaceleração do crescimento.

De acordo com seu cenário base de "fogo e gelo", ele espera que o S&P 500 caia no curto prazo antes de subir para 3,900 pontos na próxima primavera - que ainda está cerca de 2.5% abaixo dos níveis atuais - devido à desaceleração do crescimento dos lucros e à elevada volatilidade.

"Continuamos acreditando que o mercado de ações dos EUA não está precificado para essa desaceleração do crescimento em relação aos níveis atuais", disse Wilson em nota na terça-feira. “Esperamos que a volatilidade das ações permaneça elevada nos próximos 12 meses.” Ele recomenda um posicionamento defensivo com sobrepeso em ações de saúde, utilidades e imóveis.

A ligação de um dos ursos mais barulhentos de Wall Street contrasta fortemente com alguns estrategistas, incluindo Peter Oppenheimer, do Goldman Sachs Group Inc., que disse na terça-feira que a forte venda de ações nas últimas semanas criou oportunidades de compra, com ventos contrários como inflação e bancos centrais hawkish já precificados.

Depois de limitar sua maior sequência de perdas semanais desde 2011 na semana passada, as ações dos EUA subiram ligeiramente na terça-feira. No entanto, a recuperação não durou e os futuros apagaram os ganhos e caíram na quarta-feira, depois que dados mostraram que os preços ao consumidor nos EUA subiram mais do que o previsto em abril.

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Os estrategistas do Berenberg também adotaram um tom cauteloso, dizendo que, embora seja "tentador" comprar na queda, as ações dos EUA continuam caras em meio a pressões de margem.

O S&P 500 pode correr o risco de uma queda ainda maior em direção a 3,600 pontos - uma queda de 10% em relação ao fechamento de terça-feira - antes de atingir um nível de suporte técnico historicamente importante. A média móvel de 200 semanas desde 1986 viu o benchmark dos EUA se recuperar durante todos os principais mercados em baixa, exceto pela bolha tecnológica e pela crise financeira global.

Na Europa, Graham Secker, do Morgan Stanley, permanece cauteloso com as ações da região e espera que elas caiam ainda mais devido à situação econômica desafiadora, a guerra na Ucrânia e o risco de rebaixamento dos lucros no segundo semestre do ano devido à queda das margens.

"Vamos simplificar - o cenário macro é muito difícil para os estoques", disse Secker em nota na quarta-feira, acrescentando que uma redução nas importações de gás russo foi o maior risco de baixa. “Embora o sentimento dos investidores seja baixo e as avaliações das ações sejam razoáveis, a difícil perspectiva fundamental provavelmente reduzirá as ações nos próximos meses.”

Secker cortou sua classificação nas ações europeias de mineração e construção e materiais para neutro e disse que era "muito cedo" para adicionar exposição cíclica de volta às carteiras, enquanto elevava as ações de alimentos, bebidas e tabaco para neutras. Os estrategistas do Morgan Stanley estão com sobrepeso no FTSE 100 e preferem defensivos em vez de cíclicos, mantendo-se com sobrepeso em ações de valor versus crescimento com uma inclinação defensiva.

Os estrategistas do Barclays Plc também disseram que a ação do mercado na Europa está se tornando mais defensiva em relação à desaceleração do crescimento e à política monetária mais agressiva.

(Atualizações com os dados de CPI dos EUA de hoje no sexto parágrafo)