Vendedores a descoberto bateram de novo no último teste para temporizadores de mercado

(Bloomberg) -- Um por um, os vendedores a descoberto estão sendo forçados a capitular à medida que crescem as expectativas do mercado por um ritmo mais lento de aperto do banco central.

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Seja em ações ou títulos, as apostas de baixa estão sendo um golpe, pois os dados dos EUA começam a refletir as consequências dos aumentos agressivos das taxas do Federal Reserve. Um pivô dovish do Reserve Bank of Australia na terça-feira também está alimentando especulações de que os formuladores de políticas podem estar prestes a suavizar sua postura agressiva.

Os vendedores a descoberto estão sendo forçados a desistir durante o melhor rali de ações de dois dias nos EUA desde abril de 2020, depois de aumentar as apostas de baixa em um dos períodos mais longos em anos. Embora o último renascimento do apetite ao risco tenha enganado os pessimistas, alguns analistas, incluindo o Goldman Sachs Group Inc. e o Bank of America Corp., dizem que a derrota ainda não terminou.

“Os investidores estão procurando por qualquer sinal de que os bancos centrais vão aliviar seus ciclos de aperto”, disse Lauren Goodwin, economista e estrategista de portfólio da New York Life Investments.

Isso ocorre depois que o S&P 500 subiu mais de 2.5% pela segunda sessão consecutiva. No centro do rali estão as ações mais vendidas, conforme monitorado pelo Goldman Sachs Group Inc., que saltaram quase 6% como um grupo na terça-feira, entregando perdas para aqueles que apostaram contra elas.

O aumento está causando uma dor aguda para especuladores profissionais, que levantaram posições vendidas no mês passado quando o S&P 500 despencou para novas mínimas do mercado de baixa. Por 11 sessões consecutivas até quinta-feira, os fundos de hedge monitorados pelo Morgan Stanley aumentaram as posições vendidas em relação aos fundos negociados em bolsa, levando sua exposição geral de ações a uma baixa de 13 anos.

O retorno das ações, depois que o S&P 500 sofreu seu pior setembro em duas décadas, também é uma dor de cabeça para os fundos baseados em regras que impulsionaram as apostas em baixa à medida que a volatilidade aumentou e o mercado perdeu força. Seguidores de tendências, como consultores de negociação de commodities, por exemplo, viram na semana passada seu posicionamento de ações se aproximar do vale observado no auge da crise financeira global de 2008-2009, mostram os dados do JPMorgan Chase & Co..

“Os shorts permanecem extremos dos CTAs aos fundos de hedge”, disse Andrew Brenner, chefe de renda fixa internacional da NatAlliance Securities.

Embora as vendas a descoberto tenham ajudado os céticos, como os fundos de hedge, a se sair melhor durante o mercado de baixa de 2022, às vezes elas se tornaram uma fonte de estresse quando uma alta repentina das ações forçou um aperto.

Não são apenas os investidores em ações que foram pegos de surpresa.

Os fundos de hedge aumentaram as posições vendidas líquidas já elevadas nos títulos do Tesouro dos EUA na semana passada, alimentando uma derrota que elevou os rendimentos de 10 anos para 4% pela primeira vez em mais de uma década.

A mudança alimentou uma ação de preços curtos, com os títulos do governo dos EUA já sob pressão em meio à diminuição da liquidez e temores de aumentos mais desproporcionais das taxas do Fed. O rendimento de 10 anos subiu para o maior desde 2008 na semana passada, antes de cair novamente depois que o Banco da Inglaterra voltou a comprar títulos de longo prazo.

Os rendimentos caíram ainda mais na segunda-feira, após uma leitura mais fraca do que o esperado em um indicador de fábrica dos EUA, e caíram pelo terceiro dia para 3.62% na quarta-feira nas negociações da Ásia.

Investidores de varejo

O salto das ações também está penalizando os investidores de varejo, que, com base nas estimativas do JPMorgan, no mês passado despejaram mais em ações individuais em dados desde 2015.

Contra esse pano de fundo, empresas do HSBC Holdings Plc ao Credit Suisse Group AG estão mantendo a visão de que o índice S&P 500 ainda não atingiu seu mínimo, já que os preços das ações dos EUA ainda não refletem totalmente os riscos de taxas de juros mais altas sobre os lucros e avaliações.

Os riscos de avaliação para o índice de referência “persistirão até 2023, e a maioria das desvantagens nos próximos meses virá da desaceleração da lucratividade”, o que ameaça empurrar o S&P 500 para 3,200 no quarto trimestre, de acordo com Max Kettner, chefe do HSBC. estrategista multiativo.