Silvergate Contrarian Bet Soured para Peter Thiel-Backed Block.one, Bill Miller

(Bloomberg) -- Apenas alguns meses antes de a Silvergate Capital Corp. anunciar que estava fechando, a primeira vítima do setor bancário na implosão da indústria de cripto, uma empresa chamada Block.one estava aumentando seus investimentos.

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As ações da Silvergate estavam despencando, os depositantes fugiam e os vendedores a descoberto circulavam - mas a Block.one e seu diretor executivo, Brendan Blumer, eram grandes compradores. Em novembro, eles compraram ações no valor de 9.27% do credor, de acordo com um comunicado no final daquele mês. No final de dezembro, a empresa, cujos patrocinadores de longa data incluem Peter Thiel e Alan Howard, havia impulsionado essa posição para que a Block.one, junto com Blumer, se tornasse o maior detentor da Silvergate, com uma participação combinada de 9.9%.

“Os preços atuais das ações da Silvergate não refletem com precisão seu forte balanço, seu posicionamento estratégico ou sua trajetória de crescimento desafiadora do mercado e, portanto, oferece uma oportunidade única de investimento”, disse a Block.one no comunicado de novembro divulgando sua compra inicial. “Estamos entusiasmados por ser um novo acionista passivo.”

Block.one não estava sozinho. A Miller Value Partners LLC, gestora de recursos fundada pelo lendário investidor Bill Miller, que administrou estratégias de investimento em valor por décadas na Legg Mason, também aumentou sua participação no quarto trimestre, mostraram documentos em seu site.

Poderia ter sido uma aposta astuta do contrário se Silvergate fosse capaz de resistir à crise. Mas isso não aconteceu. Silvergate mantinha depósitos para a FTX, a bolsa de criptomoedas cuja falência no início de novembro convulsionou um mercado já afetado pelas crises na primavera e no verão. O colapso da FTX desencadeou uma corrida aos depósitos no banco e uma debandada de suas ações, bem como o escrutínio regulatório, levando Silvergate a uma queda livre da qual não conseguiu se recuperar. Na quarta-feira, o banco anunciou que estava liquidando e encerrando suas atividades.

Silvergate planeja encerrar operações bancárias e liquidar

Quando a Block.one divulgou sua participação inicial de 9.27% em um comunicado de novembro - que já foi removido de seu site - a participação valia mais de US$ 90 milhões com base no preço das ações na época, de acordo com cálculos da Bloomberg. No final de dezembro, sua participação aumentada de 9.9% valia US$ 54.5 milhões.

Desde o final de 2022, as ações da Silvergate perderam 70% de seu valor; suas ações caíram mais de 40% pós-mercado somente na quarta-feira, depois de fechar a US$ 4.91 cada. A Block.one acompanhou a maior parte dessa queda: saiu de sua participação apenas na semana passada, depois que o banco não apresentou seu relatório anual no prazo e desligou uma rede de pagamentos que já foi amplamente usada por empresas de criptomoedas.

“Embora estejamos desapontados com esse resultado, continuamos inabaláveis de que os bancos e outras instituições financeiras que adotam os setores de ativos digitais e criptomoedas estão bem posicionados para usar a tecnologia para aprimorar os recursos dos serviços financeiros tradicionais e da nova economia de ativos digitais em expansão. ”Block.one disse em um comunicado na quarta-feira em seu site. Representantes da Block.one e Silvergate não responderam aos pedidos de comentários.

No caso da Miller Value Partners, seu fundo Miller Opportunity Trust adicionou mais de um milhão de ações da Silvergate no quarto trimestre, de acordo com seus registros. O fundo de US$ 1.3 bilhão, que busca fazer apostas contrárias para retornos de longo prazo, avaliou essa participação em US$ 22.6 milhões no final de dezembro, segundo registros. A Miller Opportunity Trust, administrada por Samantha McLemore, começou a construir sua participação na Silvergate no terceiro trimestre de 2022, mostram os documentos. O fundo, que caiu cerca de 36% em 2022, subiu cerca de 15% até agora este ano. Sua posição atual em Silvergate não é clara.

MacKenzie Bozel, porta-voz da Miller Value, se recusou a comentar.

“Na época, parecia provavelmente uma jogada inteligente”, disse Brock Pierce, cofundador da Block.one, que deixou o cargo há vários anos após um curto período, mostra seu perfil no LinkedIn. “Obviamente, o estoque estava em baixa. Eles sempre falam sobre tentar pegar uma faca que cai. É um negócio arriscado e parece que o que aconteceu aqui é a desvantagem de tentar fazer isso.”

Para Block.one, o revés marca a última reviravolta em uma história não isenta de manchas. Apoiado por investidores bilionários como o cofundador do PayPal Holdings Inc., Peter Thiel, e os magnatas dos fundos de hedge Alan Howard e Louis Bacon, o Block.one começou a lançar um blockchain conhecido como EOS. A empresa é mais conhecida por arrecadar mais de US$ 4 bilhões de sua oferta inicial de moedas entre 2017 e 2018, a maior chamada ICO da história.

A blockchain EOS nunca decolou em popularidade e a empresa logo se envolveu em escândalos. A Comissão de Valores Mobiliários dos EUA multou a Block.one em US$ 24 milhões em 2019 por não ter registrado sua oferta inicial de moedas, o que gerou preocupações sobre negociações aparentemente suspeitas e potencial aumento de preços. Atualmente, o token EOS caiu 95% em relação ao seu recorde histórico de US$ 23 em 2018, de acordo com o CoinMarketCap.

Desde então, a Block.one voltou-se para o capital de risco e investiu mais de US$ 4 bilhões em ativos, de acordo com seu site. A empresa apoiou a startup de jogos blockchain Immutable, bem como a Galaxy Digital Holdings Ltd. A empresa também lançou a exchange cripto Bullish em 2021 com Blumer como presidente e CEO, mas as ambições da empresa de abrir o capital atingiram um obstáculo quando Bullish cancelou uma oferta de $ 9 bilhões de acordo com a empresa de aquisição de propósito específico Far Peak Acquisition Corp em dezembro.

Espera-se que o impacto do investimento em Silvergate seja “imaterial” para a Block.one, disse Pierce. “Obviamente não é bom, mas em relação ao negócio geral em seu balanço, é um não evento.”