Simon e Brookfield buscam Kohl's para se juntar ao rival JC Penney

A “saga de aquisição” do Kohl continua. Serviços de Acionistas Institucionais Inc. uma importante empresa de consultoria para acionistas, pediu na sexta-feira aos investidores da Kohl que apoiem dois dos candidatos ao conselho da Macellum Advisors. Tal movimento contraria os objetivos do conselho de Kohl. Enquanto isso, Kohl's na sexta-feira enviou uma carta escrito pelo novo presidente do conselho da Kohl, Peter Boneparth, aos acionistas, instando-os a votar em todos os 13 atuais indicados a diretor da Kohl, antes da assembléia de acionistas de 11 de maio de Kohl. O pano de fundo desse rancor é a tentativa do investidor ativista Macellum de assumir o controle da Kohl's, inclusive substituindo dez de seus diretores.

Enquanto esse drama continua, o Goldman Sachs, sob a direção do conselho da Kohl's, continua sua due diligence, envolvimento com “mais de 25 partes”, algumas das quais apresentaram propostas preliminares e não vinculativas para a compra da Kohl's. Enquanto isso, o conselho enfatiza que seu papel principal é escolher um caminho que “maximize o valor para os acionistas”.

Isso pode ser interpretado como “manter a estrutura da empresa intacta” versus “separando os bens” que muitos acreditam estar nos planos de vários pretendentes de Kohl. Eu, como outros, acredito que esse tipo de “engenharia financeira” prejudicaria a sobrevivência de Kohl, mesmo que proporcione benefícios de curto prazo para os acionistas.

Simon e Brookfield estão reinventando a indústria

Várias fontes de notícias publicaram uma história que apareceu pela primeira vez no New York Post, em 25 de abril^th informando que o Simon Property Group
SPG
em parceria com a Brookfield Asset Management, lançaram seu lindo chapéu no ringue, com uma oferta de US$ 68 por ação. Isso valoriza a Kohl's em mais de US$ 8.6 bilhões, e pode ser sua melhor opção para garantir a viabilidade de longo prazo da loja de departamentos.

Simon, juntamente com a Brookfield, estão “reimaginando” o papel do dono de shopping center nesta era de comércio unificado. Eles conseguiram se tornar uma entidade de varejo/imobiliária “verdadeiramente vertical”, possuindo não apenas os dois lados da “linha de locação”, mas muitas das marcas que vivem em suas lojas e online.

Trabalhando nos dois lados da linha de aluguel

Quando Simon e Brookfield compraram a JC Penney da falência em 2020, foi depois que Simon e o SPARC Group garantiram a propriedade da Aeropostale, Forever 21, Brooks Brothers e Lucky Brands. o Grupo SPARC, LLC é um consórcio da Simon Property and Authentic Brands Group (ABG), proprietária de um dos maiores estábulos de marcas de classe mundial do planeta.

Em Fevereiro David Simon disse a analistas que os “investimentos em plataforma” da empresa, incluindo JC Penney, SPARC Group, ABG e Rue Gilt Groupe, produziram “resultados fantásticos em 2021”. Ele continuou afirmando que “os resultados de Penney foram impressionantes. Sua posição de liquidez está crescendo, agora US$ 1.6 bilhão. [A] empresa desalavancou seu balanço [e] não tem empréstimos em sua linha de crédito.”

Kohl'sPenney's ou Kohl's e Penney's?

Foi relatado que o consórcio Simon/Brookfield propôs uma única equipe de gerenciamento que operaria a JC Penney e a Kohl's. Eles fundiriam os sistemas de tecnologia da informação para que uma unidade supervisionasse as cadeias. Acredita-se que a fusão poderia retirar cerca de US$ 1 bilhão das operações da Kohl mais de três anos. Enquanto a Penney's é claramente baseada em shoppings, que foi um dos impulsionadores por trás da compra da marca por Simon e Brookfield, a Kohl's é principalmente fora de shoppings. No entanto, seus dados demográficos têm sobreposições claras.

À medida que a bifurcação econômica nos EUA continua inabalável, o varejo está reagindo e se ajustando. A melhor esperança de sobrevivência de JC Penney pode ser tornar-se o quase “Dollar General
DG
das lojas de departamento”. E não digo isso de forma pejorativa. O fato é que a Dollar General é a que mais cresce e uma das varejistas mais eficientes. Placer.ai os nomeou entre os melhores Melhores desempenhos do primeiro trimestre de 1. Pode-se argumentar também que eles atendem ao mesmo cliente que foi o foco do “antigo Walmart de Sam
WMT
. "

Um centavo salvo?

O novo CEO da Penney, Marc Rosen, ele mesmo um veterano do Walmart, registrou o Wall Street Journal recentemente afirmando que “a JC Penney's parou de perseguir novos clientes. Estamos amando aqueles que nos amam.” Lendo nas entrelinhas, ele também pode estar insinuando aqueles “que costumavam nos amar”. Talvez “não perseguir novos clientes” também despreze os antigos CEOs da JCP que se viam como agentes de mudança, mas ficaram aquém.

Rosen, por outro lado, parece ser um agente e facilitador experiente versus um agente de mudança, que é a melhor esperança de sobrevivência do JCP. Também sugere por que Simon o ungiu. Ele entende que o posicionamento da marca deve ter tudo a ver com “boa aparência básica” e preço, preço, preço.

Declaração versus Estagnação

Mas a “boa aparência básica” não exclui a JCP de fazer uma “declaração”. Caso em questão, promoção de mídia JCP com comediante do SNL Melissa Villaseñor como “Penny James”. Ele fala com humor, se não um pouco fora do comum, para esse posicionamento de marca de “boa aparência básica”. É maluco o suficiente para ser notado, se ele “falará” com o público-alvo ainda não foi determinado.

Outro sinal do impacto que o Grupo Simon/SPARC está causando na marca JCP foi Desgaste das mulheres diariamente(WWD) sobre a colaboração da Penney com a Authentic Brands no lançamento de uma coleção cápsula de 12 peças chamada “Marilyn Monroe by JCPenney”. Resumindo, o JCP está começando a parecer que vai durar mais tempo do que muitos de nós (inclusive eu) pensávamos. E com isso em mente, pode haver sinergias interessantes com a Kohl's.

Então, o que pode vir de uma compra de Simon/Brookfield Kohl? Além da eficiência na gestão, coloca a Kohl's em uma trajetória mais sustentável. A Kohl's claramente tende a ser mais jovem que a JCP e precisa turbinar suas ofertas de marca de loja. A separação permite que tanto a Kohl's quanto a JCP possam utilizar as mesmas equipes de desenvolvimento de marca própria e recursos de fabricação.

Do ponto de vista imobiliário, faria sentido reduzir algumas das pegadas da Kohl e talvez usar o excesso de metragem quadrada para microarmazém automatizado. Isso permitiria à Kohl's aumentar a eficiência de atendimento de última milha e reduzir os custos de comércio eletrônico.

Não Sears & Kmart

Antes que qualquer crítico compare esse movimento com a Sears de Lampert, o fiasco do K-mart, de “Fast Eddie” Lampert, gostaria de advertir sobre fazer tais comparações. O outrora menino de ouro dos fundos de hedge nunca foi realmente um varejista. Alguns tem apropriadamente chamado Lampert um praticante do “capitalismo predatório”. É um jogo de bola totalmente diferente.

Simon, Brookfield e SPARC Group demonstraram não apenas a capacidade de sobreviver em um ambiente de varejo em mudança radical, mas se tornaram agentes de mudança transformadora e sobreviventes do setor. Ninguém sabe onde todas essas conversas terminarão, mas espero que os voos de jato particular entre Plano, Texas e Menomonee Falls, Wisconsin, se tornem rotina.