Seis números que mostram por que o Credit Suisse tem pouca margem de manobra

Já se passou um ano desde que Axel Lehmann assumiu a presidência do Credit Suisse, propenso a acidentes, e cerca de metade desde que Ulrich Körner se tornou o principal executivo. Mas eles ainda precisam conter os problemas no segundo maior banco da Suíça, causados ​​por uma sucessão de escândalos históricos e riscos mal administrados - da explosão do escritório da família Archegos ao caso financeiro da cadeia de suprimentos Greensill.

Qualquer um que espere por sinais animadores no anúncio dos resultados anuais do Credit Suisse na semana passada terá dificuldade em discerni-los. Muitos dos pontos de dados eram fracos. Seis eram absolutamente horríveis, ou pelo menos potencialmente.

A primeira, e mais óbvia, foi a resposta do preço das ações aos resultados que a CS corajosamente posicionou como mostrando “forte progresso” que estava “em linha com a orientação”. Os investidores perceberam isso, fazendo com que as ações despencassem 15% na quinta-feira, para menos de 3 francos suíços por ação - atingindo uma baixa recorde e caindo dois terços em um ano. Em 10 anos, as ações da CS perderam cerca de 90% de seu valor.

O segundo número horrível refere-se a um declínio semelhante na confiança do cliente. Embora o desempenho principal do CS no quarto trimestre estivesse de fato em linha com as expectativas, alguns números subjacentes não estavam. Numa época em que a CS tem falado abertamente sobre seu plano de mudar o foco dos bancos de investimento para a gestão de patrimônio, não era reconfortante ouvir que o negócio de patrimônio havia derramou 93 bilhões de francos suíços, ou 15 por cento dos seus ativos sob gestão, em apenas três meses. O CS havia sugerido anteriormente que as saídas de ativos haviam se estabilizado após um êxodo de dinheiro em pânico em outubro, após rumores nas mídias sociais sobre a saúde financeira do banco. Embora o ritmo das saídas tenha diminuído depois de outubro, as retiradas continuaram em novembro e dezembro, e provavelmente no ano novo.

Entre as estatísticas mais observadas para qualquer banco - especialmente aquele que está constantemente dando prejuízos - estão as relacionadas à força do capital. A CS sabia que a manutenção de um forte índice de capital principal de nível 1 (CET1) era crucial para a confiança dos investidores de capital e de dívida. Manter uma classificação de crédito de grau de investimento é vital para um grande banco global, e a Standard & Poor's classifica a dívida do Credit Suisse apenas um degrau acima do status de lixo. Felizmente, o CS superou as expectativas dos analistas de consenso com um valor de CET14.1 de 1%, reforçado pelo aumento de capital de 4 bilhões de francos suíços em novembro. Mesmo assim, o índice de capital - que caiu de 14.4% um ano antes - tem potencial para ser um terceiro número desagradável, especialmente se as perdas previstas para este ano não forem compensadas pelo alívio do capital regulatório que o banco espera em reconhecimento de sua redução de risco operações.

As perdas de crédito, por enquanto, parecem um raro ponto de dados para animar as contas do CS - havia míseros 16 milhões de francos suíços em provisões para o ano - mas, novamente, disfarçam algum desconforto. Primeiro, o número da manchete não incluiu um extra de 155 milhões de francos suíços do caso Archegos (uma exposição de crédito malfeita que agora custou ao banco mais de 5 bilhões de francos suíços no total). Mesmo que outras explosões históricas devam ser minimizadas por uma recente revisão de risco, e as principais exposições de empréstimos na Suíça sejam notoriamente de baixo risco, as perdas de crédito estão indo apenas para um lado, dado o estado atual da economia global.

Ponto de dados desagradável número cinco é o SFr210mn que CS está pagando seu ex-não-executivo, que se tornou a grande esperança branca de renascimento do banco de investimentos, Michael Klein. Em uma reviravolta bizarra, Klein - um negociante prodigioso com uma lista de relacionamentos com clientes corporativos de primeira linha e grandes investidores - vendeu sua própria butique para a CS. Ele agora administrará o revivido banco de investimentos Credit Suisse First Boston. A lógica por trás da avaliação de 175 milhões de francos suíços (ou 210 milhões de francos suíços, incluindo juros projetados em uma nota conversível de 100 milhões de francos suíços) não é clara. Apesar das repetidas garantias da CS de que os conflitos de interesse foram “gerenciados”, o negócio parece péssimo – um membro do conselho recebeu a liderança e propriedade parcial do banco de investimento do grupo e recebeu um ganho inesperado de 75 milhões de francos suíços na barganha.

A propósito, o banco de investimento deficitário sofreu uma queda de quase 60% na receita no trimestre, incluindo uma queda de 84% nas vendas e negociações de renda fixa e uma queda de 96% nas ações: mesmo se você estiver enfatizar deliberadamente seu banco de investimento, esse é um sexto ponto de dados bastante terrível.

Os investidores viram esses resultados como um faça ou quebre trimestre para CS. No caso de o banco se atrapalhar. Mas com uma reestruturação gigantesca ainda em curso, em um cenário macroeconômico difícil, não há mais espaço para acidentes.

[email protegido]