O hedge de preços de commodities é uma estratégia de comércio popular frequentemente usada por produtores de petróleo e gás, bem como grandes consumidores de commodities de energia, como companhias aéreas, para se protegerem contra as flutuações do mercado. Durante tempos de queda dos preços do petróleo, os produtores de petróleo normalmente usam um hedge curto para travar os preços do petróleo se acreditarem que os preços provavelmente cairão ainda mais no futuro, enquanto os grandes consumidores, como as companhias aéreas, fazem exatamente o oposto: protegem-se contra a alta dos preços do petróleo que poderiam comer rapidamente em seus lucros.
Quase todos os custos de uma companhia aérea são previsíveis, exceto um: os custos de curto prazo do combustível. O combustível é normalmente o maior item de linha no livro de despesas de uma companhia aérea e pode representam quase um terço dos custos operacionais totais.
Dois anos atrás, muitas grandes transportadoras abandonaram seus hedges de petróleo depois de sofrerem grandes perdas devido aos preços do petróleo persistentemente baixos. Mas com os preços do petróleo constantemente atingindo altas de vários anos, eles agora foram forçados a reverter o curso e estão se protegendo agressivamente, com corretores relatando o período mais movimentado de hedge do consumidor em anos.
E há evidências crescentes de que os hedges de combustível estão funcionando como deveriam desta vez.
O hedge está valendo a pena
Southwest Airlines (NYSE:LUV) e Alaska Airlines (NYSE:ALK) são as únicas grandes operadoras dos EUA que protegeu consistentemente o custo do combustível de aviação. A Southwest é a única grande companhia aérea dos EUA que também é de baixo custo, e o combustível responde por um terço de seus custos operacionais. A companhia aérea começou a proteger seus custos de combustível no início da década de 1990, depois que os preços do petróleo dispararam durante a primeira Guerra do Golfo.
A Southwest visa proteger pelo menos 50% dos custos de combustível da Southwest a cada ano e usar exclusivamente opções de compra e spreads de chamadas. O tesoureiro da empresa, Chris Monroe, e sua equipe negociam derivados de petróleo bruto como substitutos do combustível de aviação. Eles lidam com algumas das mesas de negociação de commodities mais astutas de Wall Street, incluindo Goldman Sachs, JPMorgaGenericNamen, e mais sete comerciantes.
A Southwest perdeu dinheiro em seus hedges entre 2015 e 2017, mas este ano os hedges de petróleo estão valendo a pena para a operadora sediada no Texas.
Relacionado: Os preços do petróleo se recuperam à medida que a oferta de petróleo se aperta
De acordo com o Financial Times, uma equipe de quatro comerciantes de combustível da Southwest Airlines conseguiu salvar a empresa de US$ 1.2 bilhão este ano por meio de hedge inteligente. Orquestrado pelo tesoureiro da empresa, Chris Monroe, e sua equipe, os hedges da Southwest reduziram seus custos de combustível em 70 centavos para entre US$ 3.30 e US$ 3.40 o galão neste trimestre, a transportadora divulgou em um atualização de negociação recente. A Southwest fixou o valor justo de mercado de seus contratos de derivados de combustível para este ano em US$ 1.2 bilhão.
Enquanto os preços do petróleo subiram 40% no acumulado do ano, os destilados médios tiveram um aumento ainda maior: o combustível de aviação foi negociado recentemente até ~ $ 320 / b em Nova York ( $ 7.61 / galão), um prêmio enorme de ~ $ 200 + aos preços da matéria-prima bruta. O prêmio de combustível de aviação é ~10x maior do que qualquer prêmio visto nos últimos 30 anos. Os hedges da Southwest devem ter protegido a empresa de alguns grandes choques de preços.
"Nosso hedge de combustível oferece excelente proteção contra o aumento dos preços da energia e compensa significativamente o aumento do preço de mercado do combustível de aviação no primeiro trimestre de 2022,” A CFO da Southwest, Tammy Romo, disse no chamada de ganhos do primeiro trimestre.
A Southwest é apenas uma das muitas empresas que procuram se proteger dos altos preços do petróleo. Nos últimos meses, houve um apetite renovado de muitas companhias aéreas, bem como um influxo de novatos, incluindo Walt Disney (NYSE:DIS), bem como empresas de transporte e manufatura.
"Também estamos muito afortunados que para os próximos 12 meses, estaremos muito bem protegidos em combustível. Eu atribuiria isso mais à sorte idiota do que à administração extremamente inteligente. Mas, no entanto, temos 80% de nosso combustível comprado até março de 2023 a menos de US$ 70 por barril”, Participações Ryanair Plc (NASDAQ:RYAAY) O CEO Michael O'Leary revelou durante a última teleconferência de resultados da empresa.
Com certeza, o hedging no mercado atual pode ser caro, graças à demanda acirrada por produtos de hedging. Esses custos de hedge mais altos foram acentuados pela falta de liquidez nos últimos meses, tornando mais difícil encontrar contrapartes e acordar preços. Mas como os preços do petróleo provavelmente não cairão tão cedo, os usuários de petróleo pesado ficam com pouca escolha a não ser se proteger ou arriscar pagar bilhões a mais em custos extras de combustível.
Por Alex Kimani para Oilprice.com
Mais Top Lidas De Oilprice.com:
Fonte: https://finance.yahoo.com/news/smart-airlines-saving-billions-thanks-230000313.html