Snap: alerta de lucro destaca mais do que macroeconomia

Snap não tem muita sorte com gadgets. Óculos de gravação de vídeo vendidos pela primeira vez em 2016 levaram a uma perda de quase US$ 40 milhões. O lançamento do Pixy, um pequeno drone amarelo, coincidiu com uma queda acentuada no preço das ações da empresa este ano.

A determinação do cofundador Evan Spiegel de que a Snap é uma empresa de câmeras significa que ele provavelmente continuará lançando novos hardwares. Mas os investidores estão mais preocupados com as operações de sua empresa como uma rede de mídia social que obtém receita da publicidade digital.

O aumento do número de usuários não é suficiente para salvar a Snap da queda do crescimento da receita. A controladora do Snapchat, com sede em Los Angeles, alertou que perderá uma meta de crescimento de receita de 20 a 25%, bem como metas de ebitda ajustadas no trimestre atual. Suas esperanças de lucro líquido positivo este ano podem ter acabado. As ações caíram 29% nas negociações após o expediente. Isso coloca o Snap mais de um terço abaixo do preço de listagem de 2017 

Snap culpa uma deterioração cenário macroeconômico. Os orçamentos de publicidade digital estão sendo atingidos pela guerra na Ucrânia, restrições de privacidade da Apple e Alphabet e aumento da inflação. Pares, incluindo Meta e Twitter, apontaram para os mesmos problemas.

Mas o desejo de Snap de experimentar também merece escrutínio. Sua reputação de invenção reteve usuários. Empresas maiores estão seguindo seu interesse em realidade aumentada. Mas é caro. No último trimestre, as despesas com P&D foram de US$ 455.5 milhões, o equivalente a 43% da receita. Os US$ 7.7 bilhões em pesquisa e desenvolvimento da Meta, dona do Facebook, equivaleram a 28% da receita.

Pelo menos a Snap aumentou seu balanço quando pôde. As vendas repetidas de dívida conversível significam que ela tem US$ 2.4 bilhões em caixa e equivalentes de caixa, acima de menos de US$ 1 bilhão no ano passado, mais US$ 2.6 bilhões em títulos negociáveis.

Isso é tão bom. Spiegel e seu cofundador Bobby Murphy detêm 99% do poder de voto depois de vender as ações públicas sem direito a voto. A empresa pode ter prometido desacelerar as contratações, mas é improvável que o caro foco da Snap em ideias brilhantes mude.