Então, quão ruim é a China agora, realmente?

Desde que o Covid atingiu em 2020, parece que a China está em um ciclo diferente em comparação com o resto do mundo. Ele experimentou a desaceleração antes do resto do mundo e, em seguida, começou a crescer muito mais cedo do que a maioria do mundo desenvolvido.

Mas então algo mudou este ano, quando a China mais uma vez começou a bloquear suas cidades e negócios à medida que o resto do mundo reabriu. A vida voltou ao normal na maior parte do mundo após várias rodadas de vacinação. Mas a política de zero Covid da China, que funcionou bem com a SARS, está voltando para assombrar o país, enquanto tenta conter o Covid caso a caso em todas as cidades. É como tentar conter o ar, mas arriscando seus negócios e economia financeira. Então, qual é o equilíbrio certo?

A inflação tem sido o problema global após o Covid, pois os bancos centrais injetaram tanto dinheiro no sistema financeiro tão rápido que causou um aumento em todos os preços ao produtor e ao consumidor. O sistema e a infraestrutura não conseguiram acompanhar. Inicialmente, a demanda foi impulsionada para impulsionar a economia de uma calmaria, mas a oferta ficou tão apertada que os preços dispararam a um nível que matou essa mesma demanda. Os bancos centrais agora estão elevando as taxas o mais rápido que podem para conter essa inflação, ações que estão causando um aperto ainda maior à medida que empresas e famílias sentem o aperto da estagflação em meio a uma economia global que não consegue crescer devido a tanta dívida.

Embora a inflação esteja caindo de seus níveis elevados, ainda é bastante alta em comparação com décadas passadas. Aqui, na manhã de segunda-feira, o Banco Popular da China (PBOC) cortou a taxa de seus empréstimos de política de um ano em 10 pontos-base para 2.75% e a taxa de recompra reversa de sete dias de 2% para 2.1%, pegando todos de surpresa. Esta foi uma tentativa fraca de fornecer um pouco de alívio à economia para conter seu declínio, porque ao mesmo tempo o banco central retirou liquidez do sistema bancário emitindo 400 bilhões de yuans de fundos MLF (meio prazo de empréstimo), apenas rolando parcialmente os 600 bilhões de yuans de empréstimos com vencimento nesta semana. Parecia bastante contraditório.

Após o aumento de junho nos dados econômicos impulsionados pelos incentivos de infraestrutura e crescimento do crédito da China, os dados de julho ficaram muito mais suaves, já que a produção industrial subiu 3.8% em relação ao ano anterior, abaixo dos 3.9% de junho e abaixo da previsão dos economistas de um aumento de 4.3%. As vendas no varejo cresceram 2.7% ano a ano, também abaixo dos 3.1% de junho e horrivelmente abaixo da estimativa de consenso de 5.0%.

O investimento em ativos fixos na China cresceu 5.7% nos primeiros sete meses do ano, também abaixo dos 6.2% projetados pelos economistas. Os dados de crescimento do crédito de julho também ficaram abaixo das expectativas do mercado

A maioria pensava que a China estava no caminho de “reestimular” a economia de seus bloqueios induzidos pelo Covid, mas, na verdade, o movimento de junho foi apenas para conter o declínio. Os dados econômicos subjacentes e o impulso no mercado imobiliário estão causando muito mais estragos do que a maioria gostaria de admitir.

O mercado imobiliário da China é um dos maiores mercados de ativos do mundo, chegando a US$ 62 trilhões. E este mercado imobiliário está caindo com as vendas de imóveis residenciais caindo 28.6% em julho.

Todos sabemos que o mercado imobiliário chinês assenta na especulação e na procura constante de consumidores que utilizam taxas de juro muito baixas para comprar casas. Mas como as taxas reais estão subindo, os consumidores começaram a boicotar os pagamentos de hipotecas, pois não confiam que esses desenvolvimentos serão concluídos. Isso está causando ainda mais estresse aos credores e o governo está fazendo tudo o que pode para aumentar as vendas de imóveis e imóveis, sem sucesso.

Não há dúvida de que a economia global está sofrendo uma grande desaceleração econômica, mas a questão é que desta vez a única ferramenta que os governos sempre empregam para tirá-los da crise, ou seja, imprimir dinheiro, não pode ser usada porque a inflação é muito alta . A maioria tende a se concentrar no mercado imobiliário dos EUA após o colapso de 2008 e, embora as corporações e famílias americanas possam estar em melhor forma, isso não significa o mesmo para a economia chinesa ou para o consumidor chinês. Talvez a meta de crescimento do PIB de 5.5% do presidente Xi Jinping para 2022 pareça cada vez mais uma ilusão do que realidade.