O frenesi de negociação da noite de Natal do fundo apoiado por Soros levou à prisão

(Bloomberg) -

Mais lidos da Bloomberg

À medida que o relógio se aproximava da meia-noite no Natal de 2017, muitos comerciantes de Londres foram para a cama com a barriga cheia, mas na África do Sul, o cofundador da Glen Point Capital, Neil Phillips, estava bem acordado.

Phillips, 52, um veterano das finanças apoiado pelo bilionário George Soros, queria reduzir a taxa de câmbio entre o dólar americano e o rand sul-africano abaixo de 12.50 para que ele pudesse fazer uma aposta de US $ 20 milhões ter sucesso, de acordo com uma acusação dos EUA contra ele revelada esta semana. . Durante uma hora de alto risco, ele digitou instruções para um funcionário da Nomura Holdings Inc. em Cingapura, um dos poucos centros globais onde o sol estava nascendo e os operadores estavam em suas mesas.

“Meu objetivo é negociar até 50”, disse Phillips às 12h09. Sete minutos depois, ele repetiu: “preciso chegar até 50”.

Logo, o funcionário da Nomura – chamado de Bank-3 na acusação, mas identificado por pessoas com conhecimento do assunto – organizou tantos negócios em nome de Phillips que os promotores disseram que as transações empurraram a taxa onde ele queria, supostamente manipulando um dos moedas de mercados emergentes mais negociadas do mundo. A Glen Point, com sede em Londres, obteve milhões de dólares em lucro e depois se gabou aos investidores de que as apostas na África do Sul ajudaram o fundo de hedge a registrar um ano recorde de retornos.

Mas a sessão frenética naquela noite de Natal provocou alarme em outros lugares de Nomura, segundo pessoas familiarizadas com a situação. Isso acabou levando à prisão de Phillips na Espanha nesta semana, a pedido das autoridades americanas. Promotores federais em Nova York acusaram o gestor financeiro bem relacionado de várias acusações de fraude, causando ondas de choque em toda a cena de macronegociação de Wall Street.

Na indústria, o incidente ressuscitou memórias de como as empresas de Wall Street manipularam o mercado de câmbio de US$ 6.6 trilhões por dia por anos e levantou questões sobre como as supostas transações aconteceram em primeiro lugar.

“Infelizmente, esse tipo de conduta acontece com mais frequência do que gostaríamos de ver”, disse Rosa Abrantes-Metz, economista que co-dirige a prática antitruste do Brattle Group e lecionou por mais de uma década na Stern School of Business da Universidade de Nova York. Ainda assim, ela disse, Phillips pode oferecer defesas, potencialmente argumentando que ele estava fazendo negócios agressivos, mas não ilegais. “Provar a manipulação do mercado é tão difícil”, disse ela.

Phillips ainda não respondeu formalmente às acusações, e ele e seu advogado, William Stellmach, não responderam aos pedidos de comentários. Simon Danaher, porta-voz do Nomura em Londres, não quis comentar. As autoridades não acusaram o banco de qualquer irregularidade.

Enquanto a Glen Point supostamente ganhou US$ 16 milhões nas negociações, a empresa de investimentos de Soros - Soros Fund Management - recebeu US$ 4 milhões, de acordo com documentos legais e pessoas familiarizadas com o assunto. Phillips ajudou a supervisionar o dinheiro do investidor bilionário por meio de uma chamada conta gerenciada, e não há sugestão de qualquer irregularidade por parte de Soros. Um representante de Soros se recusou a comentar.

Fundos de hedge rivais com links para a Phillips rapidamente cortaram os laços. A Kirkoswald Asset Management demitiu vários funcionários que costumavam trabalhar na Glen Point, enquanto a Balyasny Asset Management demitiu alguns ex-funcionários da Glen Point que ingressaram na empresa recentemente, disseram pessoas com conhecimento do assunto.

"Esta reviravolta para um fundo de hedge tão grande e proeminente é notável", disse Mark Williams, professor da Universidade de Boston e ex-examinador do Federal Reserve, sobre Glen Point. Muitos aspectos do caso “fazem com que ele se destaque em termos de atrocidade”.

Moeda Volátil

As acusações podem ser catastróficas para Phillips, que passou décadas em algumas das maiores empresas de Wall Street. Ele trabalhou no Morgan Stanley e no Lehman Brothers Holdings Inc. no início dos anos 2000 antes de ingressar na BlueBay Asset Management. Ele se concentrou no chamado macro trading, no qual os investidores tentam lucrar com as tendências econômicas globais apostando em taxas de juros e moedas, e passou a administrar um fundo de hedge macro autônomo de US$ 1.4 bilhão na empresa com sede em Londres.

Os macro traders frequentemente se concentram na África do Sul, uma das maiores economias do continente e um lugar onde a política volátil e os escândalos podem fazer os preços oscilarem. O rand é a quinta moeda de mercado emergente mais negociada no mundo, com faturamento médio diário nos mercados globais de US$ 72 bilhões em 2019, o último ano para o qual dados completos estão disponíveis, de acordo com o Bank for International Settlements. Isso está no mesmo nível do rublo da Rússia e mais ativo do que o real do Brasil e a lira da Turquia.

Um exemplo dessa volatilidade ocorreu em 2008, quando o braço de gestão de ativos da Investec Ltd. disse que a taxa de inflação sul-africana estava exagerada. Isso alimentou um rali no mercado de títulos do país e levou Phillips a entrar no debate, acusando seu rival de tentar aumentar injustamente os retornos de suas próprias posições.

“É realmente escandaloso”, disse Phillips à Bloomberg em entrevista por telefone. “É incrivelmente sinistro e projetado para chegar ao mercado em um momento em que era muito vulnerável. É um abuso de sua posição de mercado.”

A BlueBay fechou o fundo de Phillips em 2014, quando ele saiu para lançar seu próprio empreendimento em meio ao que chamou de “circunstâncias ridiculamente bem-sucedidas”. Ele fundou a Glen Point no ano seguinte com o colega Jonathan Fayman e eles levantaram quase US$ 2 bilhões de investidores, incluindo Soros. Mas o novo fundo lutou em 2016 e perdeu dinheiro, segundo documentos obtidos pela Bloomberg.

Buscando Rebote

A África do Sul apresentou uma oportunidade para uma recuperação em 2017, quando o partido governante do Congresso Nacional Africano se preparou para escolher um novo líder. Phillips previu que o rand subiria significativamente em relação ao dólar como resultado das eleições de dezembro, que colocaram Cyril Ramaphosa contra Nkosazana Dlamini-Zuma, a ex-esposa do presidente do país na época, Jacob Zuma.

Para fazer sua aposta, Phillips comprou a chamada opção FX, um derivativo complexo. Se o dólar caísse abaixo de 12.50 rands até 2 de janeiro de 2018, o contrato pagaria US$ 20 milhões.

Ramaphosa foi anunciado como o novo líder do ANC cerca de uma semana antes do Natal, colocando-o no caminho para ser o próximo presidente do país. O rand disparou para uma alta de dois anos - mas não ultrapassou o limite de 12.50 que Phillips precisava. Sua opção, observaram os promotores, estava prestes a expirar.

No final da noite de Natal, escreveram os promotores na acusação, Phillips enviou uma enxurrada de mensagens ao banco: Venda dólares em troca de rand até que a taxa caia abaixo de 12.50. "Preciso negociar até 50", repetiu ele novamente às 12h25

Às 12h31, Phillips havia vendido US$ 415 milhões e a taxa era de 12.505. “Quanto mais você pensa para quebrar 50”, ele perguntou ao funcionário do Nomura, de acordo com a acusação. “Pelo menos mais 200”, foi a resposta. Às 12h44, com US$ 725 milhões vendidos, a taxa finalmente caiu abaixo de 12.50. Vários minutos depois, a taxa era 12.4975.

“Perfeito”, disse Phillips.

O Glen Point Global Macro Fund ganhou 6% em dezembro de 2017, um de seus desempenhos mensais mais fortes, e contribuiu para um retorno de 22% no ano, segundo documentos obtidos pela Bloomberg.

O fundo de hedge mais tarde divulgou sua previsão para os investidores, mostram os documentos.

“Tínhamos antecipado o potencial de grandes oscilações nos ativos sul-africanos em torno da conferência eleitoral do ANC e, em particular, acreditávamos que o mercado havia precificado muito pouco risco de uma vitória de Cyril Ramaphosa”, escreveu o fundo. “Este julgamento provou ser correto com o mercado posteriormente chegando a um acordo com o escopo de uma dinâmica política mais positiva do que a vista na África do Sul por muito tempo.”

De volta a Londres, as transações estavam chamando a atenção dentro do Nomura. O tamanho seria incomum mesmo em um dia agitado e inédito nas primeiras horas de 26 de dezembro, disseram as pessoas. Os comerciantes de lá ficaram surpresos e as autoridades de compliance começaram a examinar o que aconteceu, disseram as pessoas.

Em última análise, os EUA apresentaram um caso, com autoridades prometendo em um comunicado que rastrearão a manipulação dos mercados financeiros globais, não importa onde ocorra.

“Que bizarro que os promotores dos EUA estejam perseguindo um fundo de hedge com sede em Londres para manipulação de moeda em Cingapura”, disse Andrew Beer, fundador da Dynamic Beta Investments, com sede em Nova York. “A idade de ouro da regulamentação pode muito bem estar sobre nós.”

Glen Point nunca repetiria um desempenho anual tão forte, mostram os documentos. Em dezembro de 2021, Phillips concordou em vender o fundo de hedge para a Eisler Capital. Sob a transação proposta, Phillips continuaria supervisionando suas antigas estratégias e também administraria dinheiro para Eisler. Em um comunicado na época, ele disse que estava ansioso para “capitalizar todos os benefícios de ingressar em um negócio maior”.

Mas o negócio se desfez em fevereiro. Um porta-voz da Eisler Capital confirmou que Phillips nunca ingressou na empresa e se recusou a fazer mais comentários.