Os temores de uma recessão real estão pesando sobre os investidores perto do final de 2022, mas há outro tipo de recessão também à vista: uma recessão nos lucros.
O índice S&P 500 já estaria em recessão de lucros se não fosse por um setor em alta em 2022: energia. Os preços mais altos do petróleo levaram a grandes lucros para as empresas de energia até agora este ano. A FactSet prevê um salto de 118% no lucro do terceiro trimestre à medida que os lucros começam a chegar, em linha com os enormes ganhos no primeiro semestre do ano.
No geral, a FactSet prevê um crescimento de lucro por ação no terceiro trimestre para todo o S&P 500 em 2.4% quando comparado ao mesmo período do ano anterior. Delta Air Lines Inc.
DAL,
e grandes bancos como JPMorgan Chase & Co.
JPM,
iniciar a temporada de resultados do trimestre na próxima semana, com Wall Street se concentrando em saber se as empresas podem girar em meio a preços mais altos, dólar mais forte, oferta desequilibrada e sinais de demanda mais fraca.
Excluindo o setor de energia, a estimativa de lucro para o terceiro trimestre cairia para um declínio de 4%. Durante o segundo trimestre, os ganhos caíram 4% ao considerar os ganhos de energia.
Junte os dois trimestres e você terá uma recessão anterior aos lucros da energia, ou pelo menos dois trimestres de declínio nos resultados. Se você incluísse o setor de energia, mas excluísse qualquer outro setor individual, as taxas gerais de crescimento dos lucros do S&P 500 para ambos os trimestres permaneceriam positivas, disse John Butters, analista sênior de lucros da FactSet.
No entanto, mesmo com o tempo esfriando, a guerra da Rússia na Ucrânia se arrastando e a Opep e aliados planejam cortes na produção, as contribuições do setor de energia para o crescimento dos lucros devem diminuir em breve, à medida que se deparam com comparações mais duras ano a ano.
“O quarto trimestre é o último trimestre em que se espera que a energia seja realmente um dos principais impulsionadores do crescimento dos lucros”, disse Butters em entrevista. “Então, daqui para frente, realmente após o primeiro trimestre de 4, espera-se que seja um empecilho para os ganhos, em vez de um contribuinte positivo.”
O índice S&P 500
SPX,
sofreu uma recessão nos lucros durante todo o ano de 2019, depois que os lucros de muitas empresas dispararam em 2018 devido a cortes de impostos federais. Com os lucros ainda crescendo acima das taxas recordes de 2021, as previsões parecem sugerir que outra recessão de lucros está chegando em 2023.
A estimativa abrangente de crescimento de 2.4% nos lucros seria a pior desde o terceiro trimestre de 2020, quando os bloqueios pandêmicos ainda cobriam grande parte da economia. Essas estimativas também caíram consideravelmente desde o verão. Três meses atrás, as estimativas para o terceiro trimestre apontavam para um crescimento de 9.8% ano a ano, disse Butters. A diferença entre essas estimativas é maior do que a média, e alguns estrategistas acham que não caíram o suficiente.
Ainda assim, Butters observou que, historicamente, mais de 70% das empresas do S&P 500 superam as estimativas de lucro a cada trimestre, embora a magnitude dessas batidas tenha ficado abaixo da média este ano. Mas ele disse que se as tendências recentes se confirmarem, o crescimento real dos lucros no terceiro trimestre pode chegar a cerca de 6%.
Quanto às vendas, espera-se que elas cresçam 8.5% nas empresas do S&P 500 no terceiro trimestre em comparação com o terceiro trimestre de 2021. As margens deveriam ser de 12.2%, continuando perto dos altos níveis do início deste ano, mas ligeiramente abaixo de alguns dos recordes atingidos no ano passado. No entanto, ambos os números foram sustentados por preços mais altos, mesmo com os salários mais altos reduzindo as margens.
Enquanto isso, outros analistas se perguntam se os resultados recentes da gigante de equipamentos esportivos Nike Inc.
NKE,
e a fabricante de chips Micron Technology Inc.
UM,
— que, respectivamente, foram marcados por planos de descontos agressivos para reduzir os estoques e um queda abrupta da demanda – ofereceu um prenúncio para os resultados que virão. E à medida que as preocupações com a recessão se multiplicam, eles se perguntam se as empresas maximizaram os ganhos que podem extrair dos clientes cobrando mais.
"A questão agora é: 'O poder de precificação está fora do sistema?'", disse Nancy Tengler, executiva-chefe da Laffer Tengler Investments. “As empresas vão conseguir continuar aumentando os preços?”
Esta semana em ganhos
Para a próxima semana, 15 empresas do S&P 500, incluindo três do Dow Jones Industrial Average, devem divulgar resultados trimestrais, de acordo com um relatório da FactSet na sexta-feira.
Junto com a Delta e o JPMorgan Chase, um desses componentes da Dow, dois outros – a seguradora de saúde UnitedHealth Group Inc.
UNH,
e Walgreens Boots Alliance Inc.
wba,
— também informe. PepsiCo. Inc.
PEP,
também informar durante a semana.
A chamada para colocar na sua agenda: JPMorgan Chase
O JPMorgan Chase divulga os resultados do terceiro trimestre em 14 de outubro, com a teleconferência a seguir. O banco é considerado por muitos como um indicador econômico. Mas com a economia em fluxo, os investidores provavelmente recorrerão ao CEO Jamie Dimon para sua leitura sobre os gastos do consumidor e a demanda por empréstimos, à medida que os preços e os custos dos empréstimos aumentam, os mercados caem e os bancos centrais globais tentam combater a inflação.
Dimon, durante um recente interrogatório no Capitólio com outros executivos de bancos, indicou que os bancos mostraram alguma resiliência contra o cenário atual.
Durante uma conferência no mês passado, Daniel Pinto, diretor de operações do JPMorgan, observou a possibilidade de “alguns trimestres de uma recessão superficial” se a trajetória de alta de juros do Federal Reserve não for suficiente para combater a inflação. Mas, por enquanto, ele disse que os gastos e o mercado de trabalho permanecem “robustos”, apesar da inflação, da guerra na Ucrânia e de outras tensões geopolíticas, e das medidas do Fed para tirar as barreiras da economia após uma infusão maciça de ajuda relacionada à pandemia. E ele observou a flexibilização, embora ainda elevada, dos preços da energia e menos pressão sobre a cadeia de suprimentos – duas grandes razões para os preços mais altos no ano passado.
“Então, essencialmente, está tudo bem, no geral”, disse ele então.
O número a ser observado: lucros bancários, previsões
Analistas consultados pela FactSet esperam que o JPMorgan ganhe US$ 2.92 por ação no trimestre, abaixo do trimestre do ano anterior. Mas a receita de US$ 32.1 bilhões aumentaria nesse período.
No entanto, mesmo que os bancos tentem navegar pelas tendências de desaceleração em bancos de investimento e demanda mais fraca por financiamento de carros e imóveis em meio a taxas de juros mais altas, As perspectivas de ganhos dos analistas de Wall Street se mantiveram em grande parte.
Mesmo que as taxas mais altas do Fed tornem os empréstimos mais caros para os consumidores, essas taxas permitem que os bancos cobrem mais por coisas como cartões de crédito e empréstimos para automóveis, aumentando suas margens líquidas de juros.
“As pessoas não entendem, ainda há demanda de empréstimos lá fora”, disse Dave Wagner, gerente de portfólio e analista da Aptus Capital Advisors, ao MarketWatch em uma prévia dos lucros do banco. “Os bancos ainda podem se beneficiar de rendimentos médios mais altos e excesso de liquidez colocado de volta ao trabalho.”
O analista do Citi, Keith Horowitz, disse na terça-feira que o JPMorgan estava "mais disciplinado do que outros em ser paciente para implantar dinheiro” e esperava que o banco aumentasse suas perspectivas de receita líquida de juros, ou o lucro gerado pelo empréstimo de dinheiro a uma taxa de juros mais alta do que a que um banco paga aos depositantes. Ele disse que as ações dos bancos em geral permaneceram “sobrevendidas devido a preocupações com o crédito”.
Em outros lugares, o Citigroup Inc.
C,
também relata na sexta-feira, com resultados potencialmente oferecendo pistas sobre o estado do setor financeiro internacionalmente. Wells Fargo & Co.
WFC
e Morgan Stanley
SENHORA,
informe nesse dia também.
Os ganhos da Delta também devidos
A Delta Air Lines divulga os lucros do terceiro trimestre na quinta-feira. Analistas consultados pela FactSet esperam que a companhia aérea ganhe US$ 1.55 por ação, com receita de US$ 12.9 bilhões. Os resultados oferecerão uma janela para saber se a recuperação da indústria de viagens ainda tem algum impulso à medida que os preços sobem.
William Walsh, diretor-geral da Associação Internacional de Transporte Aéreo, disse à CNBC no mês passado que os preços das passagens aéreas podem aumentar. No entanto, o presidente da Delta, Glen Hauenstein, durante uma conferência no mês passado, permaneceu otimista em relação à demanda de viagens.
“Esperamos uma demanda muito, muito robusta para os períodos de férias, tanto no Dia de Ação de Graças quanto no Natal”, disse ele. “E parece-nos agora que os negócios terão uma queda muito forte, o que é sempre ótimo para outubro.”
Fonte: https://www.marketwatch.com/story/sp-500-would-be-in-an-earnings-recession-if-not-for-this-one-booming-sector-but-that-may- not-last-long-11665172068?siteid=yhoof2&yptr=yahoo