Prepare-se para a luz da estagflação.
Manchetes sobre estagflação estão por toda parte, e a parte “flação” da equação é bastante óbvia. O índice de preços ao consumidor de fevereiro chegou na semana passada e foi tão ruim quanto o esperado. O IPC subiu 7.9%, ante 7.5% em janeiro, enquanto o núcleo do IPC, que exclui alimentos e energia, subiu 6.4%, ante 6%. E o Índice de Sentimento do Consumidor da Universidade de Michigan apontou para as maiores expectativas de inflação desde 1981.
Estamos tendo mais dificuldade em ver a parte do “veado”, pelo menos se a expectativa for de um mal-estar semelhante aos anos 1970. Naquela época, os preços estavam subindo, o crescimento era anêmico e os empregos estavam sendo perdidos. Por enquanto, há poucos sinais disso, apesar da alta taxa de inflação. Apenas 227,000 pessoas perderam seus empregos na semana passada, um nível próximo ao mínimo pós-pandemia e, francamente, silenciado por praticamente qualquer período.
O crescimento certamente está desacelerando, mas pode estar se mantendo melhor do que parece. A ferramenta GDPNow do Fed de Atlanta é a favorita daqueles que caem no campo da estagflação. No momento, está colocando o crescimento do produto interno bruto no primeiro trimestre em apenas 0.5%. Esse número é calculado com base em um modelo atualizado a cada novo ponto de dados. Onde está agora não é garantido que esteja onde termina.
“Os modelos estão rastreando um crescimento próximo de zero devido a um efeito base resultante do forte crescimento no 4T21 e menos de um mês de dados da Omicron prejudicados no 1T22”, explica Barry Knapp, da Ironsides Macroeconomics. “Isso não é nada de veado.”
Outras medidas sugerem a possibilidade de um crescimento muito mais forte. O economista do Morgan Stanley, Julian Richers, observa que o modelo de acompanhamento do PIB da empresa estima um crescimento de 2.9% no primeiro trimestre, enquanto o Nowcast estima um crescimento de 7%. Mais uma vez, esses são modelos com suas próprias peculiaridades, que tornam improvável um crescimento de 7%, mas talvez melhor que 0.5%.
Isso pode ser uma boa notícia para o mercado de ações. O estrategista do UBS, Nicolas LeRoux, observa que os retornos mensais das ações dos EUA caem de 1.03% para 1.22% quando a inflação está alta e a economia desacelera de alto para médio crescimento, embora os retornos se tornem negativos quando caem no limite inferior de sua faixa histórica.
Os investidores que procuram algum seguro de estagflação podem recorrer ao
Tecnologia Global X de Lítio e Bateria
ETF (ticker: LIT). O fundo, cujas posições incluem minerador de lítio
Albemarle
(ALB) e fabricante de veículos elétricos
Tesla
(TSLA), tende a se beneficiar quando as expectativas de inflação estão subindo e as expectativas de crescimento estão diminuindo, diz Huw Roberts, chefe de análise da Quant Insight. As empresas do ETF também podem ser beneficiárias de longo prazo do aumento dos preços do petróleo, à medida que os consumidores procuram alternativas.
“Historicamente, os choques do petróleo lançam as sementes para a próxima rodada de inovação”, explica ele.
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