Por três décadas, a internet abriu novas opções em tudo, desde compras e entretenimento até educação e trabalho. Quando se trata de instalar a internet em casa, porém, a escolha continua a mesma: pagar até o cabo local ou companhia telefônica.
Para clientes Starry e cansados de cabos, o principal ingrediente é o espectro sem fio de alta capacidade, conhecido como onda milimétrica ou mmWave. Starry estima que existam 40 milhões de lares americanos em potencial cobertos por seu exclusivo espectro de alta frequência. As velocidades rivalizam com as conexões de banda larga com fio mais rápidas.
Para os investidores Starry, o modelo de negócios deve ser particularmente atraente. Não há necessidade de cavar trincheiras e instalar cabos em milhões de casas. A Starry, com sede em Boston, projeta e fabrica seus próprios equipamentos de rede, incluindo as antenas que transmitem seu sinal de estações base para receptores nos telhados de prédios de apartamentos e residências unifamiliares. As antenas da empresa se conectam à fiação existente na maioria dos prédios para fornecer serviço de banda larga.
A desvantagem é que os sinais mmWave não se propagam muito longe, exigindo um arranjo denso de antenas para garantir a cobertura. Isso ainda é menos caro, porém, do que cavar trincheiras e colocar cabos. Starry estima que pode construir suas redes a 1% do custo da fibra com cobertura semelhante.
“Descobrimos uma ratoeira tecnológica que cria uma estrutura de custos muito disruptiva”, diz o CEO e fundador Chet Kanojia, que detém ações com direito a voto que lhe dão o controle da empresa.
Verizon Communications
(VZ) e
T-Mobile US
(TMUS) ambos oferecem banda larga sem fio em todo o país que se assemelha às ofertas da Starry.
AT & T
(T) tem um serviço semelhante em algumas áreas. Mas os serviços de banda larga doméstica das três empresas sem fio compartilhar suas redes 5G com telefones celulares. Isso significa que as velocidades podem ser prejudicadas em determinados momentos do dia por um congestionamento de usuários de smartphones próximos.
| Data chave | |
|---|
| Sede: | Boston |
| Preço recente: | $8.26 |
| Vendas de 2021 (mil): | $22.30 |
| Vendas 2026E (bil): | $1.10 |
| 2021 Aj. Ebitda (mil): | - $ 98.70 |
| 2026E Adj. Ebitda (mil): | $519 |
| Valor de mercado (bil): | $1.60 |
*Projeções da empresa.
Fonte: FactSet
As transmissões da Starry, por outro lado, ocorrem em espectro licenciado nas bandas de 24 GHz e 37 GHz. Essas frequências são adjacentes ao espectro 5G das empresas sem fio; não há serviço móvel na rede Starry.
Starry diz que toda a sua rede opera no espectro mmWave de maior capacidade e observa que casas e prédios não se movem, garantindo qualidade de serviço consistente.
O serviço da Starry começa em US$ 50 por mês para velocidades de 200 megabits por segundo, sem contratos de longo prazo. Os planos variam até velocidades de gigabit, rivalizando com as principais ofertas de opções de cabo e fibra óptica em muitos locais.
Para ter certeza, o negócio de Starry ainda está em sua infância. A empresa tinha apenas 63,000 assinantes no final de 2021, em seis cidades dos EUA. A Starry diz que tem uma lista de espera de outros 150,000 clientes e prevê que terá 1.4 milhão de assinantes até 2026.
As ações da empresa são ainda mais jovens. A Starry começou a negociar na Bolsa de Valores de Nova York na semana passada, após concluir uma fusão com uma empresa de aquisição de propósito específico, ou SPAC, chamada FirstMark Horizon Acquisition.
Projetos estrelados com receita de US$ 1.1 bilhão e lucro ajustado de US$ 519 milhões antes de juros, impostos, depreciação e amortização, ou Ebitda, em 2026, para uma margem Ebitda ajustada de cerca de 50%. Isso seria superior às vendas de US$ 2021 milhões em 22.3 e uma perda de Ebitda ajustada de US$ 98.7 milhões.
Por enquanto, porém, as ações da Starry estão sendo retidas pelo mal-estar geral em torno do mercado de SPACs— o que tem pouco a ver com os fundamentos da empresa.
Os acionistas do SPAC têm a opção de resgatar suas ações por uma participação proporcional do dinheiro mantido no fundo do SPAC – pouco mais de US$ 10 por ação no caso da FirstMark Horizon. Com as ações SPAC da Starry sendo negociadas abaixo desse valor de confiança por meses antes da votação da fusão, os acionistas tiveram uma oportunidade de arbitragem fácil: eles poderiam negociar suas ações SPAC por um lucro rápido em dinheiro assim que a fusão fosse concluída. Cerca de 91% dos investidores da SPAC seguiram esse caminho, em vez de manter as ações da Starry após a fusão.
Para Starry, isso significou menos ações públicas e uma menor infusão de dinheiro quando a fusão foi fechada em 29 de março. Quando a fusão SPAC foi acordada em outubro, a administração esperava que US$ 452 milhões em dinheiro novo chegassem ao balanço. Em vez disso, os rendimentos foram de apenas US$ 176 milhões, e quase tudo veio de um acordo subsequente conhecido como investimento privado em capital público, ou PIPE, que incluiu investidores notáveis Tiger Global e Fidelity.
A Starry pode agora optar por levantar capital por meio de dívidas para financiar seu crescimento – não exatamente um conceito estrangeiro para empresas de telecomunicações lastreadas em ativos. Kanojia diz que a empresa atualizará os acionistas em seus planos de balanço quando divulgar os resultados em maio.
Ao preço recente de Starry de US$ 7.95 por ação, a empresa tem um valor de mercado de US$ 1.3 bilhão.
Cabo Um
(CABO), com 1.2 milhão de assinantes e margem Ebitda ajustada de 52%, tem hoje um valor de mercado de cerca de US$ 9 bilhões. Isso sugere uma vantagem substancial para as ações da Starry, especialmente quando ela se distancia de suas complicadas origens SPAC.
Starry tem uma longa história de crescimento pela frente. Isso se tornou uma raridade no mundo das telecomunicações.
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