O mercado de ações pode 'pegar duro', pois as expectativas crescem para uma taxa de fundos federais de 6%

Os investidores em ações dos EUA claramente não estão muito felizes com o que o presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, disse nos últimos dois dias. E há motivos para pensar que eles ficarão ainda mais insatisfeitos nas próximas semanas e meses, em meio às crescentes expectativas de que a taxa dos fed funds possa chegar a 6% este ano, um dos níveis mais altos das últimas duas décadas.

Rick Rieder, diretor de investimentos de renda fixa global da BlackRock Inc., com sede em Nova York.
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coloque um nível de 6% para as taxas de juros dos EUA no mapa a seguir Primeiro dia de depoimento de Powell ao Congresso na terça-feira. A BlackRock é a maior administradora de ativos do mundo, administrando quase US$ 8.6 trilhões em dezembro. Sua visão só ganhou mais força à medida que Powell testemunhou novamente na quarta-feira, de acordo com o economista-chefe da FHN Financial, Chris Low e Ben Emons, gerente sênior de portfólio da NewEdge Wealth, ambos em Nova York.

Powell se esforçou na quarta-feira para esclarecer que os formuladores de políticas ainda não fizeram qualquer decisão sobre o tamanho do aumento da taxa de março e não estão em um curso "pré-estabelecido", ajudando a tirar um pouco da dor de sua mensagem de outra forma hawkish esta semana. As ações dos EUA terminaram em alta, embora o rendimento do Tesouro de 2 anos sensível à política
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avançou ainda mais acima de 5%, e a curva do Tesouro ficou mais profundamente negativa em um sinal preocupante sobre as perspectivas econômicas. Índice ICE do dólar americano
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subiu para seu nível mais alto do ano, e os traders consideraram uma chance de 77.9% de um aumento de meio ponto percentual na taxa do Fed em 22 de março.

Com investidores e traders amplamente focados no tamanho do próximo aumento da taxa de juros do Fed em duas semanas, é o caminho mais provável para as taxas de juros nos próximos meses que tem o potencial de agitar ainda mais os mercados financeiros. Os operadores de futuros de fundos do Fed agora veem uma chance de 46.6% de que a taxa dos fundos do Fed chegue a 5.75%-6% ou mais em julho, e uma chance de 50.2% de que isso aconteça até setembro, de acordo com a CME FedWatch Tool. Isso está acima de uma meta de taxa de fundos federais atual entre 4.5% e 4.75%.

Enquanto isso, mais economistas estão revisando suas previsões de taxa de fundos federais para 5.75%-6%, de acordo com o FHN's Low.

“Os comentários de Powell esta semana certamente sugeriram que os mercados de ações têm confiado demais nas perspectivas de um pouso suave ao longo de 2023”, David Keller, estrategista-chefe de mercado da StockCharts.com em Redmond, Washington, disse em um e-mail para MarketWatch na quarta-feira.

“As ações de crescimento, em particular, prosperaram com a expectativa de que a inflação rapidamente deixaria de ser um problema e as ações retomariam uma fase de recuperação mais normal impulsionada pelo crescimento”, disse Keller. “Nossos principais benchmarks de ações, como o S&P 500 e o Nasdaq Composite, são muito orientados para o crescimento; portanto, as taxas mais altas sugerem uma alta limitada para esses benchmarks até que as taxas de juros atinjam o pico do ciclo. Depois do que ouvimos esta semana, parece que a linha de chegada está mais distante do que os investidores pensavam”.

As crescentes expectativas de uma taxa de fundos federais de 6% ameaçam minar o S&P 500 e o Nasdaq Composite, que estão em seu melhor início de ano desde 2019. O S&P 500
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+ 0.14%
subiu 4% no ano até quarta-feira, contra 9.42% no mesmo período de 2019. O Nasdaq Composite
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+ 0.40%
aumentou 10.6% no acumulado do ano, contra 11.65% no mesmo período de três anos atrás.

O risco de uma taxa de fundos federais de 6% existe desde pelo menos Abril passado e ressurgiu novamente em fevereiro, quando surgiu como uma pequena chance na negociação de futuros de fundos federais. Até o depoimento de Powell nesta semana, os mercados financeiros ignoravam o risco. A taxa dos fundos federais não está acima de 6% desde março de 2000 a janeiro de 2001, quando Alan Greenspan liderou o Fed.

“Uma expectativa de taxa terminal de 6.0%, se generalizada, provavelmente levaria o dólar a estender a recuperação iniciada em fevereiro”, disse Marc Chandler, diretor-gerente da Bannockburn Global Forex em Nova York.

Além disso, “o mercado de ações sofreria muito”, com o S&P 500 provavelmente caindo perto de 3,800-3,850 – o nível que corresponde ao “congestionamento” visto no final do ano passado, disse ele. “É mais um palpite sobre impulso e psicologia do que uma declaração sobre ganhos ou crescimento.” Tal movimento pode ocorrer rapidamente e ser desencadeado por comentários mais agressivos ou expectativas de taxas do Fed, uma leitura alta no próximo índice de preços ao consumidor e “outro relatório de emprego muito forte”. 

O rendimento de 2 anos “pode chegar a 5.50%, se não um pouco mais alto”, enquanto o rendimento de 10 anos pode não subir muito acima de 4.25% - o que implica uma nova inversão do spread entre essas duas taxas, disse Chandler em um e-mail para Observação do mercado. Além disso, “o mercado julgaria uma aterrissagem forçada [como] mais provável”.

Na terça-feira, os índices industriais S&P 500 e Dow
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reservado seu pior dia em duas semanas depois que Powell disse ao Comitê Bancário do Senado que o nível final das taxas provavelmente será mais alto do que se pensava anteriormente e que o Fed estaria preparado para acelerar o ritmo dos aumentos das taxas, se necessário. O Nasdaq também caiu 1.3%.

Powell reiterou a mesma mensagem ao Comitê de Serviços Financeiros da Câmara na quarta-feira, mas expressou-o em termos mais flexíveis.

Na NewEdge, com sede em Nova York, que administra cerca de US$ 12 bilhões em ativos, Emons disse que o presidente, no entanto, “conseguiu uma coisa com sua mensagem pragmática: uma taxa de fundos federais de 6% está rapidamente se tornando o consenso”.