Mercado de ações recebe impulso da venda de títulos. Hora de vender o Rip?

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O Federal Reserve é falando duro sobre o combate à inflação-e o mercado de ações adora. Não espere que as ações fiquem tão relaxadas se a Powell & Co. agir de acordo com suas palavras.

A

S&P 500
ganhou 1.8%, estendendo seu rali por uma segunda semana, enquanto o

Nasdaq Composite
subiu 2%. Apenas o

Dow Jones Industrial Average
encerrou a semana pouco alterada, alta de 0.3%. O S&P 500 agora ganhou 8.1% nas últimas duas semanas, seu maior rali desde abril de 2020.

Não vá em busca das “boas notícias” que foram responsáveis ​​pelos ganhos da semana – não houve nenhuma, pelo menos não do tipo tradicional. A invasão russa da Ucrânia mostra poucos sinais de fim. O presidente do Fed, Jerome Powell, e outros governadores do Fed têm falado sobre a possibilidade de aumentos de taxa de meio ponto nas próximas reuniões. E os títulos continuaram sendo esmagados, com o rendimento de 10 anos fechando a semana em 2.491%, o maior desde maio de 2019.

Com os títulos do governo no ritmo de sua pior ano desde 1949, os investidores estão procurando outros lugares para colocar seu dinheiro - e eles podem ter se estabelecido em ações. Nas últimas semanas, os preços das ações e dos títulos pararam de se mover na mesma direção, como no início de 2022. Em vez disso, quando os preços dos títulos aumentaram, como aconteceu após a invasão da Ucrânia pela Rússia, os preços das ações caíram, observa o economista de mercado da Capital Economics Thomas Matheus.

Agora que os investidores parecem ter aceitado um conflito longo e prolongado - mas que não terá tanto impacto econômico quanto se temia - os preços dos títulos estão caindo e as ações estão subindo. “Suspeitamos que a divergência entre os dois neste mês se deve, pelo menos em parte, a alguma melhora no sentimento dos investidores em relação aos efeitos da guerra Rússia-Ucrânia, resultando em maior demanda por ativos 'arriscados' (como ações ) em detrimento dos 'seguros' (como Tesouros)”, explica Mathews.

O sentimento não poderia ter ficado muito pior. Nesta última semana, o Indicador BofA Bull & Bear caiu para "extrema baixa" pela primeira vez desde março de 2020, um sinal de que o mercado estava para um salto. Desde 2013, o MSCI All-Country World Index ganhou uma média de 7.9% nos três meses seguintes após essa leitura, observa Michael Hartnett, estrategista-chefe de investimentos do BofA Securities. Ele não acha que o rali vai durar muito mais do que isso, no entanto, dada a forte inflação, taxas mais altas e um potencial choque no crescimento. “[Uma] forte oportunidade de venda aguarda no segundo trimestre”, escreve ele.

Isso é muito possível, mas também não significa que o mercado tenha que quebrar. A história sugere que o S&P 500 pode ter limites de alcance nos próximos seis meses, de acordo com o estrategista técnico do JP Morgan, Jason Hunter. Ele observa que o S&P 500 foi negociado em um intervalo de seis meses de 10% a 15% quando o Fed começou a aumentar as taxas em 1983, 1994, 2004 e 2015, e poderia fazer o mesmo novamente. “Acreditamos que o S&P 500 continuará a ser negociado dentro dos extremos de preços do início de 2022, à medida que o mercado chegar a um acordo com a remoção da política monetária fácil”, escreve Hunter.

Talvez negociar neste mercado não seja tão fácil, afinal.

Escreva para Ben Levisohn em [email protegido]