O mercado de ações provavelmente está pronto para outra queda, pois os sinais de alerta econômico são abundantes, alerta o JPMorgan

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Apesar das crescentes esperanças de que os EUA possam evitar uma recessão ansiosamente esperada, os economistas do JPMorgan estão alertando os clientes de que uma enxurrada de indicadores ainda está exibindo sinais de alerta cada vez mais assustadores - tornando provável que a economia e as ações vacilem nos próximos meses, principalmente desde os efeitos da os aumentos de juros do Federal Reserve podem levar anos para se espalhar pelos mercados.

principais fatos

“Os sinais estão apontando para problemas à frente”, escreveram os analistas do JPMorgan liderados por Mislav Matejka em uma nota de segunda-feira, postulando uma série de sinais de alerta que indicam que o último rali do mercado de ações deve continuar. desvanecer antes do final de março e que este trimestre poderia “possivelmente” marcar a alta do mercado de ações para o ano.

Por um lado, a curva de rendimentos permaneceu “fortemente invertida” – uma ocorrência que precedeu todas as recessões dos EUA nos últimos 50 anos – apesar do crescente otimismo de que os EUA poderiam contornar uma recessão econômica; a curva é a mais invertida desde a década de 1980, e o JPMorgan adverte: “Nunca escapamos de uma recessão a partir deste ponto”.

Além disso, a oferta de dinheiro dos EUA, que mede os ativos seguros que as famílias e empresas podem usar para fazer pagamentos, caiu. abruptamente desde março e é negativo anualmente pela primeira vez desde 2006, enquanto os bancos começaram a aplicar mais rigoroso padrões de empréstimos – levando a um declínio acentuado na demanda por crédito, típico de recessões anteriores.

“O estrago está feito e as consequências provavelmente ainda estão à nossa frente”, escrevem os analistas, alertando que os aumentos agressivos das taxas de juros do Fed no ano passado podem levar até dois anos para se espalhar pela economia.

Os pagamentos de hipotecas como parcela da renda já dobraram de 13% para 26% e a taxa de poupança caiu para quase zero, mas Matejka observa que o Fed ainda deve aumentar as taxas pelo menos mais duas vezes este ano, e as ações nunca atingiu uma baixa cíclica antes que o Fed parasse de caminhar.

Apesar do pessimismo persistente, outros permanecem muito mais otimistas: na semana passada, os economistas do Goldman liderados por Jan Hatzius estimaram as chances de uma recessão em apenas 25% (bem abaixo das projeções médias de 65%), refletindo “força contínua no mercado de trabalho” depois de um trabalhos de grande sucesso Denunciar e os primeiros sinais de que as empresas estão ficando mais otimistas em relação à economia.

O que prestar atenção

O Fed deve divulgar um resumo de sua última reunião na quarta-feira – dando uma ideia de como as autoridades estão pensando sobre a economia enquanto continuam sua campanha de aperto mais agressiva em décadas. Na semana passada, a presidente do Fed de Cleveland, Loretta Mester, admitiu ela viu um caso “convincente” para um segundo aumento de meio ponto nas taxas no início deste mês, em vez do aumento mais modesto de um quarto de ponto finalmente autorizado. Embora tenha saudado a moderação nas leituras da inflação desde o verão passado, ela alertou: “o nível da inflação é importante e ainda é muito alto”.

Contexto Chave

Em meio a gastos recordes do consumidor e restrições incapacitantes da cadeia de suprimentos, a inflação disparou para uma alta de 40 anos de 9.1% em junho - forçando o Fed a aumentar as taxas de juros para ajudar a moderar a demanda do consumidor e aliviar o aumento dos preços. Com os aumentos das taxas do banco central desacelerando a economia, muitos especialistas argumentam que o Fed pode estar arriscando uma recessão desnecessária, mas, cada vez mais, outros alertam que a inflação pode permanecer em níveis historicamente altos por mais tempo do que o esperado ou até mesmo aumentar novamente. “Os mercados estão admitindo que o Fed pode não estar perto de terminar”, escreveu o estrategista do Sevens Report, Tom Essaye, em uma nota de terça-feira, enquanto as ações afundou após ganhos de varejo piores do que o esperado.

O que não sabemos

Embora não esteja claro quando o Fed vai parar de aumentar os juros, analistas do Goldman e do Bank of America acrescentaram outro aumento de juros às suas previsões depois de uma leitura de inflação mais alta do que o esperado na semana passada. Eles agora esperam que o banco central aumente as taxas para um nível máximo de 5.5%, potencialmente atingindo o nível mais alto em mais de 20 anos.

Leitura

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