A recuperação do mercado de ações enfrenta um novo obstáculo à medida que as recompras recordes desaceleram

(Bloomberg) -- O fim da onda recorde de compras de ações das empresas americanas está dando aos touros de ações mais uma preocupação.

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JPMorgan Chase & Co., Citigroup Inc. e Best Buy Co Inc. interromperam os planos de recompra ao divulgar seus resultados do segundo trimestre, decidindo manter o dinheiro em vez disso, já que os aumentos das taxas de juros do Federal Reserve podem levar a economia a uma recessão. Eles estão entre os 10 que interromperam programas este ano por motivos não relacionados a fusões e aquisições – um fenômeno “muito, muito raro”, segundo a Birinyi Associates.

As medidas podem ser um sinal precoce de uma retração de uma era de recompras recordes de ações que eclodiu após a pandemia, quando os executivos usaram reservas de dinheiro para comprar quase US$ 1 trilhão de suas próprias ações. Enquanto os analistas debatem o impacto que as recompras de ações acabam tendo, o recuo ameaça remover uma muleta de um mercado frágil que já enfrenta a inflação e o espectro de uma desaceleração do crescimento global.

“As recompras foram a maior fonte de demanda de ações dos EUA este ano e um grande apoio para os mercados de ações”, disse Mathieu Racheter, chefe de estratégia de ações da Julius Baer. “Mas espera-se que as recompras diminuam a partir daqui em meio a uma perspectiva mais sombria de ganhos e menor confiança do CEO.”

No final do primeiro trimestre, as empresas americanas gastaram pouco mais de US$ 265 bilhões na recompra de ações, um valor recorde, segundo dados do Barclays Plc. Embora os anúncios de recompra ainda tenham sido fortes no acumulado do ano, algumas empresas norte-americanas “usaram os resultados do segundo trimestre para reduzir as recompras existentes em preocupações com as perspectivas de crescimento”, disse o estrategista Emmanuel Cau.

O presidente-executivo do JPMorgan, Jamie Dimon, disse que o banco está fazendo um hiato para atender aos requisitos de capital mais altos e permitir flexibilidade para “uma ampla gama de ambientes econômicos”, ao mesmo tempo em que relata ganhos que não atingiram as estimativas. O Citigroup também citou regras de capital mais altas, dizendo que agora está no “modo de construção de capital”.

Outras empresas também estão favorecendo o uso de dinheiro para fortalecer seus negócios durante um período econômico difícil.

A varejista Best Buy disse que estava pausando as recompras como parte de sua estratégia de gerenciamento de capital “em resposta ao atual ambiente de vendas”. A empresa reduziu sua orientação e disse que a inflação está afetando os consumidores. E o fundador da Starbucks Corp., Howard Schultz, suspendeu o plano de recompra da cadeia de café em abril, dizendo que o dinheiro poderia ser melhor gasto em lojas e funcionários.

Agitação fiscal

A perspectiva para recompras no próximo ano é ainda mais incerta, com a expectativa de que um imposto proposto sobre as recompras de ações dos EUA entre em vigor. Os democratas esperam que o imposto especial de consumo de 1% diminua o uso de recompras corporativas, porque elas produzem ganhos de capital, mas não impostos imediatos.

Isso pode abrir uma janela para as empresas avançarem seus planos no segundo semestre deste ano. Ainda assim, os estrategistas não esperam que isso forneça um grande suporte aos mercados, uma vez que a incerteza macroeconômica predominante superará qualquer sentimento positivo de recompras aceleradas.

“As empresas com orientação clara provavelmente tentarão antecipar algumas das recompras, embora possam não ser tão movimentadas no mercado quanto alguns esperam, devido aos principais fatores macro no momento”, disse Esty Dwek, diretor de investimentos da Flowbank SA.

Robert Cantwell, gerente de portfólio do Upholdings Group LLC em Nashville, concorda. "Não esperamos uma 'corrida de recompra' no segundo semestre, já que eles dependem mais dos preços das ações do que de um imposto de 1%", disse ele. “É mais provável que o imposto deprima as recompras de ações em favor de mais fusões e aquisições ou capex interno.”

Mas há boas notícias para quem procura um impulso de recompra: a recuperação do mercado de ações desde a baixa de junho também pode reduzir a necessidade das empresas de apoiar suas ações por meio de recompras.

"Os preços do mercado de ações estão se recuperando fortemente no último mês e as recompras devem desacelerar como resultado", disse Cantwell. “A desaceleração das recompras pode ser um sinal de um mercado forte, em oposição a um fraco.”