É o fim do mundo como o conhecemos. O mercado de ações, no entanto, não vai a lugar nenhum.
A última semana de negociação completa de fevereiro terminou com otimismo de que a invasão da Ucrânia pela Rússia terminaria rapidamente e não se tornaria um problema global. Como estávamos errados. As cenas fora da Ucrânia foram devastadoras e, embora a resistência tenha sido dura, as táticas da Rússia ficaram mais extremas. A Europa se uniu em resposta, mas as sanções não parecem trazer um fim rápido à guerra.
Não é à toa, então, que o mercado de ações teve uma semana difícil. O
Dow Jones Industrial Average
caiu 1.3%, sua quarta semana consecutiva de perdas, enquanto o
S&P 500
também caiu 1.3% e o
Nasdaq Composite
caiu 2.8%.
Em momentos como esses, é fácil sentir-se desanimado, tanto pelo estado do mundo quanto pelo mercado. E parece que o pior ainda está por vir. O russo Vladimir Putin não mostra sinais de desistência, apesar de enfrentar medidas devastadoras que podem arruinar a economia russa. Os preços do petróleo estão subindo, a inflação está subindo e o Federal Reserve deve começar a aumentar as taxas.
É o suficiente para fazer uma cabeça para a segurança do dinheiro e até mesmo fazer o Brasil parecer um destino atraente para investimentos em dólares.
Mas há uma grande diferença entre uma correção e um mercado de baixa completo, que geralmente é acompanhado por uma recessão – e a economia dos EUA pode ser mais robusta do que muitos esperam. Pegue os preços do petróleo. Com o petróleo bruto West Texas Intermediate, a referência dos EUA, ultrapassando os US$ 110 o barril e mais ganhos à vista, muitos observadores apontaram para o fato de que os preços mais altos do petróleo muitas vezes precederam recessões. Mas esse não foi o caso em 1987, 1996, 2011 ou 2018, quando o petróleo disparou, mas as recessões não ocorreram, observa Michael Darda, economista-chefe da MKM Partners.
Mais importante, a política monetária ainda é fácil – e continuará sendo por um tempo – o que deve permitir que a economia absorva a dor que vem dos preços mais altos do petróleo. “Os picos de preços do petróleo que são monetizados por um cenário monetário acomodatício aumentarão o nível de preços, mas a recessão ocorre somente depois que a política monetária se tornar restritiva e estamos muito longe de tal eventualidade”, escreve Darda.
E a economia dos EUA parece estar se sustentando, pelo menos por enquanto. Ações de varejo como
Kohl
(ticker: KSS) e
Nordstrom
(JWN) disparou na semana passada depois de relatar ganhos acima do esperado e forte orientação. O relatório de folhas de pagamento de fevereiro também mostrou uma economia que parecia ter superado o Covid, à medida que os empregos em lazer e hospitalidade, saúde e construção retornaram. Melhor ainda: apenas 4.2 milhões de pessoas disseram que não podiam trabalhar porque seu empregador teve problemas com o Covid, abaixo dos seis milhões em janeiro.
Se a economia dos EUA se mostrar resiliente mais uma vez, o declínio atual pode acabar sendo lembrado apenas como mais um “susto de crescimento”, diz Lori Calvasina, chefe de estratégia de ações dos EUA na RBC Capital Markets. Houve quatro desses sustos desde a crise financeira, em 2010, 2011, 2015 e 2018. Eles duraram 147 dias, em média, com um declínio médio de 17.3% para o S&P 500. Isso sugere que há mais desvantagens pela frente, mas o os rebotes dessas quedas foram rápidos e duradouros, com as ações subindo 6.5% nos primeiros cinco dias após um fundo e 24% nos seis meses seguintes.
“É como um trampolim saindo”, diz ela. “Podemos não ter visto toda a desvantagem, mas as recuperações tendem a se mover rapidamente.”
Quando eles finalmente chegam.
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