Mercados de ações estão superfaturando o risco de recessão, diz estrategista do JPMorgan

(Bloomberg) -- A ansiedade dos investidores em ações sobre uma possível recessão não está aparecendo em outras partes do mercado, o que está dando ao estrategista do JPMorgan Chase & Co. Marko Kolanovic confiança em sua postura pró-risco.

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Os mercados de ações dos EUA e da Europa estão precificando uma chance de 70% de que a economia entre em recessão no curto prazo, de acordo com estimativas do estrategista do JPMorgan. Isso se compara a uma chance de 50% no mercado de dívida com grau de investimento, 30% em dívida de alto rendimento e até 20% nos mercados de taxas, escreveu Kolanovic em nota aos clientes na segunda-feira.

Caso os temores da recessão não se concretizem, o posicionamento moderado das ações e o sentimento pessimista ajudarão o mercado de ações a se recuperar, escreveu Kolanovic.

Os alertas de recessão estão borbulhando há meses este ano em meio à guerra na Ucrânia, bloqueios por coronavírus na China e um Federal Reserve mais agressivo. A ansiedade de que os esforços dos formuladores de políticas para controlar a inflação levem a economia a uma recessão levou os investidores a retirar quase US$ 10 trilhões dos mercados de ações dos EUA este ano.

“Ou os mercados de ações se mostram certos e ocorre uma recessão, induzindo quedas muito maiores nos rendimentos dos títulos, ou os mercados de taxas se mostram certos e uma recessão é evitada, induzindo uma recuperação nos mercados de ações”, escreveu Kolanovic. “Nossa opinião continua sendo a probabilidade de uma recessão nos próximos 6 a 12 meses ser baixa e, portanto, permanecer com uma postura pró-risco.”

Mesmo com os sinais de que a economia está enfraquecendo estão por toda parte, farejar evidências de que uma recessão definitiva está a caminho ainda é difícil. A atividade manufatureira e de serviços está fora de seus picos, mas ainda em expansão. Os consumidores continuam a gastar, enquanto os dados de emprego e habitação não indicam perigo.

Kolanovic, eleito o estrategista número 1 em ações na pesquisa de investidores institucionais do ano passado, recomendou usar a fraqueza recente em nomes de petróleo e energia para aumentar a exposição. Um touro firme em ações de valor, ele pediu repetidamente aos investidores que comprem a queda durante a queda do mercado de ações em 2022. Mas essas ligações não funcionaram até agora, pois o S&P 500 perdeu 16% desde o pico de janeiro.

A preocupação do JPMorgan de que a angústia da recessão esteja dominando o mercado de ações é ecoada pelo UBS Group AG. A bolsa está precificando em 40% as chances de contração econômica, segundo o modelo do banco.

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As probabilidades de recessão igualmente elevadas historicamente apontaram para mais perdas de ações quando uma recessão se materializa, de acordo com um estudo dos estrategistas da empresa liderados por Keith Parker. Mas as ações geralmente sobem quando o pior não acontece, com o S&P 500 saltando 12% nos 12 meses seguintes, eles descobriram. Pela estimativa de Parker, o mercado terá um preço para uma recessão econômica e de lucros se o S&P 500 cair abaixo de 3,800.