Mercados de ações enfrentam perspectivas e retornos deteriorados em todo o mundo

O risco está aqui. Mesmo que o mercado pareça positivo. Não fique à frente de seus esquis neste. Os mercados podem cair rapidamente.

Além do Federal Reserve, há 15 outros bancos centrais se juntando à mania de subir as taxas. Esta é a edição nº 1 para o mercado de ações agora.

“É como se a única resposta à inflação fosse reduzir o consumo. A outra resposta é aumentar a produção. O que significa que você faz mais coisas”, diz Vladimir Signorelli, chefe da loja de investimentos macro Bretton Woods Research em Long Valley, NJ. “Mais coisas significam preços mais baixos.”

A nova tendência de volatilidade macro está se desenrolando. A atividade empresarial está em queda e a inflação nos EUA ainda está acima de 8%. Está mais perto de 9% na Europa, o que é pior do que os grandes mercados emergentes Brasil, Índia, África do Sul e China. Dentro dos BRICS, apenas a inflação russa é pior que a da Europa e dos EUA

Isso significa que o Fed, o Banco Central Europeu e o Banco da Inglaterra estão perseguindo a inflação com aumentos de taxas, apesar de estarem cientes dos danos ao crescimento.

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“As taxas de juros esperadas aumentaram ainda mais desde que rebaixamos as ações dos mercados desenvolvidos em julho – e os riscos de recessão ainda não foram levados em consideração”, diz Wei Li, estrategista-chefe global de investimentos do BlackRock Investment Institute. Eles estão abaixo do peso dos EUA e da Europa.

A atividade comercial está paralisada nos EUA e na Europa, com a FedEx da semana passadaFDX
notícias dando aos investidores o heebie-jeebies. O relatório de inflação dos EUA da semana passada mostrou que a inflação estava se mostrando mais arraigada do que o mercado esperava, e assim o Fed fará o que for preciso para reduzir a inflação.

Li, da BlackRock, acha que o Fed e o BCE “vai reagir exageradamente”, especialmente a qualquer surpresa de alta da inflação. Espere um “excesso de aperto” nas políticas, diz ela, o que significa recessões nas principais economias. “Nossa abordagem de portfólio inteiro nos leva a reafirmar nossa visão de risco reduzido”, diz Li.

Federal Reserve, BCE são extremamente negativos

Os dados econômicos recentes dos EUA têm sido medíocres, apesar de um mercado de trabalho ainda forte.

Os dados de vendas no varejo da semana passada tiveram implicações negativas para o ritmo dos gastos do consumidor, e o Fed de Atlanta cortou sua estimativa de rastreamento do PIBNow para o terceiro trimestre para apenas 0.5% anualizado, abaixo dos 1.3% anteriores. O único positivo é que ele encerra a recessão técnica causada por trimestres consecutivos de PIB negativo. Agora que os EUA estão olhando para cima, alguns investidores podem entrar e comprar nas baixas. Mas há um consenso agora no mercado de que baixas maiores estão chegando. Os investidores podem esperar descontos ainda maiores nos preços globais das ações.

“É importante lembrar que o Fed só se preocupa com o crescimento econômico na medida em que afeta seus dois mandatos, que são estabilidade de preços e pleno emprego”, diz Solita Marcelli, CIO para as Américas do UBS Financial Services.

Na semana passada, a queda dos preços do gás ajudou a limitar a inflação a um aumento de 0.1% mês a mês, mas o IPC geral mostrou um aumento de 0.6%. A inflação teimosa levantou temores de que isso esteja se consolidando agora.

“Ainda achamos que a tendência subjacente é de inflação mais lenta”, diz Marcelli. “Mas, neste momento, não parece que o Fed esteja a caminho de atingir sua meta de inflação de 2% em um prazo aceitável.”

Enquanto isso, do outro lado do oceano, a União Européia está fazendo o que os governos ocidentais fazem de melhor atualmente. Para enfrentar uma crise, incluindo as de sua própria ação, decretar poderes de emergência para obter mais controle da economia.

propostas da UE poderes de emergência da cadeia de suprimentos é um grande negócio, se alguma vez se concretizar. Para Wall Street, isso sinaliza que a Europa será um mercado mais desafiador para vender a descoberto. “Se se tornar mais do que apenas uma proposta, significa que mais federalismo está chegando para a Europa”, diz Signorelli, uma medida que eliminaria muitos dos poderes soberanos dos países membros individuais.

“Pode significar mais previsibilidade para os mercados, mas tudo isso está em sua infância”, diz Signorelli. “Eu não estaria apostando em estar vendido, mas não estaria comprando nenhuma ação europeia agora. A potência econômica alemã, sem energia barata, não existe mais. Eles têm que descobrir uma maneira de manter isso. Se eu tivesse um portfólio europeu para administrar, preferiria comprar ações do Reino Unido”, diz Signorelli. “Ame-a ou odeie-a, (recém-nomeada primeira-ministra) Liz Truss tem a ideia certa sobre impostos e energia – reduzir impostos e aumentar a produção de energia.”

A BlackRock está subponderada nos EUA e na Europa, mas permanece com peso neutro nos mercados emergentes.

A economia da China está de volta ao modo de estímulo, embora este não seja o seu pacote de estímulo da China. O mercado de ações da China está em território de urso profundo, então os investidores podem reagir a esses gastos e começar a comprar os grandes ETFs da China, como FXI MCHI e ASHR.

A demanda do consumidor ainda é fraca na China. Os preços dos imóveis caíram e os bloqueios por coronavírus continuaram, mais recentemente na cidade de Chengdu.

Dados divulgados na semana passada mostraram que a produção industrial subiu 4.2% ano a ano, à medida que as condições de seca e a escassez de energia diminuíram. O investimento em ativos fixos nos primeiros oito meses do ano aumentou 5.8% em relação ao mesmo período do ano passado, sugerindo que o estímulo à infraestrutura estava chegando.

O renminbi está sendo negociado a quase 7 por dólar, seu nível mais fraco desde maio de 2020.

A incerteza continuará elevada devido à inflação. Mesmo a recente declaração do presidente Bidens do fim da fase de pandemia do Covid, algo que o mercado teria aplaudido no início deste verão, pouco fez para atrair os touros ao mercado.

“Vemos um aumento limitado até junho do próximo ano”, diz Marcelli, do UBS. “Adicione seletivamente à exposição. Nós favorecemos defensivos, renda de qualidade e ações de valor.”