O destino do mercado de ações desce para os próximos 13 pregões

(Bloomberg) -- Quatro grandes eventos nos próximos 13 pregões serão os principais catalisadores para determinar se a recuperação do mercado de ações deste ano descarrilará ou começará a rolar novamente após a queda de fevereiro.

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Tudo começa na terça-feira, quando o presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, entrega seu testemunho de política monetária semestral de dois dias no Capitólio. Com o índice S&P 500 saindo de sua melhor semana em um mês, os investidores estarão em busca de qualquer dica sobre a trajetória de alta da taxa de juros do banco central.

“O mercado está se apegando a cada coisa positiva que Powell diz”, disse Emily Hill, sócia fundadora da Bowersock Capital. “No minuto em que a palavra 'desinflação' saiu de seus lábios em um discurso no início deste ano, o mercado disparou.”

De fato, o rali no final da semana passada foi estimulado pelo chefe do Fed de Atlanta, Raphael Bostic, dizendo que o banco central poderia fazer uma pausa neste verão.

Depois de Powell, vem o relatório de empregos de fevereiro em 10 de março e o índice de preços ao consumidor em 14 de março. Outra leitura quente sobre o crescimento do emprego e a inflação pode acabar com qualquer esperança de que o Fed recue em breve.

“Existem sinais tão conflitantes na economia”, disse Hill. “Então você verá reações exageradas dos investidores aos próximos dados.”

Então, em 22 de março, o Fed dará sua decisão de política e projeções trimestrais de taxa de juros, e Powell dará sua coletiva de imprensa. Depois disso, os investidores devem ter uma ideia bastante clara se o banco central interromperá seus aumentos de juros em algum momento nos próximos meses.

Os investidores estão preocupados com a maior parte disso. A volatilidade implícita futura está de volta na casa dos 30 para o dia do índice de preços ao consumidor e se aproximando de 40 para a decisão da taxa do Fed no dia seguinte, o que significa que os traders estão apostando em algumas grandes oscilações, mostram dados compilados pelo Citigroup. No entanto, uma leitura de volatilidade implícita futura de 26 no dia dos dados de empregos indica que o mercado está subestimando esse risco, de acordo com Stuart Kaiser, chefe de estratégia de negociação de ações dos EUA do Citigroup.

Quanto ao próprio mercado de ações, o sentimento predominante é de calma. O S&P 500 registrou um movimento diário de menos de 0.5% em qualquer direção nos três pregões encerrados em 1º de março, um período de tranquilidade visto pela última vez em janeiro, quando os investidores aumentaram suas apostas de que a economia dos EUA pode evitar uma recessão com a queda da inflação.

Aqui está o que os traders estarão monitorando.

Testemunho de Powell

O relatório semestral de política monetária do presidente do Fed ao Comitê de Bancos do Senado dos EUA na terça-feira e ao Comitê de Serviços Financeiros da Câmara na quarta-feira provavelmente oferecerá dicas sobre as perspectivas econômicas dos EUA, especificamente inflação, pressões salariais e emprego. Os traders também procurarão pistas sobre medidas adicionais que o Fed tomará para controlar os preços elevados.

Relatório de empregos

O mercado de trabalho foi forte em janeiro. Esse é um importante impulsionador da inflação, porque o crescimento dos salários pode manter os preços mais altos. E é um risco para os preços das ações porque a inflação rígida impediria o Fed de interromper os aumentos das taxas. Os economistas preveem que a taxa de desemprego de fevereiro chegará a 3.4%, inalterada em relação a janeiro. Espera-se que o crescimento das folhas de pagamento não agrícolas caia para 215,000, após uma explosão surpreendente de 517,000 empregos no mês anterior. Mas, em última análise, os dados se resumem aos salários e se o Fed acha que está desacelerando rápido o suficiente para reduzir a inflação.

Dados de inflação

A leitura do índice de preços ao consumidor de fevereiro é crucial, depois de ter saltado no início do ano. Qualquer sinal de inflação persistente pode levar o Fed a aumentar as taxas ainda mais do que o esperado. A previsão para o CPI de fevereiro é de 6%, uma melhora em relação aos 6.4% de janeiro. O Core CPI, que retira os componentes voláteis de alimentos e energia e é visto como um indicador subjacente melhor do que a medida principal, deve subir 5.4% em relação a fevereiro de 2022 e 0.4% em relação ao mês anterior. A meta de inflação do Fed, que inclui mais do que apenas a leitura do IPC, é de 2%.

Decisão do Fed

O mercado está precificando um pico de setembro nas taxas de juros de 5.4%, quase um ponto percentual acima da atual taxa efetiva de fundos federais. Os comerciantes estão se preparando para a possibilidade de o Fed retornar aos aumentos enormes das taxas, com os swaps de índices overnight precificando em cerca de 31 pontos-base de aperto no final deste mês.

É claro que as expectativas futuras do Fed e os comentários de Powell após a decisão afetarão o sentimento do mercado. Mas trata-se de grandes falhas, como leituras de inflação muito mais quentes do que o esperado, que inviabilizariam as tentativas de recuperação do mercado de ações, de acordo com Michael Antonelli, estrategista de mercado da Baird.

“Se a taxa terminal passar de 5% para 5.5%, será um vento contrário, mas não vai abalar o mercado de ações como aconteceu no ano passado”, disse Antonelli em entrevista por telefone. “No ano passado, não sabíamos como seriam os piores cenários, mas este ano a janela de resultados potenciais é muito mais estreita. E os investidores gostam disso.”