Ações obtêm retornos de dois dígitos após picos de inflação, mostra a história

(Bloomberg) -- A euforia que varreu o mercado de ações na quinta-feira tem uma forte justificativa na história: sempre que a inflação atinge o pico, seguem-se ganhos de dois dígitos.

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O índice S&P 500, que caiu 18% em 2022, subiu 4.7% na quinta-feira, após o aumento do índice de preços ao consumidor ter esfriado em outubro mais do que o previsto, colocando o índice no caminho para seu melhor dia de CPI desde dezembro de 2008. Enquanto isso, o índice Nasdaq 100 subiu 6.1%. Ambos os índices estão no ritmo de suas melhores sessões desde abril de 2020.

Não surpreendentemente, as ações dos EUA lutam enquanto a inflação sobe, mas não depois que atinge o pico. Desde 1950, o S&P 500 registrou um retorno total de 13% em média nos próximos 12 meses após 13 grandes picos de inflação, de acordo com Jim Paulsen, estrategista-chefe de investimentos do The Leuthold Group. Nos 10 casos em que o índice subiu no ano após um aumento substancial da inflação, o retorno total do S&P 500 saltou em média 22% no ano seguinte, mostram dados de Leuthold.

Embora ninguém saiba se o mercado em baixa está chegando ao fim ou se deve cair outra perna, Paulsen observou que “más notícias” aparentemente afetaram o mercado de ações muito menos desde o verão do que no primeiro semestre de 2022. Isso veio com setores cíclicos e ações de pequena capitalização batendo fortemente o S&P 500 nos últimos meses, acrescentou.

Para que os mercados de ações dos EUA vejam ganhos comparáveis, as taxas de inflação teimosamente altas devem cair em um ritmo mais rápido, embora os investidores possam perder esses ganhos robustos se esperarem muito tempo, já que os mercados tendem a começar a se recuperar das baixas do mercado muito antes dos dados econômicos atingirem o fundo. de acordo com Jimmy Lee, executivo-chefe do The Wealth Consulting Group.

"Os investidores realmente precisam se posicionar bem antes do Fed sinalizar uma pausa porque o mercado de ações provavelmente estará substancialmente mais alto a partir daqui quando essas palavras saírem da boca do presidente do Fed Powell", disse Lee.

Nos ciclos pós-Segunda Guerra Mundial, quando os preços ao consumidor atingiram 5%, o retorno médio do benchmark seis meses, um ano e dois anos depois foi de 5%, 12% e 15%, respectivamente, de acordo com a Strategas Research Partners.

Autoridades do Federal Reserve têm aumentado agressivamente os custos dos empréstimos em um esforço para esfriar a inflação que está próxima das máximas de 40 anos. O banco central elevou as taxas de juros em 75 pontos base pela quarta vez consecutiva na semana passada, elevando a meta para a taxa básica de juros para uma faixa de 3.75% a 4%. O presidente do Fed, Jerome Powell, disse a repórteres após a decisão que dados decepcionantes recentes sugerem que as taxas acabarão precisando subir mais do que o esperado anteriormente, ao mesmo tempo em que indica que o banco central pode moderar o tamanho de seus aumentos já em dezembro.

O presidente do Fed da Filadélfia, Patrick Harker, e o presidente do Fed de Dallas, Lorie Logan, disseram recentemente que esperam que o banco central diminua o ritmo de aumentos de juros nos próximos meses, à medida que a política monetária dos EUA se aproxima de níveis restritivos. Mas Logan observou em uma conferência organizada por seu banco em Houston na quinta-feira que “não deve ser considerado uma política mais fácil”.

Ainda assim, os últimos oito ciclos de alta das taxas viram o Fed continuar a elevar os custos dos empréstimos até ficar acima do CPI, de acordo com a Carson Investment Research. O mercado de apostas na taxa básica de juros do Fed atingiu um pico de 4.8% no primeiro semestre de 2023, caindo acima de 5% na semana passada. Isso significa que ainda pode haver mais espaço para o Fed elevar as taxas para domar os preços teimosamente altos.