Ações 'ainda não parecem baratas': Goldman Sachs

Um mercado de ações aparentemente barato pode ainda não ser barato o suficiente, devido aos riscos crescentes para os lucros corporativos da inflação em brasa e do aumento das taxas de juros, alerta o Goldman Sachs.

“Apesar do declínio de 18% no acumulado do ano no S&P 500, as avaliações das ações permanecem longe de serem deprimidas”, disse o estrategista-chefe de ações dos EUA do Goldman Sachs David Kostin escreveu em uma nova nota para os clientes. “As avaliações parecem mais atraentes no contexto das taxas de juros, mas ainda não parecem baratas.”

Kostin acrescentou que as estimativas dos analistas para os lucros corporativos ainda parecem muito altas, enquanto o fluxo de notícias recentes das empresas tem sido preocupante.

“As avaliações dominaram o foco dos investidores no início de 2022, mas as conversas recentes com os clientes se concentraram nos riscos das estimativas de EPS, escreveu ele. “Os anúncios da empresa aumentaram essas preocupações. Apenas algumas semanas depois que as ações caíram 25% nas margens decepcionantes do 1T, a Target cortou a orientação de margem esta semana, enquanto luta para gerenciar o excesso de estoque. Os investidores também se concentraram em uma série de comentários pessimistas de empresas de tecnologia. Nas últimas semanas, empresas como Amazon, Microsoft e Nvidia sinalizaram intenções de desacelerar as contratações. Esse desenvolvimento é positivo em termos de equilíbrio do mercado de trabalho, mas reflete a ansiedade da administração em relação ao crescimento e à inflação.”

Com certeza, a última onda de notícias econômicas abriu um buraco na noção de que as avaliações são atraentes, apesar da retração do mercado.

A leitura do sentimento do consumidor de Michigan caiu 14% em junho em relação a maio, levando o índice ao ponto mais baixo em meados da recessão de 1980, e os consumidores avaliações da sua situação financeira pessoal piorou cerca de 20%. De acordo com a UMich, cerca de 46% dos consumidores atribuíram as suas opiniões negativas sobre a sua situação financeira aos elevados níveis de inflação.

O Índice de Preços ao Consumidor, por sua vez, subiu 8.6% em maio de um ano atrás. Isso representou o aumento mais rápido desde dezembro de 1981.

Economistas esperam que o Federal Reserve aumente as taxas de juros em 50 pontos base em sua reunião de política nesta semana e sinalize mais aumentos agressivos para conter a inflação, pois isso serviria como outra âncora para as avaliações das ações.

Kostin não é totalmente pessimista com as ações: o estrategista vê as ações que pagam dividendos como “valorizadas particularmente atraentes”.

“As ações de dividendos normalmente superam em ambientes de inflação elevada. Além disso, os dividendos atualmente se beneficiam do amortecedor de balanços corporativos fortes”, escreveu Kostin.

Várias ações que Kostin destaca que têm rendimentos de dividendos “acima da média” incluem Morgan Stanley, JP Morgan, Ford, UPS, IBM, Intel, Broadcom e HP.