Surpreso com a profundidade de alguns problemas na empresa

Quando Barry McCarthy apareceu para correr Peloton cerca de três meses atrás, ele ficou surpreso ao saber como a cadeia de suprimentos estava confusa e com que rapidez os cofres da empresa estavam encolhendo.

“A natureza das reviravoltas é que elas são cheias de surpresas”, disse McCarthy a analistas na terça-feira, durante sua primeira teleconferência pós-lucro com a Peloton.

Depois de investigar o negócio, o CEO disse que descobriu que a Peloton era “mais fraca em toda a cadeia de suprimentos” do que ele esperava. Ele disse que a maior surpresa durante o trimestre anterior foi o fluxo de caixa, e quão sombrio foi.

Ainda o ex Netflix e Spotify O executivo também disse que ficou surpreso com a capacidade da Peloton de “resolver rapidamente” sua situação de fluxo de caixa sem diluir os acionistas existentes e ao mesmo tempo continuar a capitalizar adequadamente o negócio. Outro ponto positivo observado por McCarthy foi que ele encontrou mais talentos na sede da Peloton do que pensava que descobriria.

Os comentários de McCarthy a Wall Street na terça-feira foram de apostas incrivelmente altas, dada a queda no preço das ações da Peloton e a diminuição da confiança entre os investidores de que o negócio pode ter sucesso em um mundo pós-pandemia de Covid.

A carta do CEO aos acionistas na terça-feira veio com resultados decepcionantes para o período de três meses encerrado em 31 de março e uma perspectiva sombria para o trimestre atual, que termina em 30 de junho e marca o fim do ano fiscal da Peloton. McCarthy foi rápido em apontar áreas onde a antiga gestão do Peloton não teve tanto sucesso, enquanto lançava as bases para seus objetivos de recuperação.

Pelo menos por enquanto, os investidores estão mais focados no atual estado azedo das coisas. As ações da Peloton caíram para uma baixa histórica na manhã de terça-feira, arrastando a avaliação de mercado da empresa para cerca de US$ 4 bilhões. Tinha sido tão alto quanto $ 50 bilhões perto do início do ano passado.

Ainda assim, McCarthy encerrou a teleconferência dizendo a Wall Street que está “bastante otimista” sobre o caminho da empresa, “apesar do preço das ações”.

“Não quero parecer poliana, mas estou esperançoso de que algum dia em breve vamos olhar para trás nesta ligação como um dos pontos de virada importantes no negócio”, disse ele.

Na lista de verificação de McCarthy estão:

• Invadindo o varejo de terceiros vendendo produtos da Peloton por meio de outras empresas
• Crescente conhecimento do aplicativo digital da empresa, que pode ser uma opção para pessoas que não querem se comprometer com uma máquina de bicicleta ou esteira
• Expandindo internacionalmente
• Implementação mais ampla de um teste piloto em que os clientes pagam uma taxa fixa para alugar uma das bicicletas estacionárias da Peloton e acessar suas aulas de treino ao vivo e sob demanda

“Precisamos ser bons em hardware, mas ser bom em hardware não é suficiente”, disse ele na teleconferência. “E isso exige uma mudança nas prioridades de investimento do negócio.”

Ele também, importante, pretende fazer o negócio voltar ao fluxo de caixa livre positivo em seu próximo ano fiscal.

Um recente infusão de dinheiro do JPMorgan e Goldman Sachs deveria permitir isso, disse McCarthy, apesar de quaisquer ventos contrários econômicos. De acordo com sua carta, a Peloton encerrou seu último trimestre “com pouca capitalização” com US$ 879 milhões em caixa irrestrito e equivalentes de caixa.

Muitos investidores provavelmente farão uma pausa, no entanto, até que possam testemunhar maiores sinais de progresso. Alguns também se preocupam que o Peloton possa perder uma fração de sua base de assinantes existente - que se mostrou leal durante a pandemia — se eles mudam muito e muito cedo.

O analista do UBS, Arpine Kocharyan, disse esperar que os investidores da Peloton estejam mais preocupados no curto prazo com a capacidade da empresa de preservar seus fluxos de caixa e liquidez. A estratégia da Peloton sob McCarthy é colocar maior foco no valor presente líquido do assinante, em vez de um foco anterior nos lucros de hardware, disse Kocharyan em nota aos clientes.

Outros analistas estão questionando se a estratégia de McCarthy é realmente tão diferente da do cofundador e ex-CEO da Peloton, John Foley.

Peloton teve sucesso com Foley, que liderou a fabricante de equipamentos de fitness conectados no auge da pandemia. Mas também enfrentou desafios à medida que a demanda do consumidor começou a diminuir, mas os custos ainda aumentaram e a Peloton fez investimentos em coisas, como centros de fabricação adicionais, de que não precisava mais.

“A empresa continua sugerindo com suas palavras que sabe que precisa dar a volta por cima”, disse o analista da BMO Capital Markets, Simeon Siegel. “E, no entanto, eles mantêm essa noção de que sua história de crescimento é sua Estrela do Norte.”

“Se a empresa simplesmente trabalhasse na venda de seu estoque existente e se concentrasse em abraçar seus leais existentes, deveria haver um caminho razoável para a lucratividade”, acrescentou. “A questão é que a história fica nublada com a crença de que eles têm o direito de crescer o quanto e tão rápido quanto quiserem.”

McCarthy reiterou na terça-feira que a meta do Peloton é um dia contar 100 milhões de membros, uma meta que Foley apresentado em 2020.

“Conheço aplicativos digitais que já contam com mais de 100 milhões de pessoas focadas em fitness. E não consigo pensar por que, dado nosso sucesso no início da categoria, não poderíamos ser um desses aplicativos digitais”, disse McCarthy.

Peloton tinha 7 milhões de assinantes em 31 de março.