Martin Gruenberg não poderia ter escolhido um momento mais presciente para sinalizar riscos no setor bancário dos EUA.
Na segunda-feira, o presidente da Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) - a agência que protege os depositantes - abordou os riscos enfrentados pelos credores dos EUA três anos após o início da pandemia. O principal deles era o potencial para uma corrida aos bancos.
A indústria tornou-se vulnerável depois que o aumento de 4.5% na taxa de juros do Federal Reserve, lançado nesta época no ano passado, abriu um buraco potencial de US$ 620 bilhões no balanço coletivo do setor, à medida que o valor dos títulos dos bancos despencou, de acordo com o FDIC.
Gruenberg alertou que essas perdas não realizadas “enfraquecem a capacidade de um banco de atender a necessidades inesperadas de liquidez” e alertou que mapear uma estratégia para se financiar de forma lucrativa seria uma “tarefa complexa e desafiadora” em um ambiente em que as taxas de juros mudaram tão radicalmente nos últimos 12 anos. meses.
“Saídas significativas de depósitos ainda não se materializaram, mas os bancos precisarão observar essas tendências com cuidado à medida que o ambiente das taxas de juros evoluir”, disse. ele disse a um grupo de lobby financeiro.
Apenas dois dias depois, o credor preferido de quase metade dos capitalistas de risco dos EUA surpreendeu os mercados com uma crise de caixa provocada por um fluxo constante de saídas de depósitos. No final da semana, a Gruenberg's FDIC desligá-lo.
SVB Financeiro, o 16º maior banco dos EUA com cerca de US$ 209 bilhões em ativos, tornou-se o segundo maior credor comercial da história do país a falir após o colapso do Washington Mutual em 2008.
A SVB Financial minimizou os riscos de sua carteira de títulos subaquáticos
Tudo começou quando o SVB, sofrendo com a fuga de depositantes, tentou levantar dinheiro despejando US$ 21 bilhões em títulos. Ao fazê-lo, cristalizou US$ 1.8 bilhão em perdas anteriormente não realizadas em seu balanço. Simultaneamente, SVB Financial anunciou planeja levantar US$ 2.25 bilhões em novas ações, principalmente por meio de uma oferta dilutiva de ações, para tapar o buraco e reconstruir os amortecedores regulatórios.
Os investidores da controladora do Silicon Valley Bank ficaram surpresos na quinta-feira. Apenas algumas semanas antes, o CEO Greg Becker atestou um “balanço sólido”.
“Continuamos a ver força em nossos negócios subjacentes”, disse ele em janeiro. Embora as startups de tecnologia estivessem sacando dinheiro em níveis “elevados”, ele previu que isso diminuiria em meio a um senso renovado de disciplina fiscal, levando-as a esticar cada dólar ao máximo.
É verdade que os investidores sabiam, o mais tardar desde o arquivamento do 10-Q em 7 de novembro, que havia sofrido perdas não realizadas em seu portfólio mantido até o vencimento (HTM) grande o suficiente para eliminar todos os US $ 15.8 bilhões em patrimônio líquido. Embora isso teoricamente a tornasse insolvente se eles se materializassem totalmente, o SVB Financial desconsiderou os riscos.
Ele disse ao Wall Street Journal em uma Artigo de 11 de novembro esse risco “não teve implicações para o SVB porque, como dissemos em nossa teleconferência de resultados do terceiro trimestre, não pretendemos vender nossos títulos HTM”.
Depois de falar com o chefe financeiro do SVB, Dan Beck, dias depois, os analistas do JP Morgan reafirmaram sua recomendação de sobrepeso e preço-alvo de $ 375, argumentando que as saídas de depósitos pareciam bastante administráveis.
“Mesmo que ocorra o pior cenário, o SVB tem várias fontes de liquidez disponíveis antes mesmo de pensar em vender títulos subaquáticos”, escreveu o banco de investimento em uma nota de pesquisa de 15 de novembro.
Em fevereiro, a CNBC Mad Money o apresentador Jim Cramer recomendou o SVB a seus telespectadores ao vivo na televisão quando ainda estava sendo negociado a US $ 320 por ação.
“O private equity e o capital de risco de longo prazo não vão desaparecer”, disse Cramer. “Ser banqueiro desses imensos pools de capital sempre foi um negócio muito bom. A ação ainda está barata.
Fuga de depositantes em fevereiro superou suas piores expectativas
Infelizmente para os acionistas do banco, os clientes do SVB no cenário de startups de tecnologia rapidamente se mostraram mais perdulários do que Becker previa, tornando sua orientação de janeiro para 2023 discutível em questão de semanas.
À medida que os clientes drenavam suas reservas, o SVB se encontrava em um clássico descasamento de liquidez - passivos de curto prazo, como depósitos, eram cobertos por ativos ilíquidos de longo prazo, como títulos lastreados em hipotecas que haviam adquirido água.
Para reduzir o risco de seu balanço, vendeu a maior parte de seus títulos disponíveis para venda (AFS) e reinvestiu os recursos restantes em títulos de prazo mais curtos e mais atraentes que não seriam atacados por um inversão histórica da curva de alto rendimento.
“A queima de caixa do cliente… aumentou ainda mais em fevereiro, resultando em depósitos menores do que o previsto”, SVB admitido na quarta-feira.
Mas vindo imediatamente após o banco criptográfico Silvergate encerrando suas operações, a resposta dos investidores em pânico foi rápida e brutal: as ações despencaram 60% na quinta-feira.
Isso provocou uma liquidação em todo o setor com o KBW Bank Index caindo até 7.7% na quinta-feira, sua maior queda em um dia desde junho de 2020. Capitalistas de risco como Peter Thiel, do Founders Fund, supostamente até aconselharam empresas que não o fizeram a retirar o dinheiro deles da SVB.
Porque se há uma lição que o colapso de empresas cripto supostamente fortes como Voyager Digital, Celsius e FTX ensinou aos investidores, é melhor prevenir do que remediar.
A negociação de ações da SVB foi interrompida na sexta-feira em meio a relatos de que a administração pode estar explorando uma venda. Enquanto isso, o chefe do fundo de hedge da Pershing Square, Bill Ackman, chegou a pedir uma salvamento do contribuinte, sugerindo que o SVB de alguma forma representava um risco sistêmico para a economia dos EUA se não fosse resgatado.
Suas ligações caíram em ouvidos surdos. Apesar da tentativa de Becker de salvar seu banco, o FDIC o fechou na sexta-feira e liquidará seus ativos.
Esta história foi originalmente apresentada em Fortune.com
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Fonte: https://finance.yahoo.com/news/svb-collapse-highlights-620-billion-172512701.html