A plataforma de níquel da London Metal Exchange foi abalada pela volatilidade este ano, impulsionada por uma escassez física de níquel puro, a onda de sanções à Rússia (que respondeu por 17% da produção global de alta qualidade), uma aposta gigantesca que deu errado, e práticas de governança corporativa bastante questionáveis.
Em março, os preços atingiram um recorde histórico de mais de US$ 100,000, o dobro do recorde anterior em 2007.
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No início deste ano, em Análise: Elliott Management, Jane Street processam LME por desastre de níquel, informei sobre a decisão repentina da LME de não apenas suspender as negociações devido a um aumento repentino nos preços do níquel, mas também cancelar pedidos executados anteriormente no valor de bilhões de dólares.
Pior, a LME suspendeu a emissão dos preços oficiais.
Previsivelmente, isso provocou indignação em massa entre os clientes de longa data e as acusações de clientelismo tornaram-se desenfreadas. Também desencadeou ações judiciais, principalmente pela Elliot Management e Jane Street contra a LME.
A reputação da entidade com sede em Londres e propriedade da HKEX sofreu um duro golpe, com um êxodo de traders drenando a liquidez da bolsa de metais mais antiga do mundo.
Anúncios da administração de que novas medidas de estabilização do mercado seriam introduzidas pouco fizeram para acalmar as instituições furiosas que passaram a rejeitá-la.
Infelizmente, para o LME, a longa sombra da controvérsia nunca parece longe demais.
Um novo flash de volatilidade
Após alguns meses de relativa calma, os preços do níquel foram assediados por forte volatilidade, com a bolsa sendo forçada a anunciar um programa de monitoramento reforçado na quarta-feira, 16th Novembro.
O tumulto no mercado não é uma surpresa completa com a escassez de liquidez amplificando os movimentos do mercado em qualquer direção. Bloomberg informou que os volumes de 3 meses da LME para contratos de níquel são menos de um terço do que eram antes das sanções da Rússia após a invasão da Ucrânia.
Expectativas de que a China, o maior consumidor de metal do mundo, afrouxasse os bloqueios da Covid e, devido ao enfraquecimento dólar, os preços do níquel subiram quase US$ 8,000 ou 30%+ na semana encerrada em 15 de novembro.
Durante a corrida, os preços atingiram $ 31,275, uma alta de 6 meses.
A desaceleração dos dados de inflação nos EUA e relatórios de que o governo chinês estava lançando novas medidas para apoiar o conturbado propriedade mercado parecia também alimentar a compra.
No entanto, ainda mais importante, a pressão de compra foi desencadeada por participantes do mercado que apostaram contra os preços do níquel no início do ano e correram para reverter suas posições vendidas quando os contratos chegaram ao vencimento na quarta-feira.
Telsa na mistura
As condições do mercado ficaram ainda mais confusas na terça-feira, quando a Prony Resources, proprietária da mina de Goro na Nova Caledônia e fornecedora crucial de Tesla's fabricação de baterias elétricas sofreu vazamento de efluentes derramando subprodutos.
A ação das autoridades ambientais obrigou a empresa a tomar medidas rápidas e cortar a previsão de produção no quarto trimestre.
Um porta-voz confirmado que as quantidades mínimas para atender aos pedidos dos clientes sejam entregues no prazo.
No que já foi um caos de 10 dias, na segunda-feira, relatos de uma explosão em um produtor de níquel da Indonésia também contribuíram para o aumento dos preços no início da semana, embora essas alegações tenham sido refutadas posteriormente.
Para administrar a alta, que ultrapassou os limites da bolsa, a LME orientou monitoramento mais rígido nesta quarta-feira, 16th Novembro.
Desde o término do contrato, porém, a demanda recuou acentuadamente.
As cotações despencaram logo em seguida para fechar ontem a US$ 26,050, caindo 11.9% desde o fechamento de terça-feira, 15th de novembro.
Perspectiva incerta
Embora houvesse alguns fatores reais em jogo, como a possibilidade de desaceleração das altas do Fed, a desvalorização do dólar e a perspectiva de reabertura da China, a compra extrema foi impulsionada principalmente pela reversão de posições no mercado de papel, demonstrando mais uma vez , seu domínio sobre a dinâmica física.
É complicado avaliar uma direção daqui para frente devido à escassa liquidez nos contratos, especialmente na LME.
Em relação à reabertura na China, os mercados testemunharam autoridades revertendo sua posição sobre isso antes. Uma repetição seria pessimista para metal preços.
Ainda neste trimestre, o OMC espera-se que decida sobre a proibição de exportação de níquel da Indonésia, que está em vigor desde 2020. Se revertida, os preços podem ser ainda mais moderados.
Por fim, um Documento de Discussão publicado em 11 de novembro nas notas do site do LME,
Em resumo, a LME concluiu, com base no feedback recebido, que a tese que sustentaria os temores de um mercado desordenado (em particular, uma proporção suficientemente grande de consumidores globais se recusando a aceitar o metal russo em 2023) não é apoiada por evidências nesse momento. Consequentemente, a LME não propõe proibir a garantia do novo metal russo (opção C). Além disso, o feedback indicou claramente que os limiares ou limites semelhantes seriam muito complexos para serem praticáveis (Opção B). Como tal, a LME prosseguirá com o status quo em relação ao metal russo (Opção A)
Se não houver mudança no status quo, conforme sugerido por este documento, os preços provavelmente serão reduzidos pelos estoques russos adicionais e pela desaceleração do crescimento global.
Dito isto, os danos causados à reputação da LME não serão facilmente reversíveis, e a liquidez na bolsa de Londres provavelmente continuará diminuindo, alimentando rajadas de forte volatilidade.
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