Ações de tecnologia avançam para destruição histórica à medida que a economia dos EUA esfria

(Bloomberg) -- Há muito tempo os céticos fazem questão de prever que o rali de uma década nas ações de tecnologia estava destinado a reverter. Na metade de 2022, parece que este é o ano em que eles estarão certos.

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O índice Nasdaq 100 caiu quase um terço este ano, incluindo uma queda de 1.3% na quinta-feira, apagando cerca de US$ 5.4 trilhões em valor em uma liquidação que deixou poucas ações ilesas. O benchmark, que obtém metade de seu valor da tecnologia, terminou em queda de 9% no mês de junho e afundou mais de 20% no segundo trimestre. Está a caminho de seu maior declínio anual de todos os tempos.

E é difícil argumentar de forma convincente para uma recuperação do mercado no segundo semestre: os investidores estão precificando mais aumentos nas taxas de juros do Federal Reserve, enquanto o banco central tenta combater a inflação, despertando a preocupação de que a economia global entre em recessão. Os analistas estão começando a cortar as estimativas de lucros para as empresas de tecnologia como resultado.

"A questão é que não vemos inflação assim há décadas", disse Michael Nell, analista de investimentos sênior e gerente de portfólio do UBS Asset Management. “Desde 2009, mais ou menos, tivemos taxas muito baixas que contribuíram para os anos de força que vimos. No entanto, essas taxas baixas não iriam durar para sempre.”

Aqui está uma olhada no primeiro semestre do ano para tecnologia:

Da festa à fome

Alguns dos maiores vencedores dos anos de pandemia se transformaram nos piores desempenhos em 2022, entre eles a gigante do streaming Netflix Inc., a empresa de telemedicina Teledoc Health Inc. e empresas como Zoom Video Communications Inc. e DocuSign Inc. que se beneficiaram do aumento. de trabalho remoto.

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A Whole New World

Nesse ritmo, o Nasdaq 100 terminaria o ano com queda de 50%, o maior colapso anual nas quase quatro décadas em que a Bloomberg acompanhou o benchmark. A última vez que o índice caiu em um ano civil foi em 2018, quando caiu 1%, e seu último declínio notável foi em 2008. Ele teve quedas maiores de pico a vale após a bolha da internet no final dos anos 1990 - uma queda de 83%. extermínio — e na crise de 2007-2008, quando caiu mais da metade.

As vendas este ano explodiram em todos os setores, com os líderes de mercado de longa data entrando em colapso. Apple Inc., Microsoft Corp. e Alphabet Inc. perderam mais de 20%, Nvidia Corp. caiu quase 50%, e Meta Platforms Inc. perdeu mais da metade de seu valor. Os índices de ações de semicondutores e software caíram cerca de um terço.

A Amazon.com Inc. caiu 36% no ano, com basicamente tudo isso no segundo trimestre de 2022. A queda de cerca de 35% no período de três meses representa sua maior queda percentual de um quarto desde 2001.

Valores reduzidos

As vendas sucessivas deste ano reduziram o tamanho de algumas das maiores empresas de tecnologia. O Nasdaq 100 agora tem 21 membros com valor de mercado de US$ 100 bilhões ou mais, abaixo dos 33 no final do ano passado.

Encontrando Segurança no Valor

A mais antiga tecnologia antiga tem sido um bolsão de força no mercado. A International Business Machines Corp. teve um retorno de 8.2% este ano, incluindo dividendos. Claro, a força vem depois de um longo período de baixo desempenho maciço. A IBM retornou 20% nos últimos cinco anos contra um ganho de mais de 150% para o índice de tecnologia S&P 500.

O avanço da IBM no acumulado do ano reflete a mudança dos investidores para ações mais baratas que pagam dividendos e para ações de crescimento altamente valorizadas que lideram o mercado há anos. A IBM é negociada a menos de 14 vezes os lucros estimados, um desconto para o mercado, e rende 4.7% ao ano em dividendos, o maior entre as empresas de tecnologia no S&P 500.

“Qualidade e valor são provavelmente o melhor lugar para se estar no curto prazo”, disse Michael Arone, estrategista-chefe de investimentos da divisão de SPDR dos EUA da State Street Global Advisors. “Muitos dos nomes que vimos superando este ano têm baixa variação em seus ganhos, bom fluxo de caixa, pagam dividendos e são negócios relativamente estáveis.”

'Luz no fim do túnel'

Os touros têm esperança de que a queda do mercado deste ano chegue ao fundo do poço, à medida que os investidores adotam o potencial de crescimento de longo prazo da indústria de tecnologia e as avaliações mais baratas. O Nasdaq 100 agora está sendo negociado a cerca de 19.2 vezes os lucros estimados, bem abaixo do pico de 2020 acima de 31 e abaixo de sua média de 10 anos de cerca de 20.1.

Nell, do UBS Asset Management, está entre os que mantêm a fé.

“Esperamos que a tecnologia eventualmente retome sua posição de liderança”, disse ele em entrevista por telefone. “Sempre há altos e baixos, mas a tendência de longo prazo é de desempenho tecnológico superior. Vemos uma luz no fim do túnel em que estamos.”

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(Atualizações com fechamento de negociação.)