Tencent e Alibaba parecem utilitários após derrotas de US $ 1 trilhão

(Bloomberg) -- Durante anos, eles foram duas das empresas que mais crescem no mundo - queridinhas do mercado de ações valendo US$ 1.7 trilhão em seu pico.

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Agora, a Tencent Holdings Ltd. e o Alibaba Group Holding Ltd. estão lutando para acompanhar até mesmo os serviços públicos mais sérios, enquanto a repressão da China aos gigantes da internet cobra seu preço.

Espera-se que os resultados da Tencent na quarta-feira mostrem que a receita aumentou apenas 4.3% no trimestre de março, enquanto o crescimento no Alibaba é projetado em 7.1%. Ambos seriam recordes de baixa e ficariam abaixo do crescimento médio de 8.6% relatado pelas 10 maiores concessionárias, incluindo Duke Energy Corp. e The Southern Co. no ano passado.

É uma reviravolta notável para duas estrelas corporativas que uma vez encarnaram o milagre econômico moderno da China, antes que a repressão do setor de tecnologia de Xi Jinping forçasse a indústria da Internet a cortar funcionários, congelar investimentos em novas arenas – até mesmo doar bilhões para causas sociais. O criador do WeChat, que perdeu cerca de US$ 520 bilhões em valor desde o pico de 2021, pode ser o mais atingido depois de adotar o que Martin Lau chama de “novo paradigma da indústria”.

Os gigantes da tecnologia da China fizeram as pazes com uma nova era de cautela e supervisão mais rigorosa do governo. Os capitalistas de risco estão pisando no freio em algumas das tendências mais quentes da internet do país, como compras comunitárias, soando a sentença de morte para startups de alto perfil e apertando as avaliações de outras. A ByteDance Ltd., proprietária do TikTok, e a exportadora online Shein podem adiar suas estreias no mercado de ações. Tudo isso desiludiu os investidores que não podem mais contar com a China Tech Inc. para impulsionar seus portfólios.

“Houve uma mudança fundamental na história de crescimento da tecnologia da China, pois o setor se concentrará na qualidade e no crescimento sustentável, ao contrário do crescimento irrestrito dos anos anteriores”, disse Marvin Chen, analista da Bloomberg Intelligence. “Isso pode resultar em uma redução na receita e no crescimento de usuários, à medida que as empresas se tornam mais conscientes sobre como fazem a aquisição de usuários, fusões e aquisições e abrem suas plataformas para a concorrência.”

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A última impressão trimestral da Tencent oferecerá pistas sobre como o setor outrora livre está se mantendo à medida que os bloqueios da Covid traumatizam a economia número 2 do mundo. O mercado também vai se esforçar para saber se haverá uma desaceleração no ritmo da campanha de Pequim.

O sentimento em relação à indústria de internet da China mudou muito nas últimas semanas, com empresas como Tencent e Alibaba subindo em 29 de abril, depois que os principais líderes da China prometeram aumentar o estímulo econômico. O principal órgão consultivo político do país planeja sediar um fórum esta semana com empresas do setor privado, incluindo Baidu Inc. este ano.

Até agora, a Tencent escapou em grande parte do escrutínio direto de Pequim – mas não das consequências da repressão mais ampla.

As vendas de publicidade online devem cair cerca de 15% após a contração pela primeira vez no trimestre de dezembro – um sucesso que a administração sinalizou que persistirá durante a maior parte deste ano. Grandes profissionais de marketing dos últimos anos, incluindo tutores on-line, seguradoras e desenvolvedores de jogos, foram vítimas de ações regulatórias separadas, enquanto regras mais rígidas de privacidade do usuário cobraram seu preço.

Enquanto isso, a operadora do WeChat está lutando para manter o ByteDance à distância, cujo aplicativo de sucesso Douyin atrai cada vez mais anunciantes da Tencent. Em abril, a Tencent fechou sua plataforma de streaming de jogos e aumentou as taxas de seu serviço no estilo Netflix pela segunda vez em cerca de um ano, para tentar compensar o impacto. Os reguladores também proibiram menores de dar gorjetas em plataformas de transmissão ao vivo, ecoando políticas semelhantes sobre jogos online.

Quanto à sua divisão de jogos de pão com manteiga - ainda a maior editora do mundo - a Tencent precisará esperar um pouco mais por um ressurgimento.

Espera-se que a receita de jogos online cresça apenas 4.9% – a menor em três anos. No mês passado, a China aprovou o primeiro lote de novos jogos desde julho, encerrando um hiato de meses que colocou o mercado de US$ 44 bilhões no limite. A Tencent e a rival mais próxima, NetEase Inc., não estavam na lista.

Observadores da indústria esperam que eles sejam incluídos nas rodadas subsequentes, provavelmente no segundo trimestre. Antes disso, a Tencent terá que se apoiar em títulos antigos como Honor of Kings e Peacekeeper Elite enquanto acelera as apostas em mercados estrangeiros, que agora contribuem com cerca de um quarto das vendas de jogos.

Os analistas da Bocom International liderados por Connie Gu estimaram que as vendas domésticas de jogos caíram 2.3% no primeiro trimestre, contra um aumento de 24% internacionalmente.

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Depois, há o braço de fintech e negócios, agora o principal gerador de receita da Tencent. Essa divisão – que inclui serviços em nuvem – deve expandir 1%, um pouco abaixo do trimestre anterior, mas ainda a única unidade que deve apresentar crescimento de dois dígitos. Um ressurgimento do Covid na China, juntamente com bloqueios punitivos em cidades como Xangai e Shenzhen, pode ter atrasado projetos de nuvem e esfriado as transações.

Os reguladores estão agora considerando exigir que a Tencent transforme seu serviço WeChat Pay em uma holding financeira recém-criada, informou a Bloomberg News em março, parte de uma revisão do braço de fintech que pode prejudicar todo o seu negócio de mídia social. Os executivos da Tencent enfatizaram que estão conversando com os reguladores e cumprirão os requisitos.

“O principal impulsionador do preço das ações para o setor permanece mais no lado da política do que nos fundamentos da empresa”, escreveu o analista da Daiwa, John Choi, em nota de 13 de maio. “Como o mercado está cada vez mais focado na lucratividade, acreditamos que as empresas estão priorizando os ganhos de eficiência sobre a expansão de escala, portanto, os investidores devem estar cientes da desaceleração do crescimento em todo o setor” em 2022 e 2023.