Desastre do Terra alimenta trabalho do Congresso na legislação de stablecoins

À medida que Terra e Luna espiralam, os legisladores estão sendo puxados para a órbita criptográfica.

As stablecoins são uma prioridade para os legisladores dos EUA desde novembro. Segue O colapso do TerraUSD esta semana, o Congresso de repente está enfrentando a questão das stablecoins algorítmicas. 

“Isso prova que as stablecoins algorítmicas são provavelmente as mais arriscadas de todas”, disse Rohan Grey, professor da faculdade de direito da Universidade Willamette e autor de várias leis de criptomoedas, ao The Block. 

Diz-se que Maxine Waters (D-CA), presidente do Comitê de Serviços Financeiros da Câmara, está organizando um pacote de legislação de criptomoedas que pode sair até o final deste Congresso. 

Stephen Lynch (D-MA) disse ao The Block que sua conta do ECash fará parte desse pacote. UMAperguntou se o pacote abordaria stablecoins algorítmicas, ele disse: “Vai ter que, certo? É aí que estamos tendo todos os problemas.”

“Isso prejudica o resto da indústria”, disse ele sobre a Terra. “Isso abalou a confiança em geral nas stablecoins.”

Os detalhes, disse Lynch, ainda estavam em discussão. Ele mencionou um projeto de lei de Josh Gottheimer (D-NJ) como uma possível base para a legislação. O rascunho de Josh Gottheimer projeto de lei, o Stablecoin Innovation and Protection Act, codifica efetivamente o relatório do President's Working Group (PWG) pedido para limitar a emissão de stablecoin para instituições depositárias seguradas — principalmente bancos. Ainda assim, tanto o PWG quanto o Gottheimer deliberadamente deixaram de fora as stablecoins algorítmicas. 

Apresentado no final do último congresso, o Lei ESTÁVEL não contou com tal desmembramento, nem teve a chance de se tornar lei. Grey, um dos autores do projeto, se opõe à separação do PWG de stablecoins algorítmicas e não algorítmicas. 

“Isso cria uma falsa distinção entre stablecoins algorítmicas e outras”, disse Grey. “Cada um deles quer prometer a mesma coisa; todos eles estão apenas inventando maneiras diferentes de dizer 'confie em nós'”.

Gray diz que espera que o desastre do Terra retorne algoritmos para a próxima legislação. Ainda assim, essa proposta pode enfrentar uma batalha difícil, mesmo entre os democratas, que podem perder a maioria nas eleições de meio de mandato. 

A hesitação em lidar com stablecoins algorítmicas na lei tem sido uma característica bastante bipartidária da legislação proposta para stablecoins. Tem havido sugestões crescentes de que os republicanos estão olhando para as stablecoins algorítmicas mais como fundos do mercado monetário, que enfrentam regulamentação da SEC e são acessíveis apenas por meio de corretoras registradas. 

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Entre os republicanos parece estar se desenvolvendo uma linha partidária de que o colapso da Terra e Deslizamento subsequente do Tether deve alimentar principalmente a legislação sobre stablecoins lastreadas em fiat. Algoritmos podem ter que esperar.  

“É muito mais básico regular um verdadeiro 1 para 1 onde não há risco de corrida”, disse o representante Warren Davidson (R-OH) ao The Block. “Não podemos nem mesmo obter clareza regulatória sobre isso. Então acho que vamos ter que engatinhar antes de andar e andar antes de correr.”

O senador Pat Toomey (R-PN), o principal republicano no Comitê Bancário do Senado, está conduzindo a maior importante peça de legislação ativa abordando stablecoins. Esse projeto de lei, o Stablecoin TRUST Act, aborda explicitamente “stablecoins de pagamento”, estabelecendo uma categoria que deliberadamente evita a variedade algorítmica. 

“Faz sentido que este episódio com o Terra reoriente a atenção para as stablecoins em geral”, disse Toomey a repórteres em 11 de maio. Ainda assim, de sua perspectiva, isso não mudou os objetivos da Stablecoin TRUST Act.  

“É importante distinguir entre stablecoins algorítmicas versus stablecoins que são lastreadas em dinheiro e equivalentes de caixa ou títulos”, disse Toomey. Sobre o colapso do Terra, ele disse que “não há risco sistêmico, certamente não agora e não penso no futuro, porque a natureza das stablecoins algorítmicas é que elas não são apoiadas por um ativo que estaria sujeito a um risco sistêmico”.

Esse argumento parece ter alguma ressonância mesmo entre os democratas moderados. Em 12 de maio, Jim Himes (D-CT) empurrou a secretária do Tesouro Janet Yellen para o nível de risco de tal colapso. Yellen disse que, por enquanto, o risco da criptomoeda não parecia ser “sistêmico” – uma categoria que teria grandes ramificações para a Comissão de Supervisão de Estabilidade Financeira. 

No Senado, os democratas não parecem otimistas sobre a aprovação de sua visão para a legislação de criptomoedas. 

“Eu sei que por causa do lobby de criptomoedas aqui, não podemos aprovar nenhuma legislação. Não significa que não estamos tentando legislar”, disse Sherrod Brown (D-OH), presidente do Comitê Bancário do Senado, O bloco na terça-feira. 

Com uma maioria mínima no Senado, os democratas não conseguiram aprovar muita coisa sem o apoio bipartidário. Brown, em vez disso, colocou sua fé em Gary Gensler, presidente da Securities and Exchange Commission, para agir. 

No caso das stablecoins que estão caindo atualmente, a SEC pode bem ser o primeiro a responder. “Começa a parecer que é gerenciado ativamente por uma autoridade central que, nas definições atuais, se parece muito com uma segurança.” disse Davidson. “Quando você olha para o Terra e, francamente, para o USD Tether, a SEC provavelmente deveria estar analisando essas coisas com bastante intensidade.”

Ao mesmo tempo, há rumores de que o Comitê de Serviços Financeiros da Câmara está enviando inquéritos para estabelecer uma audiência sobre o Terra. Lynch disse ao The Block que haveria uma audiência geral sobre stablecoins, “mas é claro que a Terra surgirá”.

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