A recente liquidação sincronizada de ações e títulos esmagou uma das estratégias mais populares para investidores de longo prazo: a carteira 60/40.
De acordo com dados de estrategistas do Bank of America Global Research publicados na semana passada, a carteira 60/40 - uma mistura de 60% de ações e 40% de títulos - caiu 19.4% no acumulado do ano até o final de agosto, a caminho de seu pior ano desde 1936.
Até o final de agosto, o S&P 500 caiu mais de 16% no acumulado do ano, enquanto os títulos do Tesouro de longo prazo caíram mais de 20% e o crédito corporativo com grau de investimento caiu 13%.
As ações lutaram para iniciar setembro com uma nota positiva na semana passada, com todas as três principais médias caindo antes do fim de semana prolongado. o Relatório de empregos de agosto divulgado na sexta-feira não dissuadiu os temores dos investidores de aumentos agressivos contínuos nas taxas de juros do Federal Reserve no final deste mês.
E depois de subir das baixas de meados de junho até as altas de meados de agosto, o S&P 500 apagou cerca de metade de seu ganho de ~ 17% nesse período, um sinal para a equipe do BofA que isso foi apenas um “típico subida do mercado de urso.” Incluindo as perdas da semana passada, o S&P 500 caiu cerca de 17.6% até agora este ano.
“O rali de 17% das baixas de junho parece ter sido apenas um rali típico do mercado em baixa, que ocorreu em média 1.5 vezes por mercado em baixa”, escreveu o BofA. “Nossos sinais de mercado em alta continuam a não mostrar sinais reais de um fundo.”
De volta em meados de julho, Bank of America reduz sua meta de fim de ano do S&P 500 para 3,600 de 4,500 e pediu uma “recessão leve” para atingir a economia dos EUA em 2022.
"Setembro tem sido sazonalmente um mês fraco (segundo retorno médio mais fraco de +0.1% e taxa de acerto de 56%) e esperamos mais problemas no mercado com nossa previsão de 3,600 anos", acrescentou a empresa.
O fraco desempenho da carteira 60/40 este ano mostra que os desafios para os investidores não vieram apenas do mercado de ações, mas também do mercado de títulos. Embora a história do mercado nos diga que isso é possivelmente não é uma circunstância tão única como pode parecer.
“Resumidamente, quedas simultâneas em ações e títulos não são incomuns, como mostra nosso gráfico”, disse o economista-chefe da Vanguard para as Américas, Roger Aliaga-Díaz, escreveu em uma nota neste verão.
“Visto mensalmente desde o início de 1976, os retornos nominais totais tanto das ações americanas quanto dos títulos com grau de investimento foram negativos em quase 15% das vezes. Isso é um mês de declínios conjuntos a cada sete meses, em média”, escreveu Aliaga-Díaz.
“Estenda o horizonte de tempo, no entanto, e os declínios conjuntos ocorreram com menos frequência. Nos últimos 46 anos, os investidores nunca encontraram um período de três anos de perdas em ambas as classes de ativos.”
Como observou Aliaga-Díaz, o objetivo de uma carteira dividida 60/40 entre ações e títulos é obter retornos anuais de cerca de 7% em média. Mas um retorno médio anual de 7% não significa que a maioria dos anos terá um retorno de 7% na maioria dos anos.
Dados de Gestão de Ativos JPMorgan, por exemplo, mostra que enquanto o retorno médio anual do S&P 500 desde 1980 é de pouco mais de 9%, o índice ganhou 9% em um ano apenas uma vez nesse período.
E para investidores 60/40, a história recente oferece um exemplo de como esse desempenho médio pode funcionar ao longo do tempo.
“Durante os três anos anteriores (2019–2021), uma carteira de 60/40 gerou um retorno anualizado de 14.3%, portanto, perdas de até -12% para todo o ano de 2022 trariam o retorno anualizado de quatro anos para 7%, de volta de acordo com as normas históricas”, escreveu Aliaga-Díaz.
“Esta não é a primeira vez que o 60/40 e os mercados em geral enfrentam dificuldades – e não será a última”, escreveu Aliaga-Díaz. “Nossos modelos sugerem que mais dificuldades econômicas estão por vir e que os retornos do mercado ainda serão silenciados. Mas a carteira 60/40 e suas variações não estão mortas.”
Dani Romero é repórter do Yahoo Finance. Siga ela no Twitter @daniromerotv
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Fonte: https://finance.yahoo.com/news/60-40-strategy-worst-year-since-1936-114330825.html