O Banco da Inglaterra diz que sim

Eu previ a inflação na Forbes desde muito antes de começar, enquanto muitos estavam prevendo a deflação, e então, quando isso era comprovadamente falso, eles passaram a prever a inflação transitória.

Meu ponto foi/é e continua sendo o seguinte: apenas os governos causam inflação, pois a inflação só pode ser causada por mais oferta de dinheiro.

Esta não é uma ideia genial minha. Ele ganhou Milton Friedman um Prêmio Nobel na década de 1970.

Minha posição tem sido que, por causa das enormes perdas econômicas causadas pelo Covid e a luta para impedir que ele mate ainda mais milhões, a única maneira de superar o custo econômico seria a inflação, porque dessa forma não haveria colapso econômico agudo e, em vez disso, seria uma inflação de longo prazo espalhando a perda de riqueza ao longo do tempo em toda a linha. O custo de vida não subiu, você só ficou mais pobre à medida que o poder de compra do seu dinheiro caiu. A inflação é a ferramenta para se ajustar à perda de riqueza que todos sofremos com o hiato do Covid.

Se os governos não tivessem impresso muito dinheiro novo, as economias do mundo teriam simplesmente implodido, criando um terrível colapso econômico, político e social. No entanto, isso não impede o fato de que o mundo, portanto todos, ficou muito mais pobre. A conta é entregue via inflação. Mas mesmo assim a conta precisa ser paga e as consequências são grandes déficits orçamentários, dívidas altas e insustentáveis ​​em relação ao PIB, mas felizmente eles também são reequilibrados pela inflação. Os impostos sobem, o PIB sobe, os índices descem, os orçamentos caem em termos reais e, como poucos entendem o que está acontecendo, a culpa pode ser transferida.

O triturador de inflação só pode ser desligado quando a 'dívida em relação ao PIB' atinge 80%, enquanto os déficits orçamentários se aproximam de 3% do PIB.

Se você parar de imprimir dinheiro novo hoje, a inflação desapareceria em alguns meses, mas isso não acontecerá porque as economias do ocidente e do mundo entrariam em colapso e criariam um terrível colapso econômico. Em vez disso, os orçamentos precisam ser reequilibrados lentamente, com os níveis de dívida em relação ao PIB controlados com sutileza e da maneira que é feito através da magia da inflação.

Esta também não é uma ideia genial minha. É o truque econômico mais antigo do livro.

Então, minha previsão antes da inflação disparar era que os governos e seus bancos centrais criariam uma inflação de 7-9%, talvez inicialmente mais alta, por três a cinco anos, criando ao todo talvez até 100% de inflação durante todo o período de recuperação, e dizer 'Não fui eu, eu não fiz isso. São eles, ali.

Essa previsão tem grandes consequências, mas as previsões são mais fáceis de fazer do que estar certas.

Na semana passada, o Banco da Inglaterra do Reino Unido elevou as taxas de juros para 1.75%. Isso deveria parecer besteira, mas francamente 1.75% das taxas de juros é historicamente o equivalente ao zippo. O mercado não se importou muito. O que foi dito, no entanto, foi realmente fascinante. Aconteceu mais ou menos assim:

• A inflação deverá subir para 13% no quarto trimestre de 2022.
• A inflação permanece em níveis muito elevados ao longo de 2023 (talvez 6.6%).
• A inflação deve cair para a meta de 2% até 2024… (mas talvez 3.4%).
• Recessão chegando.
• Não fomos nós, não o fizemos.

Então, para mim, isso é o mais próximo possível da minha previsão sem bolas de cristal. Bem, você pode dizer o que acontece com a inflação de 2% em 2024? Eu diria que como “a lata” já está chutada há 18 meses, basta outra lata chutar em um ano ou dois e chegamos ao momento em que a inflação pode/poderia/poderia ser controlada como que por mágica.

Milton Friedman contou uma história sobre a hiperinflação da confederação dos EUA durante a Guerra Civil. Essa inflação parou completamente por algumas semanas antes de decolar instantaneamente novamente. Por que parou e começou de novo? A impressora confederada quebrou e levou algumas semanas para voltar a funcionar. Esta história ilustra por que a inflação não é um fenômeno estranho estranho e nem é esta situação.

Nenhuma das opções acima diz que essa estratégia de inflação é uma má ideia. Vem como padrão que a inflação é ruim, mas é sempre o pior resultado das escolhas à frente.

A riqueza foi perdida para sempre. Somos mais pobres. Essa perda pode ser tratada em um curto castigo catastrófico, que ninguém deveria querer, ou ser filtrada ao longo dos anos pela inflação. Este último é muito mais humano e muito menos propenso a sair do controle e desencadear situações ainda piores. Dada a escolha, eu escolheria a inflação porque dá tempo de adaptação. É um mal menor do que entregar as consequências econômicas em um turbilhão de inadimplência, desemprego, falências e pior. Obviamente, cenários de rolagem de destruição sobre as economias dos EUA e da Europa são uma coisa, mas realmente queremos manter esses resultados fora da vida real, para que a inflação elevada receba meu apoio relutante.

A questão de fundo, gostemos ou não, é que a inflação elevada veio para ficar e, como representa uma perda de riqueza, será difícil manter a nossa, quanto mais aumentá-la.

O caminho a seguir é ser economicamente ativo e alavancado e com uma hipoteca de casa, a maioria das pessoas que trabalham. Se e quando uma recessão atingir o movimento a ser feito será comprar ativos tangíveis que caem em valor e alavancar as economias para aproveitar os ativos do porão de barganha quando e se eles vierem ao mercado.

Portanto, a estratégia deve ser gastar dinheiro quando puder, em oportunidades de ativos tangíveis quando as vir, sejam ações, propriedades e qualquer coisa que tenha, tenha e terá um mercado quando a economia voltar aos trilhos novamente.

Esse é um equilíbrio arriscado entre ser esfolado no poder de compra de seus saldos de caixa ou ser esfolado na compra de ativos temporariamente prejudicados pela recessão. A chave, no entanto, é que, embora os ativos se recuperem se não forem comprados a um preço de bolha, seu dinheiro nunca recuperará seu poder de compra.

A moeda de 1 iene costumava ser de ouro, agora é de alumínio. O iene nunca se recuperou de seus períodos de inflação, mas a economia do Japão sim e uma enorme riqueza foi criada, então, no final, em períodos de inflação, o dinheiro é lixo… e aqui estamos.