O pior cenário do mercado de títulos não é uma taxa do Fed de 6%. É isso.

"O pior cenário seria se a inflação tendesse para o outro lado", disse England, acrescentando que esse não é seu cenário base, mas pode arriscar levar o Federal Reserve a retomar os aumentos gigantescos das taxas.

Ata da reunião de política do Fed de fevereiro lançado na quarta-feira mostrou apoio unânime para novos aumentos de juros, depois de aumentar sua taxa de referência no início do mês em 25 pontos básicos para uma faixa de 4.5% -4.75%.

Os títulos, juntamente com muitas outras classes de ativos, sofreram no ano passado, quando o Fed usou uma série de altas de 75 pontos-base para aumentar rapidamente os custos dos empréstimos com o objetivo de domar a inflação que atingiu um pico de 9.1% no verão.

O nervosismo nas taxas foi retomado recentemente, inclusive após a semana passada relatório de trabalhos de explosão e a leitura de inflação ainda alta ajudou a empurrar o rendimento do Tesouro de 2 anos
TMUMUSD02Y,
4.695%,
que é sensível à taxa básica de juros do Fed, acima de 2.7% na terça-feira, o mais alto desde 2007.

Embora os rendimentos mais altos do Tesouro “sem risco” de hoje tenham sido positivos para os investidores que compram dívida de curto prazo, a esperança é que as taxas de pico ligeiramente mais altas não arrisquem desencadear uma profunda recessão econômica nos EUA.

“A beleza de ter esse rendimento é que você tem muito mais almofada”, disse England, sobre o potencial de rendimentos subirem um pouco mais este ano. “Você não sentirá tanta dor se as taxas forem para 6%.”

Mercados se realinham com o Fed

As ações registraram na terça-feira sua pior queda diária em mais de dois meses, enquanto a pressão contínua na quarta-feira deixou o Dow Jones Industrial Average
DJIA,
-0.27%
no vermelho para o ano.

Desde a semana passada, mais investidores adotaram um cenário em que o Fed aumenta as taxas modestamente nos próximos meses, mas depois mantém as taxas em território restritivo por um tempo.

“Nos últimos pregões, os traders capitularam ao que o Fed vem dizendo há algum tempo”, disse Chip Hughey, diretor-gerente de renda fixa da Truist Advisory Services.

“Não apenas a taxa dos fundos federais precisa continuar a subir, mas uma vez que chegue ao fim do jogo, o plano é permanecer nesses níveis restritivos por algum tempo”, disse Hughey.

O Fed em dezembro projetou sua taxa de referência para atingir o pico em uma faixa de 5% a 5.25%.

Um risco é que os rendimentos dos títulos mais robustos de hoje se tornem menos atraentes se o banco central ainda não conseguir fazer progressos substanciais na obtenção de inflação, fixado em 6.4% em janeiro, em direção à sua meta anual de 2%.

“O simples fato é que o Fed está subindo as taxas de juros”, disse Kent Engelke, estrategista econômico-chefe da Capitol Securities Management. “O mercado agora está começando a aceitar a versão da realidade do Fed.”

Mas, como Hughey, da Truist, também apontou, o júri está decidido se uma desaceleração da economia dos EUA acaba em uma recessão leve ou algo pior, principalmente porque uma política monetária mais rígida tende a funcionar com um atraso substancial antes de causar impacto.

“A realidade é que quanto mais tempo a política do Fed estiver definida em níveis restritivos, isso aumentará as chances de uma aterrissagem mais difícil”, disse ele.

Apesar da recente liquidação, o índice S&P 500
SPX,
-0.11%
w ainda subiu 3.9% no ano até quarta-feira, enquanto o Nasdaq Composite Index
COMP,
-0.20%
foi 10% maior, de acordo com o FactSet.