A diferença entre experiência e conhecimento

Recentemente, encontrei o site de uma empresa de gestão de investimentos que dizia: “Nossos diretores têm mais de 250 anos de experiência combinada”. Uma boa noção – é muita experiência, mas isso significa que eles são especialistas?

Um gestor de investimentos com 40 anos de experiência é automaticamente mais especialista do que um com 10 anos? Ao avaliar duas empresas de gestão de investimentos, devo escolher aquela que tem 1,000 anos de experiência combinada em vez de uma com meros 250 anos?

À primeira vista, parece que sim, devemos valorizar aqueles com mais experiência sobre aqueles com menos. Você provavelmente não quer que um cirurgião opere você que está fazendo o procedimento pela primeira vez. Certo? A experiência importa. Mas é preciso mais do que mera experiência para ser um especialista.

A experiência por si só não leva à especialização

Em seu livro Outliers, Malcolm Gladwell popularizou a chamada “regra das 10,000 horas”, que se baseia em pesquisas compiladas pelo professor Anders Erickson, da Florida State University. A regra das 10,000 horas postula que o domínio vem de praticar algo por 10,000 horas. Observe, no entanto, que a prática irracional não é um caminho para a especialização. Em vez disso, a “prática deliberada” é necessária para o domínio.

Ericson, escrevendo na Harvard Business Review, observou que “morar em uma caverna não faz de você um geólogo. Nem toda prática leva à perfeição. Você precisa de um tipo específico de prática – prática deliberada – para desenvolver perícia. Quando a maioria das pessoas pratica, elas se concentram nas coisas que já sabem fazer. A prática deliberada é diferente. Implica esforços consideráveis, específicos e sustentados para fazer algo que você não pode fazer bem – ou mesmo fazer.”

Assim, fazer a mesma coisa repetidamente sem feedback não leva à grandeza. Em vez disso, é necessário um feedback construtivo e muitas vezes doloroso (seja de um treinador ou de nossas circunstâncias). Implica tentar coisas novas e aprender com nossos erros.

Uma maneira de pensar sobre isso é que a experiência é necessária para a especialização, mas não é suficiente por si só. A experiência só vem com o tempo, mas o conhecimento exige que você use bem esse tempo.

A prática deliberada é desafiadora no investimento

Na maioria das áreas, é fácil descobrir como é a prática deliberada. Nos esportes, os atletas têm treinadores que dão feedback sobre como melhorar. Para um escritor, a prática deliberada significa escrever muito, mas também obter feedback construtivo de um editor. Os cientistas realizam experimentos, e o sucesso e o fracasso desses experimentos aumentam seu conhecimento e experiência. Um chef experimentará diferentes receitas e ingredientes e usará o feedback para melhorar seus pratos.

Quando se trata de investir, a prática deliberada é mais difícil devido ao grande papel que a sorte tem nos resultados do investimento. A habilidade importa, mas um selecionador de ações altamente qualificado pode ter resultados ruins devido à má sorte, e alguém sem habilidade de seleção de ações pode se sair bem devido à boa sorte. É difícil dizer o que funciona bem e o que não funciona devido à aleatoriedade e ao acaso. Além disso, os mercados estão constantemente se adaptando e mudando, de modo que as lições de um período nem sempre se aplicam ao próximo. É comparável ao que seria para um cirurgião se a anatomia humana passasse por mudanças ou para um mestre de xadrez se as regras do xadrez mudassem sem aviso prévio.

Desenvolvendo Modelos Mentais de Investimento

Dado o papel da aleatoriedade e da sorte e a natureza mutável dos mercados financeiros, como os investidores desenvolvem conhecimentos a partir de sua experiência?

A resposta está no desenvolvimento uma treliça de modelos mentais de investimento para servir como guias para ajudá-lo a tomar as melhores decisões possíveis diante da incerteza.

Modelos mentais são estruturas conceituais que nos ajudam a entender como o mundo funciona. São pedaços de conhecimento ou sabedoria que arquivamos em nossas cabeças para nos ajudar a tomar decisões. O parceiro de negócios de Warren Buffett, Charlie Munger, é o pioneiro do conceito. Veja como ele descreveu os modelos mentais em um discurso de 1994 na escola de negócios da USC:

“O que é a sabedoria elementar, mundana? Bem, a primeira regra é que você não pode realmente saber nada se você apenas se lembrar de fatos isolados e tentar colocá-los de volta. Se os fatos não se encaixam em uma rede de teoria, você não os tem em uma forma utilizável. Você tem que ter modelos em sua cabeça. . . Você precisa ter vários modelos - porque se você tiver apenas um ou dois que estiver usando, a natureza da psicologia humana é tal que você torturará a realidade para que ela se ajuste aos seus modelos, ou pelo menos você pensará ele faz. . . 80 ou 90 modelos importantes carregarão cerca de 90% do frete para torná-lo uma pessoa sábia do mundo.”

Em sua palestra, Munger estava se referindo a modelos mentais que nos ajudam a tomar decisões pessoais e de negócios, mas o conceito de modelos mentais é igualmente aplicável ao investimento.

Um exemplo bem conhecido de um modelo mental de investimento é o conselho simples e direto de Warren Buffett de que o investimento bem-sucedido requer “ter medo quando os outros são gananciosos e gananciosos quando os outros têm medo”. Este é um modelo para aplicar quando você sente o investimento FOMO (medo de perder) quando o mercado de ações está subindo e os investidores estão eufóricos. Também lembra que o melhor momento para investir é quando o mercado está em baixa e todos estão em pânico.

Grandes investidores criam uma rede de modelos mentais. Eles aprendem com seus erros. Eles observam o que funciona bem em diferentes ciclos de mercado. Eles aprendem com outros investidores (tanto os bem-sucedidos quanto os malsucedidos). Eles lêem e pesquisam. Eles pegam essas experiências e desenvolvem uma rede de modelos mentais para aplicar em situações apropriadas. É assim que a prática deliberada se parece com os investidores.

Concluindo!

Experiente está correlacionado com perícia, mas são conceitos distintos. Um gerente de investimentos com 10 anos de prática deliberada terá mais experiência do que um com 40 anos apenas fazendo a mesma coisa repetidamente. No campo do investimento, usar a experiência para construir uma rede de modelos mentais é essencial para o sucesso.