O afrouxamento das pressões inflacionárias está dando à economia algum espaço para respirar, por enquanto

Se a inflação tem sido a maior ameaça ao crescimento econômico dos EUA, então os dados de julho devem fornecer sinais de que há pelo menos algum alívio a caminho.

Os preços eram plano para o mês conforme medido pelos itens que o Bureau of Labor Statistics rastreia seu índice de preços ao consumidor. Isso marcou a primeira vez que a medida agregada não registrou um aumento mensal desde maio de 2020, quando a medida amplamente seguida mostrou um declínio modesto.

Há apenas um mês, o IPC registrou seu ganho mais rápido em 12 meses desde novembro de 1982, seguindo uma tendência que ajudou a reduzir o crescimento econômico no primeiro semestre do ano, falar de uma recessão.

Mas com pelo menos a tendência de curto prazo indicando que a taxa de aumento de preços está diminuindo, o otimismo econômico está se animando.

“Toda a narrativa da recessão realmente precisa ser colocada na prateleira por enquanto”, disse Aneta Markowska, economista-chefe da Jefferies. “Acho que vai mudar para uma narrativa mais forte por mais tempo, que é realmente apoiada por uma reversão da inflação.”

Markowska, cujas previsões deste ano foram precisas, vê um crescimento sólido no curto prazo, incluindo uma taxa de crescimento de 3% no terceiro trimestre. A Reserva Federal de Atlanta Medidor GDPNow, que acompanha dados econômicos em tempo real, apontou uma taxa de crescimento de 2.5% em uma atualização de quarta-feira, um aumento de 1.1 ponto percentual em relação à última de 4 de agosto.

No entanto, Markowska também espera que as pressões se intensifiquem em 2023, com uma recessão provável no final do ano.

De fato, havia um pouco para ambos os argumentos em o relatório do IPC.

A maior parte da moderação da inflação veio por causa de uma queda nos preços da energia. A gasolina caiu 7.7%, a maior queda mensal desde abril de 2020. O óleo combustível caiu 11%, com os preços das commodities relacionadas à energia caindo 7.6%.

Os aumentos nos custos dos serviços de transporte também saíram da fervura, com as tarifas aéreas caindo 7.8% para reverter uma tendência que viu as passagens subirem 27.7% no ano passado.

Mas houve poucos outros sinais de queda da inflação no relatório, com os custos dos alimentos particularmente altos. O índice de alimentos, de fato, subiu 1.1% no mês, e seu ritmo de 10.9% nos últimos 12 meses é o maior desde maio de 1979.

Isso está causando preocupações em lugares como City Harvest, que ajuda a alimentar os nova-iorquinos carentes que foram atingidos especialmente pela alta de preços que começou no ano passado.

“Estamos vendo muito mais crianças entrando em despensas de alimentos”, disse Jilly Stephens, CEO da organização. “A insegurança alimentar era intratável mesmo antes da pandemia. Agora estamos vendo ainda mais pessoas recorrendo a despensas de alimentos por causa do aumento dos preços.”

Stephens disse que o número de crianças que procuram assistência alimentar quase dobrou um ano após a pandemia de Covid, e a organização está lutando para acompanhar.

“Estamos sempre otimistas, porque somos apoiados por nova-iorquinos incrivelmente generosos”, disse ela.

Apesar dos preços em alta, os consumidores têm sido resilientes, continuando a gastar mesmo com os salários ajustados pela inflação contraindo 3% no ano passado.

Jonathan Silver, CEO da Affinity Solutions, que acompanha o comportamento do consumidor por meio de transações com cartão de crédito e débito, disse que os gastos estão em um ritmo saudável, subindo cerca de 10.5% no ano passado, embora a inflação esteja influenciando o comportamento.

"Quando você começa a olhar para categorias específicas, tem havido muita mudança nos gastos e, como resultado, algumas categorias estão sendo mais impactadas do que outras pela inflação", disse ele. “As pessoas estão atrasando seus gastos em itens discricionários.”

Por exemplo, ele disse que os gastos com lojas de departamento caíram 2.4% no ano passado, enquanto os gastos com lojas de desconto aumentaram 17%. Os gastos com parques de diversões caíram 18%, mas os cinemas em movimento aumentaram 92%. Alguns desses números são influenciados pelo aumento dos preços, mas geralmente também refletem o nível de transações.

À medida que a inflação diminui, Silver espera que os gastos discricionários aumentem.

“Acreditamos que haverá um pico no final do ano que criará uma inclinação ascendente nos gastos nas principais categorias em que o consumidor está adiando e adiando gastos”, disse ele. “Os consumidores podem receber um presente de feriado com algum alívio nos preços dos alimentos.”

Enquanto isso, o ritmo de inflação ano a ano ainda está em 8.5%. Esse é apenas o aumento mais agressivo em 40 anos e uma “taxa preocupantemente alta”, disse Rick Rieder, diretor de investimentos de renda fixa global da gigante de gestão de ativos BlackRock.

No centro das preocupações com o crescimento global está o Federal Reserve e as preocupações de que seus aumentos de juros visando controlar a inflação desacelerará tanto a economia que entrará em recessão.

Após o relatório de quarta-feira, os traders mudaram suas apostas para esperar que o Fed subisse apenas meio ponto percentual em setembro, em vez da tendência anterior de 0.75 ponto percentual, um movimento que Rieder disse que poderia estar errado.

“A persistência de dados de inflação ainda sólidos testemunhados hoje, quando combinados com os fortes dados do mercado de trabalho da semana passada, e talvez especialmente os ganhos salariais ainda sólidos, colocam os formuladores de políticas do Fed firmemente no caminho da continuação do aperto agressivo”, escreveu ele.