O “comércio do medo” que emana da inflação destrutiva está em vigor, mas está começando a parecer menos atraente.
O comércio de medo é quando os investidores compram principalmente ativos seguros para enfrentar a turbulência econômica. Normalmente, isso significa que eles acumulam dinheiro, dólar americano e títulos do governo, enquanto vendem ações.
No momento, porém, há uma ligeira ruga nesse comércio, dado o ambiente econômico atualmente único. Desde o recente dor econômica global resultou de inflação descontrolada, os investidores não estão comprando títulos, reduzindo os preços dos títulos e aumentando os rendimentos. A inflação reduz o valor atual dos pagamentos de juros futuros e leva os bancos centrais a elevar as taxas de curto prazo. Este ano, os investidores acumularam dinheiro, dólar e commodities, enquanto vendiam ações e títulos.
A evidência mais óbvia começa com uma rápida olhada em como os mercados foram negociados. o
S&P 500
caiu cerca de 19% no ano. O preço do rendimento do Tesouro de dois anos despencou, pois o rendimento aumentou mais de cinco vezes para 3.91%. o
Índice do dólar americano
(DXY) subiu cerca de 15%. O preço do petróleo bruto West Texas Intermedia subiu cerca de 13%. O caixa como porcentagem das participações do gestor médio de portfólio de ações pesquisado pelo Bank of America subiu para 6.1%, o nível mais alto desde 2001.
Inscrição no boletim informativo
The Barron's Daily
Um briefing matinal sobre o que você precisa saber no dia seguinte, incluindo comentários exclusivos dos redatores da Barron's e do MarketWatch.
Sem surpresa, os investidores já se posicionaram nesse comércio de medo. 60% líquidos dos investidores pesquisados pelo BofA estão com sobreponderação em caixa, a maior sobreponderação de qualquer outro ativo. A maioria dos entrevistados são commodities com excesso de peso e ações e títulos abaixo do peso. O banco não fornece dados de posicionamento sobre o dólar, mas o “comércio mais lotado” = dólar americano comprado”, escreveu Michael Hartnett, estrategista-chefe de investimentos do Bank of America.
Esses desenvolvimentos tornam esses negócios menos atraentes.
Vamos começar com dinheiro. Manter mais dinheiro agora significa que o dinheiro perderia valor se o preço das ações e títulos aumentasse.
Talvez os preços dos títulos possam realmente subir, já que os rendimentos podem chegar ao topo em breve; eles já cobraram mais caro. O rendimento de dois anos está próximo de 4%. É aí que muitos no mercado veem o Federal Reserve elevando a taxa dos fundos federais para. E o rendimento de dois anos tenta prever o nível da taxa de fundos federais alguns anos a partir do presente, para que possa terminar de subir em breve.
Isso poderia proporcionar alívio para o mercado de ações. O fim do aumento das taxas limitaria a dor econômica por vir - e os preços das ações começariam a subir.
À medida que o medo do mercado diminui - embora com paradas e partidas - o capital global pararia de se acumular no dólar. Afinal, o dinheirinho já subiu este ano.
Nesse cenário, a inflação pode finalmente ficar sob controle, o que não é um bom presságio para o petróleo. O petróleo bruto já está em meados dos anos 80 em dólar por barril, abaixo do nível negociado pouco antes de a Rússia invadir a Ucrânia, estimulando as expectativas de uma escassez de petróleo.
Portanto, embora o comércio do medo possa ter mais espaço para ser executado, certamente não está mais nos estágios iniciais.
Escreva para Jacob Sonenshine em [email protegido]