O Fed é tudo o que importa para os analistas de ações ignorarem os ganhos

(Bloomberg) -- As perspectivas de lucro para as empresas do índice S&P 500 estão se deteriorando rapidamente -- mas os analistas não conseguem elevar suas metas de preço das ações rápido o suficiente.

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Considere isso a desconexão do mercado de ações de 2023.

As duas tendências aparentemente incompatíveis refletem o quanto os preços das ações estão sendo impulsionados pela especulação de que o Federal Reserve está chegando ao fim de seu ciclo de aumento de juros mais agressivo em décadas. Isso é um bom presságio para as avaliações das ações de crescimento e tecnologia, que mantiveram os grandes ganhos desta semana, mesmo depois de relatórios de lucros decepcionantes da Apple Inc., Alphabet Inc. e Amazon.com Inc.

Mas o grau em que os analistas estão elevando as metas de preço das ações enquanto cortam as estimativas de lucros é intrigante para aqueles acostumados a ver o mercado depender da força subjacente da América corporativa.

“As taxas de juros caíram e sua taxa de desconto caiu, portanto, mesmo que seus ganhos não subam, você pode atribuir um preço mais alto [à ação] apenas por causa da taxa de desconto mais baixa”, disse Crit Thomas, global estrategista de mercado da Touchstone Investments. “Eles estão dizendo: 'Ei, vamos sair disso dentro de seis a 12 meses, então vamos dar uma olhada nisso.

A temporada de relatórios do quarto trimestre fez pouco para apoiar o otimismo sobre os fundamentos. Os ganhos em setores de energia a bens de consumo discricionários ficaram abaixo das estimativas da pré-temporada e as empresas estão reduzindo as perspectivas com base nas expectativas de que o crescimento diminuirá. Na verdade, o modelo da Bloomberg Intelligence mostra que essa orientação de ganhos para o primeiro trimestre foi a mais reduzida desde pelo menos 2010.

Isso forçou os analistas que se apegaram a estimativas mais otimistas a seguir. Entre todas as mudanças que os analistas fizeram em suas projeções de lucros no mês passado, apenas 37% foram atualizações, mostram dados compilados pelo Citigroup Inc. O nível foi associado às últimas três recessões econômicas e está 30% abaixo da média histórica.

“Para nós, os números dos analistas de 2023 pareciam muito agressivos”, disse Drew Pettit, diretor de análise e estratégia de ETF do Citigroup, por e-mail. Eles estão “sendo rapidamente revisados para melhor corresponder à realidade econômica”.

Permanece uma incerteza considerável sobre a direção da economia, especialmente com os números do rápido crescimento do emprego na sexta-feira sugerindo que ela ainda está se expandindo em um ritmo sólido. No geral, no entanto, os economistas esperam que o crescimento desacelere ou até contraia devido a condições financeiras mais apertadas.

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"Estamos começando a ver algumas dessas empresas dando orientações de crescimento abaixo do ideal", disse Brian Jankowski, analista sênior de investimentos do Fort Pitt Capital Group. “Estamos começando a ver essas previsões de crescimento de negócios se alinharem melhor com o PIB, que deve ficar muito baixo ou estável.”

Isso foi deixado de lado no mercado de ações pela especulação de que as taxas de juros estão se aproximando de seus picos do ciclo, uma visão que foi apoiada pela decisão do Fed na quarta-feira de reduzir o ritmo de seu movimento. Os analistas de vendas que cobrem as empresas do S&P 500 - e já estão otimistas - responderam aumentando suas estimativas de preço das ações no ritmo mais rápido desde a primavera de 2021.

O papel central do Fed nas perspectivas para os preços das ações foi enfatizado pelo bom desempenho do mercado nesta semana, diante de algumas surpresas de lucros negativos de grandes empresas.

A Apple relatou um declínio de vendas mais acentuado em seu período de férias do que Wall Street esperava, enquanto a Ford Motor Co. registrou uma perda de lucro em meio a uma contínua escassez de oferta. Os resultados da Alphabet, controladora do Google, sinalizaram uma demanda menor por sua publicidade em buscas durante a desaceleração da economia.

No entanto, na sexta-feira, os principais índices de ações pouco mudaram durante grande parte do dia, antes de fecharem em baixa. Mesmo assim, o S&P 500 registrou seu segundo ganho semanal consecutivo.

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