O Fed vai girar em 3 estágios, diz o autor Nomi Prins

A Reserva Federal dos EUA poderia ser forçado a se afastar de seu caminho de aumentos agressivos das taxas de juros em três etapas, de acordo com o autor Nomi Prins.

Os mercados esperam que o banco central promulgue um terceiro aumento consecutivo de 75 pontos-base em sua reunião de política monetária no final deste mês, o ritmo mais rápido de aperto monetário desde que os formuladores de políticas começaram a usar a taxa de referência dos fundos do Fed como a principal ferramenta de política monetária no início dos anos 1990.

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Inflação implacável significa que o Fed pode aumentar as taxas de juros, ainda mais rápido

Vários funcionários do Fed reiteraram o compromisso do Comitê Federal de Mercado Aberto nas últimas semanas em conter a inflação, mas Prins disse à CNBC na terça-feira que a aceleração dos aumentos das taxas de juros para acalmar os mercados estava desconectada da realidade econômica enfrentada por muitos.

“Esse período de aceleração dos aumentos das taxas que vimos até agora impactou a economia real porque reduziu os custos dos empréstimos… para pessoas reais, consumidores reais”, disse ela.

“Enquanto para o Street em geral, historicamente, o dinheiro ainda permanece barato e a alavancagem ainda permanece alta no sistema, e o livro do Fed ainda permanece apenas um pouco abaixo de US $ 9 trilhões, o dobro do que estava entrando no período de pandemia, e desde o crise financeira de 2008”.

Apesar da ampla expectativa do mercado para mais aumentos de 75 pontos-base, Prins – um economista global e defensor declarado da reforma econômica – disse que o Fed provavelmente se afastará de sua trajetória agressiva em três estágios, à medida que a desconexão entre investidores e instituições ricas e o “real economia” se amplia.

Tendo primeiro reduzido o ritmo de aumentos de juros para 50 pontos base e depois neutralizado a política, Prins espera que o Fed comece a reverter o curso e se torne “acomodativo”, com os EUA já registrando dois trimestres consecutivos de crescimento negativo do PIB.

“Seja para reduzir as taxas ou aumentar o tamanho de seu livro novamente, isso ainda está para ser visto”, acrescentou Prins.

A inflação em todo o mundo foi impulsionada por gargalos na cadeia de suprimentos após a pandemia de Covid-19, bloqueios de suprimentos persistentes na China devido a bloqueios recorrentes e a invasão russa da Ucrânia, que fez com que os preços de alimentos e energia aumentassem.

Os bancos centrais argumentaram que é necessária uma ação agressiva para evitar que a inflação fique “entrincheirada” em suas respectivas economias, e têm sido particularmente cautelosos com a inflação dos preços ao consumidor alimentando a inflação dos salários, que eles antecipam poderia exacerbar ainda mais a demanda e, portanto, os aumentos de preços.

Em seu discurso no Simpósio Econômico de Jackson Hole no final de agosto, o presidente do Fed, Jerome Powell, respondeu à preocupação do mercado sobre uma recessão iminente causada pelo aperto das condições monetárias, afirmando que “alguma dor” para a economia seria necessária na luta contra a inflação.

Prins argumentou que ter como alvo a inflação salarial quando os aumentos salariais não conseguem acompanhar a inflação mais ampla foi um erro.

“Acho que o Fed está absolutamente perdendo essa conexão entre o que está acontecendo para pessoas reais na economia real e por quê, e como isso se relaciona com o quadro geral da inflação, que basicamente se posicionou para combater. Há apenas uma incompatibilidade aqui”, disse ela.

Ela argumentou que os bancos centrais aumentando as taxas como sua principal ferramenta para combater a inflação causou um “abismo” entre os indivíduos e as instituições que conseguiram se alavancar nos mercados quando os custos e os preços dos empréstimos eram consideravelmente mais baixos e o consumidor médio.