Powell disse afavelmente aos repórteres que o seguem por aí que o Federal Reserve não está considerando ativamente um aumento da taxa de juros de três quartos de ponto percentual. A partir do dia seguinte, o mercado de ações convulsionou acentuadamente mais baixo como se a grande maioria dos investidores pensasse que ele não pode controlar a inflação com aumentos de apenas meio ponto. O Cboe Volatility Index, ou VIX, subiu acima de 30, um nível que reflete o medo generalizado de que o índice S&P 500 continue caindo no próximo mês.
Lembre-se de quando o ex-chefe do Fed Alan Greenspan - que nunca parecia duvidar de nada - admitiu durante a crise financeira de 2007-09 que sua visão do mundo estava errada? Powell pode ser forçado pelos dados de inflação a mudar de ideia sobre a magnitude dos aumentos futuros das taxas. Se o Fed se tornar mais agressivo do que ele transmitiu, ele pode estar entrando em um momento Greenspan sem realmente saber em que se meteu.
Os investidores devem agora ponderar a estimativa de Powell sobre sua capacidade de conter a inflação com aumentos de meio ponto. Afinal, a inflação está aumentando e algumas das causas estão além do controle de qualquer pessoa, incluindo o recente armamento de mercadorias, a belicosidade implacável da China, o Covid-19 e a invasão da Ucrânia pela Rússia. É possível moderar essas forças selvagens com aumentos de 50 pontos-base na taxa, como o Fed aparentemente acredita?
O debate sobre o que pode acontecer a seguir passou a dominar a narrativa do mercado. A temporada de lucros corporativos ainda está em andamento e, embora os resultados tenham sido razoavelmente bons, ninguém realmente se importa. É o futuro que importa.
As altas sem esforço que caracterizaram amplamente o mercado de ações desde março de 2009 pertencem à história. O Fed colocou, como há muito previmos, expirou. Os investidores não são mais encorajados pelas políticas de dinheiro fácil do Fed a se aventurar cada vez mais na chamada curva de risco. O risco agora é algo que deve ser gerenciado em vez de abraçado.
Uma forma de gerenciar o risco é vender opções de compra em ações que você possui, uma estratégia conhecida como escrita de chamadas cobertas. A venda dessas chamadas gerará alguma renda e até protegerá o estoque pela quantidade de dinheiro recebida pela venda. Quando o VIX é alto, os investidores geralmente recebem mais pela venda de opções do que quando o VIX é baixo.
A abordagem padrão para essa estratégia conservadora é vender chamadas cerca de 10% mais altas que o preço de exercício associado. Escolha as chamadas que expiram em seis semanas ou menos. O objetivo é vender chamadas que são negociadas idealmente por pelo menos $ 1, ou que representam uma porcentagem significativa do preço das ações associadas. Muitos investidores utilizam a estratégia para gerar renda e reduzir riscos.
Considerar
Tyson Foods
(ticker: TSN), uma ação já destacamos como forma de se beneficiar da inflação. A empresa acabou de informar os ganhos e as ações subiram com a notícia.
Com as ações da Tyson a US$ 90.20, os investidores poderiam vender a opção de compra de US$ 100 de junho por cerca de 60 centavos. Se a ação estiver abaixo do preço de exercício no vencimento, os investidores podem manter o call premium. Se o preço da ação exceder o preço de exercício, os investidores são obrigados a vender a ação ao preço de exercício de $ 100, ou podem fazer a chamada para outro vencimento para evitar a atribuição.
O grande risco para a estratégia de chamadas cobertas é que o preço das ações suba muito acima do preço de exercício. O risco disso é indiscutivelmente baixo no ambiente macro atual, mas não deixe que isso crie uma falsa confiança. Você não quer seu próprio momento Greenspan. b
Steven M. Sears é o presidente e diretor de operações da Options Solutions, uma empresa especializada em gestão de ativos. Nem ele nem a empresa têm uma posição nas opções ou títulos subjacentes mencionados nesta coluna.