O Fed usa um medidor de inflação como sua Estrela do Norte. Aqui está o porquê

Espera-se que o Federal Reserve eleve as taxas de juros em breve dos níveis mais baixos para esfriar a inflação.

O Índice de Preços de Despesas de Consumo Pessoal saltou 5.8% em dezembro em relação ao ano anterior, empatado no ritmo mais rápido desde junho de 1982, informou o Bureau of Economic Analysis na sexta-feira.

As autoridades do Fed preferem essa métrica de inflação a outras como a Estrela do Norte orientando sua resposta política. O banco central dos EUA o usa para avaliar se está no caminho certo para atingir sua meta de inflação de 2%, segundo economistas.

Mas por que esse é o medidor preferido?

Assim como o Índice de Preços ao Consumidor, talvez mais conhecido, o Índice de Preços PCE reflete os preços que os americanos estão pagando por uma cesta de bens e serviços e como esses custos mudam ao longo do tempo.

Mas os barômetros diferem de duas maneiras principais.

Por um lado, o Índice de Preços PCE tem um escopo mais amplo do que seu primo CPI.

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Este último analisa os custos diretos das famílias, enquanto o Índice de Preços PCE examina uma faixa mais ampla do ecossistema de custos, segundo economistas.

Veja os cuidados de saúde, por exemplo: o Índice de Preços PCE contabiliza os custos incorridos por programas governamentais como Medicare e Medicaid, bem como seguradoras privadas, onde o CPI o faz apenas para custos de saúde que afetam diretamente as carteiras dos americanos, de acordo com Josh Bivens, pesquisa diretor do Instituto de Política Econômica.

“O escopo maior é uma virtude [do Índice de Preços PCE]”, disse Bivens.

“Quando o Fed está olhando para a inflação, eles estão menos preocupados com o que está acontecendo com o padrão de vida das famílias; eles querem saber a pressão inflacionária macroeconômica que está se acumulando”, acrescentou.

O Federal Reserve analisa principalmente os preços “centrais”, que eliminam as categorias voláteis de alimentos e energia. Esse indicador do Índice de Preços PCE saltou 4.9% em dezembro em relação ao ano anterior, o maior ganho desde setembro de 1983.

O Índice de Preços PCE também é mais dinâmico, disseram economistas. Reflete melhor como os preços afetam o comportamento do consumidor e como as famílias respondem ao aumento dos custos.

Se os preços da carne bovina subirem significativamente, as famílias podem comprar frango para custear os custos, por exemplo.

O CPI também faz isso, mas muito mais lentamente – a cada dois anos em vez de trimestralmente, disse Bivens.

É por isso que o CPI tende a superestimar a taxa de inflação – ele assume que as pessoas compram as mesmas coisas nos anos um e dois sem levar em conta o viés de substituição, de acordo com Marc Goldwein, diretor sênior de política do Comitê para um Orçamento Federal Responsável.

De fato, a inflação subiu 7% em dezembro medida pelo IPC, em relação aos 5.4% do Índice de Preços PCE.

“[O IPC] é uma má medida de inflação”, disse Goldwein.

Direcionalmente, os índices apontam na mesma direção geral, acrescentou.

É claro que as autoridades do Fed não olham apenas para um ponto de dados ao julgar a política de taxas de juros. O medidor do Índice de Preços PCE pode ser a métrica mais importante, em geral, mas o banco central também pesa dados econômicos como taxa de desemprego e participação da força de trabalho.

“Eles estão analisando o máximo de dados que podem absorver para ter uma melhor noção da dinâmica da economia”, disse Goldwein.

A inflação alta e persistente é resultado da dinâmica de oferta e demanda resultante da pandemia, disseram economistas.

Por um lado, houve um aumento na demanda do consumidor, especialmente por bens físicos.

Os americanos têm uma disposição reprimida e capacidade de gastar ao sair da hibernação em casa; Programas governamentais como cheques de estímulo, benefícios de desemprego aprimorados e uma pausa nos empréstimos estudantis também colocam mais dinheiro em suas carteiras, enquanto as taxas de juros próximas de zero oferecem acesso barato a hipotecas e outros empréstimos, disse Goldwein.

“Fizemos todas essas coisas para aumentar a demanda”, disse Goldwein.

Uma mudança para mais bens físicos também se deparou com problemas da cadeia de suprimentos, já que os fabricantes lutaram com fechamentos relacionados a vírus – limitando a oferta ao mesmo tempo em que a demanda aumenta, disse Bivens.

Alguns economistas esperam que a inflação esfrie ao longo de 2022, apesar de quaisquer novas políticas do Fed.

Autoridades do Fed esperam que o Índice de Preços PCE diminua, para 2.5% a 3%, até o final do ano, estimaram em dezembro. (Esta projeção exclui os preços de alimentos e energia.)

“[A inflação] durou mais do que as pessoas pensavam”, disse Bivens. “[Mas] tem as sementes de sua própria desaceleração”, já que é improvável que os altos gastos com bens físicos persistam.

“Ninguém compra um carro novo todo ano”, acrescentou.