O Fed cortará as taxas no próximo ano, diz o BofA. Aqui está o que vai acontecer com os Tesouros.

Estrategistas do Bank of America dizem que os operadores precisam reconhecer que isso pode significar menos oferta do que o previsto nos mercados de títulos.

"Nossos economistas agora esperam que o Fed corte as taxas em 23 de setembro para combater uma recessão leve", dizem Meghan Swiber e Mark Cabana, estrategistas de taxas e câmbio do BofA.

E se o Fed cortar as taxas para estimular a demanda, é provável que o aperto quantitativo (QT) – onde o banco central vende ativos para drenar a liquidez – também tenha que acabar.

“É provável que o Fed pare o QT com cortes nas taxas devido ao sinal contraditório que envia sobre a política monetária e para simplificar as comunicações de política; o Fed provavelmente não vai querer flexibilizar com cortes de juros, mas apertar com QT”, escrevem Swiber e Cabana em nota.

O Fed tem forma nesse sentido. Quando começou a cortar as taxas em 2019, anunciou o fim do QT ao mesmo tempo. Tal movimento tem implicações significativas para o mercado do Tesouro.

Terminar o QT mais cedo “…reduz a quantidade de oferta que o Tesouro precisa emitir para cobrir os resgates do Fed. Isso também significa que o Fed pode realizar compras secundárias, limitando ainda mais a quantidade de oferta que o mercado precisa absorver”, dizem os estrategistas.

O BofA calcula que encerrar o QT em setembro de 2023 resultará em pelo menos US$ 1 trilhão a menos na redução do balanço do Fed em comparação com uma projeção anterior de que ele pare no final de 2024 (veja o gráfico abaixo).

Consequentemente, “a emissão do Tesouro provavelmente será cerca de US$ 630 bilhões menor no ano fiscal de 24 do que se o Fed continuasse o trimestre até o final de 2024”, diz. 

Como isso afetará o rendimento dos títulos de referência? Bem, para simplificar, o BoA estima que a oferta reduzida se traduz em cerca de 20 pontos-base de prêmio de prazo no Tesouro de 10 anos. Prêmio de prazo é o valor pelo qual o rendimento de um título de longo prazo é maior do que o rendimento de títulos de curto prazo.

“O fim do QT mais cedo não apenas apoiaria a duração, mas também melhoraria os deslocamentos de oferta/demanda e o funcionamento do mercado”, diz o BofA.

Mercados

Futuros S&P 500
ES00,
+ 1.33%
subiram 0.8% para 3,958 e os futuros do Nasdaq-100
NQ00,
+ 2.69%
saltou 1.3%, para 12,275, com as ações de mega-tecnologia liderando o caminho. Antes da decisão do Fed, o índice do dólar
DXY,
+ 0.03%
caiu 0.2% para 106.99 e os rendimentos do Tesouro de 10 anos de referência
TMUMUSD10Y,
2.765%
caiu 1.5 ponto-base para 2.791%. Futuros de petróleo WTI
CL.1,
+ 2.04%
subiu 0.8%, para US$ 95.72 o barril, enquanto o ouro
GC00,
+ 0.14%
adicionou 0.1% a $ 1,719 a onça.

O zumbido

Resultados bem recebidos da Microsoft
MSFT,
+ 4.89%
e alfabeto
GOOG,
+ 6.67%,
controladora do Google, estão sustentando o sentimento do mercado na quarta-feira.

Um relatório mostrou que as encomendas de bens duráveis ​​dos EUA subiram 1.9% em junho, acima do ganho de 0.7% em maio e mais forte do que a queda prevista de 0.5%.

A confiança do consumidor alemão caiu para um nível recorde, com as famílias preocupadas com o fornecimento de energia para a quarta maior economia do mundo.

Os preços do gás europeu saltaram mais 10% para um novo recorde para o Contrato holandês TTF de agosto de 220 euros por megawatt-hora.

Credit Suisse
CSGN,
+ 1.01%
tem outro executivo-chefe. Ulrich Körner substituirá Thomas Gottstein e fará uma revisão “abrangente” dos negócios do banco suíço em dificuldades.  

Quarta-feira está repleta de relatórios de lucros corporativos. Boeing
BA,
-0.81%
e Bristol-Myers Squibb
TMC,
+ 0.86%
números publicados antes da abertura do mercado. Ford
F,
+ 2.19%,
Qualcomm
QCOM,
+ 0.79%
e Metaplataformas
META,
+ 5.35%
são os destaques após o sino de encerramento.

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O gráfico

Isso vem do Bespoke Investment Group. “O gráfico abaixo mostra a trajetória intradiária do S&P em cada um dos três últimos dias do Fed. Você pode ver que uma queda inicial ocorreu logo após a decisão da taxa das 2h ET todas as três vezes, mas as ações subiram fortemente pelo resto do dia, uma vez que a conferência de imprensa de Powell começou.”

Principais cotações

Aqui estavam os tickers do mercado de ações mais ativos no MarketWatch a partir das 6 da manhã, no leste.

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