O Federal Reserve não pode sufocá-lo, nem elevá-lo

É tudo tão previsível neste momento: as atas do Fed oferecendo pistas sobre seus planos futuros saem, e os comentários econômicos entram em frenesi. Supostamente, se o banco central “afrouxar”, ele “permitirá” mais crescimento econômico. Por outro lado, se o Fed “apertar”, o crescimento será limitado. Os historiadores ficarão maravilhados com a forma como os tipos econômicos foram tomados por uma entidade tão irrelevante para o acesso real ao crédito.

É aparentemente esquecido pelos obcecados pelo Fed que o crédito é produzido no setor privado através da produção de bens e serviços reais como mesas, cadeiras, computadores, espaço de escritório, software, para não mencionar o capital humano que é o recurso mais importante de todos. O Fed não pode encolher nem expandir para o que emprestamos dinheiro. Da mesma forma, não pode controlar a taxa de juros que pagamos para acessar o “dinheiro” que pode ser trocado por recursos.

Apesar desta afirmação do óbvio, continua ofegante sobre o Fed. Mais recentemente, o comentarista amplamente lido Louis-Vincent Gave alertou Mark Dittli da publicação suíça O mercado que se o Fed “apertar”, o resultado final será um colapso nos preços das ações. Oh querido….passa o Sr. Deu os sais aromáticos.

De volta à realidade, de todos os dólares americanos em circulação, mais da metade migra para fora dos Estados Unidos. Isso acontece aleatoriamente ou apenas por diversão? Obviamente não. Os dólares estão em todo o mundo simplesmente porque o dólar é o principal acordo sobre a arbitragem de valor da troca de bens e serviços globalmente. Enquanto o toman, o won e o bolívar são as moedas oficiais do Irã, Coréia do Norte e Venezuela, todas as três nações são para todos os efeitos dolarizado. Que eles são é igualmente uma afirmação do óbvio.

Para ver o whey, basta lembrar que todo comércio é de produtos e serviços por produtos e serviços. Sempre sempre, sempre. Como é, raro é o produtor disposto a aceitar papel não confiável para produtos e serviços reais. Fazer isso é aceitar papéis que, na maioria das vezes (o rial iraniano, a moeda antes do toman, foi desvalorizado mais de 3,000 vezes depois de 1971) trocam por menos bens e serviços do que os fornecidos inicialmente. Daí o dólar.

Embora o dólar tenha sofrido desvalorizações e volatilidade desde a década de 1970, continua sendo amplamente confiável em todo o mundo como um meio de troca confiável. Sua confiabilidade garante que o dólar esteja quase sempre em todos os lugares em que a produção está ocorrendo.

Por favor, pense nesta verdade simples em termos do medo frequentemente expresso pelo pensamento profundo de que o Fed irá encolher a chamada “oferta monetária” através de taxas de juros mais altas. A ideia de que o Fed poderia sufocar o acesso a “dinheiro” ou crédito é muito menos séria.

Os moderadamente sapientes sabem disso porque o dinheiro não é abundante em locais onde a atividade econômica está sob os cuidados do banco central dos EUA; dinheiro bastante abundante é uma consequência lógica da atividade econômica. Dito de outra forma, a classe de especialistas econômicos reverte totalmente a causalidade quando seus discursos sobre a suposta “facilidade” ou “aperto” do banco central. O discurso deles pressupõe que o crescimento econômico acontece com base na disposição relativa do Fed e de outros bancos centrais de fornecer “dinheiro” aos produtores. Por favor.

Realmente, alguém pensa seriamente que o Fed tem escritórios satélites em Teerã, Pyongyang e Caracas que compram títulos de bancos em cada um para “liquefazer” o câmbio? Não é uma pergunta capciosa, ou não deveria ser. A realidade é que a produção é um ímã para o dinheiro que facilita seu movimento para usos cada vez mais elevados. Em outras palavras, um indivíduo, cidade, estado ou nação nunca precisa temer a falta de “dinheiro”. Se você for produtivo, o dinheiro o encontrará.

O acima é mais uma daquelas declarações do óbvio; uma tornada óbvia pela prosperidade do símbolo que é “Wall Street” e outros centros globais de finanças. A imensa riqueza auferida nesses locais é consequência da competição implacável entre os financistas para liquefazer a troca de bens e serviços junto com a movimentação de recursos para seus usos mais elevados. Novamente, se você estiver fazendo algo valioso, o dinheiro o encontrará.

Aplicado aos EUA, mesmo que fosse verdade que o Fed pudesse encolher a chamada “oferta monetária”, isso não teria consequências. Para ver por que, considere mais uma vez todos os dólares migrando globalmente no momento. Eles cruzam o globo com o clique de um mouse para liquefazer o movimento dos recursos reais.

Nesse caso, os leitores podem apenas imaginar o Fed de alguma forma quebrando a oferta de dólares nos Estados Unidos. A tentativa do banco central de reescrever a realidade seria revertida pelas forças reais do mercado em questão de minutos. Meu Deus, se os dólares correm por Teerã, alguém pensa seriamente que os financistas hipercompetitivos de todo o mundo não se apressariam em expandir a participação de mercado na nação economicamente mais vibrante do mundo? A pergunta responde a si mesma.

Mesmo que o Fed poderia engenheirar crédito apertado, isso existiria como a mãe de todas as oportunidades de mercado para fontes privadas de financiamento ansiosas por fornecer acesso a recursos a taxas não relacionadas aos controles de preços tentados pelos ungidos. Supondo que o Fed pudesse tornar o crédito real barato (sugestão, não pode), isso não reduziria o crédito tanto quanto os financistas globais migrariam seus talentos de correspondência de capital para onde os preços estavam e são um reflexo da realidade.

O principal é que os leitores não precisam se preocupar com nenhum dos cenários mencionados acima. O Fed é um seguidor de taxas, em oposição a um definidor de taxas. E mais uma vez não pode reescrever a realidade. Em um mercado global definido pelo crédito produzido globalmente, boas ideias são um poderoso imã de crédito. O Fed não pode sufocar nem elevar você.