O Federal Reserve certamente não é a causa do machado do Vale do Silício

Embora a exclamação “isso é impossível” dê origem a muitas portas fechadas no mundo normal do comércio, nunca é demais enfatizar que o ambiente de negócios no Vale do Silício é tudo menos normal. No norte da Califórnia, um histórico de fracassos atrai rotineiramente os investidores de capital de risco, assim como ideias de negócios bizarras que provocam “isso é impossível.

O fracasso não prejudica você no espaço de tecnologia simplesmente porque quase todas as startups de tecnologia desaparecem rapidamente. Além disso, um histórico de vitórias provavelmente indica que você não está tentando os saltos comerciais que a maioria responderia com “isso é impossível”, mas que compensa incrivelmente bem quando acontece que o que é impossível é realmente possível.

Os saltos intrépidos que são a norma no Vale vieram à mente durante a leitura Washington Post a recente coluna da colunista Catherine Rampell sobre uma suposta ligação entre aumentos nas taxas de juros do Federal Reserve e demissões no setor de tecnologia. Rampell argumentou que mais de uma década de “taxas de juros ultrabaixas geraram uma maré de dinheiro barato” de tal forma que os grandes apostadores em tecnologia “conseguiram facilmente financiamento”. Essa é uma maneira de ver a questão, mas Rampell pode concordar que o que o Fed faz não tem impacto real no financiamento de empresas de tecnologia. Não porque, como ela observa, há muito tempo essas empresas oferecem apenas uma “vaga promessa” de sucesso.

Sobre o Fed e as taxas de juros, deve-se primeiro dizer que o banco central não pode fazer dinheiro “barato” mais do que o prefeito Adams na Nova York de Rampell pode decretar apartamentos baratos. Tomamos dinheiro emprestado pelo que pode ser trocado, ponto em que os mercados determinam o custo real do crédito da mesma forma que estabelecem o custo (hemorragia nasal) dos apartamentos em Nova York. Se o Fed pudesse realmente controlar o preço dos empréstimos, funcionaria tão bem quanto os controles de aluguel em Manhattan. Significado de jeito nenhum. Os mercados sempre falam.

Além disso, Rampell provavelmente concordaria que mexer nas taxas do Fed tem pouca importância no Vale do Silício. Como ela observa mais uma vez, a cultura de startup que define os negócios no Valley é dominada por empresas com uma “fraca promessa” de sucesso. O que sua descrição correta indica é que um Fed que projeta sua influência por meio de bancos não pode influenciar muito o financiamento de negócios que os bancos não podem tocar com uma vara de três metros.

Como sabemos que o que foi dito acima é verdade é que os bancos dos quais o Fed tenta manipular os empréstimos estão atualmente pagando quantias muito pequenas de juros sobre os depósitos sob seus cuidados. O que este último nos diz é que os bancos estão assumindo pouco ou nenhum risco com empréstimos, mas, de acordo com Rampell, as startups do Valley têm apenas uma “vaga promessa” de sucesso. Em outras palavras, as startups são as mais arriscadas das arriscadas. Se os bancos financiassem o que falha estupendamente na grande maioria das vezes, eles seriam insolventes.

Rampell escreve que “muitos desses modelos de negócios [do Vale do Silício] simplesmente não foram construídos para um mundo onde os empréstimos podem um dia ser caros”. É aqui que Rampell erra. Ela certamente sabe que o empréstimo não tem nada a ver com os modelos de negócios das startups e, mais importante, definitivamente não tem nada a ver com VC financiamento .

A simples verdade é que não há taxa de juros que compense os capitalistas de risco no Vale do Silício. Como eles estão apoiando empresas que buscam o impossível, não há como emprestar dinheiro para o que pode desaparecer em breve. Melhor ainda, eles não podem emprestar. Eles não podem simplesmente porque os poucos vencedores pagam por todos os perdedores que preenchem os fundos de VC. Se os VCs estivessem no negócio de empréstimos, e em particular a taxas que o Fed tenta em vão estabelecer, eles não seriam mais VCs. As perdas em fundos construídos dessa forma iriam muito mais do que abafar as vitórias.

É por isso que a afirmação de Rampell de que o Fed é a fonte do mal-estar de Valley não soa verdadeira. Mais importante, e como observo em meu último livro, A confusão do dinheiro, Valley VCs estavam apertando as startups financiadas bem antes de o Fed agir. No setor de tecnologia, o financiamento é sempre incrivelmente caro, e os mercados sempre falam acima das maquinações delirantes de planejadores centrais. O que o Fed faz realmente não importa.