Houve uma mudança sísmica e fundamental no regime econômico e de mercados que dominou os EUA – e grande parte do globo – nas últimas três décadas.
Ou assim diz a BlackRock, a maior gestora de ativos do mundo, em sua perspectiva de meio de ano.
A Grande Moderação acabou, argumenta a empresa, referindo-se a um período de décadas de crescimento estável e inflação em declínio ou baixa. E dados recentes apontam claramente para uma mudança no cenário com inflação subindo 9.1% em junho, de acordo com os dados mais recentes do BLS.
A partir de meados da década de 1980, os banqueiros centrais dos mercados desenvolvidos conseguiram evitar as armadilhas de ter que sacrificar o crescimento pela inflação – ou vice-versa. Para muitos investidores ocidentais, este é o único ambiente que eles já conheceram.
“Achamos que este período de Grande Moderação – no qual eu vi passar toda a minha carreira – parece para nós”, disse Vivek Paul, chefe de pesquisa de portfólio do BlackRock Investment Institute e coautor do relatório. “Parece que estamos em um ambiente em que a volatilidade será estruturalmente maior.”
Três fatores principais levaram a essa mudança, disse BlackRock:
Restrições de oferta estão desacelerando o crescimento e impulsionando a inflação.
Níveis recordes de endividamento significam que os aumentos das taxas de juros atingem duramente governos, famílias e empresas.
A fragmentação política torna mais difícil alcançar soluções políticas diferenciadas.
Do ponto de vista dos mercados, talvez seja o primeiro elemento mais imediatamente relevante, porque afeta a ação do banco central, disse Paul.
Os bancos centrais que reconhecem a dificuldade de combater a inflação sem sacrificar o crescimento estão melhor posicionados nesse novo ambiente. Notavelmente, a BlackRock não conta o Federal Reserve nessa categoria.
“Os formuladores de políticas, incluindo o Federal Reserve, são menos claros sobre o reconhecimento explícito desse tradeoff, a ideia de que em um ambiente onde a oferta está dominando, a quantidade de aumentos de taxas que pode ser necessária para atingir o mesmo impacto sobre a inflação é maior e faz com que mais danos à economia em geral”, disse Paul.
Após os dados de inflação de quarta-feira, os economistas de Wall Street concordaram amplamente que outro aumento de 0.75% na taxa de juros virá do Fed no final deste mês.
A BlackRock respondeu a essa mudança radical rebaixando suas perspectivas para ações e reduzindo sua exposição a ações de mercados desenvolvidos.
A BlackRock vê outras implicações que representam uma mudança no que se tornou a abordagem “tradicional” de investimento, incluindo:
"Este regime não é necessariamente um para 'comprar o mergulho'."
A carteira de ações/títulos 60/40 não funciona mais, e os prêmios de risco serão elevados tanto para ações quanto para títulos.
Os investidores terão que ser mais ágeis.
O gigantesco gestor de ativos não é a única empresa a ficar mais cautelosa com as ações, mas certamente notável em seu apelo mais definitivo para a mudança de regime.
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Julie Hyman é a co-âncora de Yahoo Finance Live, dias úteis das 9h às 11h ET. Siga-a no Twitter @juleshyman e ler suas outras histórias.
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Fonte: https://finance.yahoo.com/news/great-moderation-over-new-stock-market-blackrock-150020537.html