Quando o “Bond King” Bill Gross sentou-se recentemente com Barry Ritholtz para um episódio do podcast “The Big Picture”, o investidor bilionário e fundador da PIMCO tinha uma visão bastante cética sobre quem poderia construir um reino a partir de dívidas.
"Não acho que alguém possa ser o futuro rei dos títulos porque os bancos centrais são basicamente os reis e rainhas do mercado", disse Gross. “Eles governam – eles determinam para onde as taxas de juros estão indo”, disse ele.
O Federal Reserve agora quer taxas de juros mais altas, potencialmente rápido, então, e condições financeiras mais apertadas à medida que os EUA parecem emergir da pandemia, mas com o maior custo de vida em 40 anos. Os salários subiram, mas também os preços da gasolina, mantimentos, carros, habitação e muito mais.
Ata da reunião de março do Fed na quarta-feira ecoou a postura de endurecimento do banco central contra a inflação, incluindo seu esboço de planos para encolher seu balanço de quase US$ 9 trilhões no seu ritmo mais rápido de sempre.
Surpreendentemente, a ata também deixou aberta a porta para vendas definitivas de títulos do banco central $ 2.7 trilhões títulos garantidos por hipotecas, um processo potencialmente disruptivo exigindo que outros investidores preencham o vazio.
“Claramente, o Fed está muito focado em reduzir a inflação”, disse Greg Handler, chefe de hipoteca e crédito ao consumidor da Western Asset Management, observando que a habitação representa cerca de um terço do título índice de preços ao consumidor, um importante indicador de inflação que atingiu uma taxa anual de 7.9% em fevereiro.
Uma nova leitura está prevista para terça-feira, com economistas do Credit Suisse esperando que o CPI principal de março suba para 8.6%.
“É um pouco da intenção deles jogar água fria no mercado imobiliário”, disse Handler, por telefone. “Você pode realmente ver uma correção ou uma supercorreção? Eu acho que obviamente há algum risco disso.”
O que é muito alto
Presidente do Fed, Jerome Powell no verão passado minimizou qualquer ligação direta entre suas compras pandêmicas em larga escala de títulos do Tesouro e hipotecas com o aumento dos preços das casas.
Mas o Fed tem sido um importante comprador dessa dívida há anos e, como Gross disse durante o podcast, o banco central detém considerável influência sobre as taxas de juros. Desde a recessão de 2007-09 e a consequente crise de execução hipotecária, o governo tem sido uma peça vital no mercado de dívida imobiliária dos EUA, de aproximadamente US$ 12 trilhões.
Muitos americanos contam com financiamento para comprar casas, com o objetivo de construir riqueza geracional. A habitação também continua a ser um segmento crítico da economia, o que significa que as apostas são altas para o que vem a seguir.
“Estamos notando que uma parcela significativa do patrimônio líquido das famílias é composta de home equity”, disse Mike Reynolds, vice-presidente de estratégia de investimento da Glenmede, acrescentando que os baby boomers possuem uma grande parte do capital. número estimado de 142 Estoque de residências unifamiliares dos EUA.
“É uma parte da economia que tem potencial para fraqueza no futuro”, disse ele ao MarketWatch.
Baixas taxas de juros - e estoque escasso - levaram os preços dos imóveis a disparar para novos recordes durante a pandemia, até 19% ao ano em janeiro. Enquanto alguns de o impulso ascendente do preço poderia aliviar como hipotecas de taxa fixa de 30 anos de repente se aproximam de 5%, as contas mensais de hipotecas, como uma fatia da renda, já se aproximaram dos níveis da era da bolha.
Aqui está um mapa mostrando os efeitos dos ganhos de preços nos EUA da empresa de classificação de crédito S&P Global, que agora considera 88% de todas as regiões supervalorizadas.
A maioria das casas dos EUA está supervalorizada
Classificações Globais da S&P
“Um crash claro e iminente está chegando ao mercado?” perguntou Reynolds. “Parece improvável apenas dada a interação de demanda e oferta.”
Os estrategistas do BofA Global, no início de abril, disseram esperar uma valorização dos preços das casas de 10% este ano e 5% em 2023, uma chamada enraizada na subconstrução de casas na era pós-2008.
Handler, um veterano de hipotecas, alertou que “o intervalo de previsões foi o mais amplo desde a crise de 2008”.
Ao mesmo tempo, partes do mercado de títulos hipotecários de “agência”, onde o Fed vem comprando, já foram reavaliados desde que o banco central começou a sinalizar uma redução potencialmente mais rápida de seu balanço.
“As hipotecas de taxas mais baixas na faixa de 2% e 4%, estão sob pressão significativa para começar o ano, uma vez que o mercado previu que o Fed estaria retirando o suporte no verão ou na segunda metade do ano”, disse. disse Handler.
Por outro lado, sua equipe gosta de títulos imobiliários com cupons mais altos, áreas onde o Fed não tem atuado, principalmente porque se beneficiam do rápido aumento dos preços das casas.
“Infelizmente para o Fed, o mercado imobiliário está aquecido”, disse Handler. Mas em termos de oferta criticamente baixa de estoque de moradias, “não há muito que o Fed possa fazer neste momento”.
A média industrial Dow Jones
DJIA,
obteve um ganho na sexta-feira, mas os três principais benchmarks de ações
SPX,
COMP,
encerrou a semana com queda de 0.2% a 3.9%, depois que as minutas do Fed reforçaram as expectativas de condições financeiras mais apertadas. O rendimento do Tesouro de 10 anos
TMUMUSD10Y,
atingiu 2.713% na sexta-feira, o maior desde 5 de março de 2019, de acordo com a Dow Jones Market Data.
Na próxima semana, os investidores ouvirão uma série de funcionários do Fed, começando na segunda-feira com o presidente do Fed de Chicago, Charles Evans. Mas o grande item nos EUA calendário econômico vem na terça-feira com a leitura do IPC de março, seguido por reivindicações de desemprego e vendas no varejo na quinta-feira e relatórios industriais e de manufatura na sexta-feira.
Fonte: https://www.marketwatch.com/story/the-housing-market-is-running-hot-can-the-fed-cool-it-before-it-crashes-11649507620?siteid=yhoof2&yptr=yahoo